Pourquoi les entreprises dirigées par leurs fondateurs affluent vers des sociétés de capital-investissement axées sur le partenariat

Le paysage du capital-investissement évolue. Pour la cinquième année consécutive, Rotunda Capital Partners figure sur la liste des investisseurs « Friendly Founders » du magazine Inc.—une reconnaissance qui en dit long sur ce qui change sur le marché du middle market.

La liste a honoré 269 sociétés de capital-investissement, de capital-risque et de dette en 2024, mais cette reconnaissance constante pour Rotunda met en lumière une tendance plus large : les fondateurs ne recherchent plus seulement du capital. Ils veulent des partenaires qui comprennent leur vision. Qui saisissent leur culture. Qui ne dénaturent pas l’esprit qui fait fonctionner leur entreprise.

Le nouveau manuel du capital-investissement

Le capital-investissement traditionnel s’est forgé une réputation d’agressivité dans la réduction des coûts et de stratégies de sortie rapides. Mais un sous-ensemble croissant de sociétés adopte une approche différente—une approche qui résonne avec les fondateurs ayant construit quelque chose de significatif et souhaitant le faire évoluer sans perdre leur âme.

Le modèle opérationnel de Rotunda repose sur ce changement. Depuis 2009, ils se concentrent exclusivement sur des entreprises familiales ou dirigées par leurs fondateurs, dans trois secteurs : distribution à valeur ajoutée, logistique légère, et services aux entreprises. Leur argument est simple : une expertise opérationnelle approfondie combinée à une véritable dynamique de partenariat.

La méthodologie de la société—appelée le Système de Performance Rotunda—met l’accent sur l’alignement stratégique et la croissance basée sur les données, plutôt que sur l’ingénierie financière. Pensez processus allégés, infrastructure robuste, croissance durable. C’est l’opposé du jeu d’arbitrage financier qui a dominé les années 2000 et 2010.

Comment les fondateurs votent avec leur portefeuille

Inc. Magazine a constitué sa liste en allant directement à la source : les entrepreneurs qui ont réellement cédé leur entreprise à des sociétés de capital-investissement. La méthodologie comprenait des questionnaires sur leurs expériences de partenariat et des données de performance provenant des sociétés du portefeuille lors de ces collaborations.

Le fait que Rotunda figure sur cette liste depuis cinq années consécutives indique quelque chose : les fondateurs des sociétés du portefeuille ne sont pas seulement satisfaits—ils sont prêts à valider publiquement leur expérience. Ce qui est significatif à une époque où le scepticisme des fondateurs envers les partenariats avec le PE reste élevé.

Le managing partner John Fruehwirth a exprimé la philosophie : « Notre engagement envers les entreprises familiales et dirigées par leurs fondateurs reste inébranlable. Notre modèle repose sur une approche axée sur le partenariat, fournissant les ressources et l’expertise qui permettent aux entreprises du lower middle-market de connaître une croissance significative. »

Pourquoi ce moment est important

Comme l’a souligné le rédacteur en chef d’Inc., « Les dernières années ont été compliquées pour les entreprises en croissance. » Cette formule modérée reflète un vrai problème : l’accès au capital de croissance sans dilution excessive ou perte de contrôle est devenu rare pour les fondateurs du middle market.

L’émergence d’un capital-investissement véritablement friendly pour les fondateurs n’est pas qu’une bonne communication—elle traduit une pression du marché. Les meilleurs fondateurs ont des options. Ils peuvent continuer à autofinancer, rechercher des investisseurs stratégiques, ou attendre le bon partenaire. Les sociétés de PE qui en ont conscience s’adaptent.

La reconnaissance de Rotunda sur cinq années consécutives dans la liste d’Inc. suggère que cette adaptation fonctionne. Les sociétés du portefeuille croissent, les fondateurs restent engagés, et les partenariats produisent des résultats qui méritent une reconnaissance publique.

L’enjeu plus large : l’industrie du PE se fragmente. Les fonds géants visant un rendement de 10x sur des chèques à huit chiffres évoluent dans un univers différent de celui des sociétés axées sur la création de valeur opérationnelle dans le lower middle market. Les deux stratégies existent. Les deux peuvent fonctionner. Mais pour les entreprises dirigées par leurs fondateurs cherchant à croître sans perdre leur autonomie, le modèle axé sur le partenariat devient de plus en plus l’option la plus attractive.