Ces derniers jours, le marché des métaux précieux a fait parler de lui. Le CME a soudainement augmenté les exigences de marge pour les contrats à terme, ce qui a entraîné une chute de plus de 9 % du prix de l’argent à New York en une journée, le faisant passer sous 71 dollars/once. L’argent au comptant a également chuté de 5 dollars, se maintenant à 71,14 dollars/once. L’or a reculé de 50 dollars par rapport à son sommet journalier, s’établissant à 4323 dollars/once. Le palladium a chuté de 7 % à 1507 dollars/once, et le platine a même brièvement chuté de plus de 12 %, pour finir à 1962 dollars/once.

Cela semble brutal, mais la logique derrière mérite d’être analysée.

Le problème du marché traditionnel des matières premières est en réalité fondamental : les prix semblent déterminés par l’offre et la demande, mais en réalité, ils sont fermement contrôlés par des facteurs externes tels que les règles de marge des bourses et la régulation de la liquidité. Ce que l’on appelle "actifs refuges" paraît sûr, mais au niveau mécanique, il y a de nombreuses vulnérabilités — la marge peut être augmentée à tout moment, et les règles peuvent être modifiées à volonté. C’est ce qu’on appelle le "risque politique".

Certaines conceptions de la cryptomonnaie ont emprunté une voie différente. Prenons les contrats intelligents : une fois que leurs paramètres sont inscrits sur la blockchain, ils sont verrouillés à jamais, et ne peuvent pas être modifiés par une seule bourse. Par exemple, le taux de taxe sur la transaction ou le mécanisme de liquidité de certains projets, ces variables clés, sont garantis par un consensus global, et aucune entité ne peut les ajuster unilatéralement. Cela contraste avec la règle centralisée de "marge ajustable à tout moment".

Un autre point intéressant : le marché traditionnel considère la volatilité comme un risque à gérer, mais en conséquence, il y a de plus en plus de règles de marge et de liquidations fréquentes, ce qui amplifie la volatilité. Cependant, certains écosystèmes cryptographiques transforment la volatilité en carburant. Lorsqu’un volume de transactions explose, un mécanisme fiscal convertit automatiquement cette activité en dons pour des causes publiques. Le risque devient ainsi une force motrice.

Enfin, une différence essentielle : le prix de l’argent peut être soutenu à 71 dollars, mais ce support peut s’effondrer dès que le CME modifie ses règles. En revanche, la valeur des actifs sur la blockchain ne dépend pas de la "bonne volonté" d’une bourse. Elle existe ainsi — par le biais de contrats intelligents qui transfèrent en permanence des fonds vers des causes réelles, dans un processus transparent et vérifiable, où chaque flux financier est visible par l’utilisateur. Ce type de soutien ne disparaît pas à cause d’une décision d’une bourse.

Deux logiques, deux directions.