Tradeweb sécurise la plateforme de négociation du Trésor de Nasdaq dans le cadre d'une opération stratégique $190M

Tradeweb Markets a finalisé son acquisition de la plateforme de trading électronique de titres à revenu fixe américain de Nasdaq, marquant une consolidation importante sur les marchés de trésorerie en gros. La transaction en espèces d’une valeur de $190 millions représente la démarche stratégique de Tradeweb pour étendre son infrastructure de trading en gros et consolider sa position sur l’un des plus grands marchés de titres à revenu fixe au monde.

Qu’y a-t-il dans l’accord ?

Le point central de cette acquisition est la plateforme de carnet d’ordres central (CLOB) de Nasdaq (CLOB), anciennement connue sous le nom d’eSpeed, qui se spécialise dans le trading électronique des Treasuries américains en cours d’émission. En intégrant cette technologie dans sa division Dealerweb, Tradeweb obtient une capacité de CLOB entièrement exécutable qui complète son protocole de flux direct existant. L’approche à double protocole offre aux clients en gros — y compris les dealers principaux, les sociétés de trading principal, les courtiers-négociants et les hedge funds — une plus grande flexibilité dans la façon dont ils exécutent leurs transactions de trésorerie.

À la fois le CLOB et le protocole de flux direct de Tradeweb fonctionneront sur une architecture unifiée, partageant la même infrastructure API. Cette standardisation vise à réduire la friction, à diminuer les coûts de transaction et à améliorer l’efficacité d’exécution à travers différentes méthodologies de trading.

Échelle du marché et impact

Les chiffres soulignent pourquoi Tradeweb a poursuivi cette opération. En 2020 seulement, Tradeweb a facilité plus de $90 milliards de nominal par jour dans le trading de Treasuries américains à travers les secteurs institutionnel, en gros et de détail. Au cours des quatre derniers trimestres, la plateforme a en moyenne échangé plus de $835 milliards de valeur notionnelle par jour dans toutes les classes d’actifs.

En absorbant le CLOB de Nasdaq, Tradeweb prévoit d’élargir considérablement le nombre de participants au marché connectés à sa plateforme Dealerweb, renforçant ainsi les effets de réseau et la profondeur de liquidité — des métriques essentielles pour le trading de trésorerie.

La stratégie en gros de Tradeweb

Le PDG de Tradeweb, Lee Olesky, a présenté l’acquisition comme une valeur ajoutée pour les marchés en gros : « C’est une excellente opportunité d’offrir plus de choix entre les protocoles, plus de participants connectés et des coûts plus faibles. » La société opère des systèmes de trading électronique de trésorerie depuis plus de deux décennies, lui conférant une expertise approfondie dans ce domaine.

Après l’acquisition, Tradeweb proposera sept méthodologies de trading distinctes pour les Treasuries américaines : flux directs, CLOB, demande de devises (RFQ), trading basé sur des sessions, trading automatisé, trading par liste, et clic pour trader. Cette boîte à outils diversifiée séduit les clients institutionnels et en gros qui ont besoin de flexibilité pour s’adapter aux conditions changeantes du marché.

En résumé

L’acquisition de $190 millions devrait se conclure en 2021 sous réserve de l’approbation réglementaire et des conditions de clôture habituelles. Une fois finalisée, l’opération devrait être bénéficiaire pour le bénéfice ajusté de Tradeweb. Pour le marché en gros des trésoreries, cette consolidation signale une poursuite de la concentration autour des plateformes dominantes tout en élargissant les options techniques disponibles pour les principaux acteurs du marché.