## Vivid Seats Résultats du T2 2025 : Diminutions Marquées en Plein Faible Marché ; Dévoilement d'une Grande Initiative de Restructuration des Coûts

Vivid Seats Inc. (NASDAQ : SEAT), la plateforme de billetterie en ligne, a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre 2025 le 5 août 2025, révélant des vents contraires importants sur les principaux indicateurs opérationnels, accompagnés d’un plan de restructuration organisationnelle agressif.

### Les Chiffres Raconte une Histoire Difficile

Le trimestre a reflété une pression croissante sur l’écosystème de la billetterie pour événements en direct. La valeur brute des commandes du marché (GOV) s’est contractée à 685,5 millions de dollars, soit une baisse spectaculaire de 31 % en glissement annuel par rapport à 998,1 millions de dollars au T2 2024. La détérioration du chiffre d’affaires a suivi cette tendance, en baisse de 28 % à 143,6 millions de dollars contre 198,3 millions de dollars pour la période précédente.

Les indicateurs de rentabilité peignaient un tableau encore plus sombre. La société a enregistré une perte nette de 263,3 millions de dollars pour le trimestre, un changement radical par rapport à la perte de 1,2 million de dollars signalée au T2 2024 — principalement due à 320,4 millions de dollars de charges d’amortissement liées à la goodwill et aux actifs incorporels à durée de vie indéfinie. L’EBITDA ajusté, qui exclut les éléments non récurrents, a diminué de 29,8 millions de dollars pour atteindre 14,4 millions de dollars, soulignant la pression opérationnelle sous-jacente aux pertes principales.

Les volumes de transactions reflétaient la faiblesse plus large du marché. Les commandes du marché totalisaient 2 173 milliers, en baisse par rapport à 3 097 milliers en glissement annuel. Les annulations d’événements ont contribué à hauteur d’environ 20,3 millions de dollars d’impact négatif sur le GOV durant le trimestre.

### Réponse Stratégique : $25 Programme de Réduction des Coûts d’Un Million

En réponse aux défis à court terme du marché, Vivid Seats a dévoilé une initiative ambitieuse de réduction des coûts visant $25 millions de dollars d’économies annualisées, avec une mise en œuvre complète prévue d’ici la fin 2025.

« Nous avons continué à naviguer dans un contexte industriel difficile au deuxième trimestre, avec une pression sur la consommation des ménages couplée à une intensité concurrentielle persistante dans les canaux de marketing de performance », a expliqué Stan Chia, Directeur Général. « Les tendances mensuelles du volume de l’industrie ont été imprévisibles, tandis que l’intensité concurrentielle persiste à des niveaux proches du pic. »

Chia a souligné que malgré les vents contraires à court terme, la direction reste optimiste quant à l’opportunité structurelle à long terme. « Bien que la croissance à court terme soit sous pression, nous continuons à voir les événements en direct comme une opportunité attrayante à long terme, avec un approvisionnement et une demande soutenus. Nous avons identifié $25 millions de dollars d’économies de coûts annualisées que nous prévoyons de mettre en œuvre pleinement d’ici la fin 2025. Ce programme de réduction des coûts permettra à la fois d’ajuster la taille de l’organisation à l’environnement actuel et de stimuler une efficacité accrue à long terme pour garantir que Vivid Seats puisse offrir une proposition de valeur de premier ordre aux fans et aux vendeurs sur le long terme. »

Lawrence Fey, Directeur Financier, a détaillé les priorités en matière d’allocation du capital : « Nous avons l’intention d’utiliser une partie des économies générées par notre programme de réduction des coûts pour être plus compétitifs sur les leviers clés afin de stabiliser le chiffre d’affaires alors que nous envisageons 2026 et au-delà. Nous anticipons un flux de trésorerie positif au troisième trimestre, grâce à une combinaison d’améliorations saisonnières typiques et à la conviction que le degré de faiblesse du volume de l’industrie en juin était atypique. »

### Équilibre et Dynamique de la Trésorerie

Au 30 juin 2025, Vivid Seats détenait 153,0 millions de dollars en liquidités et équivalents, en baisse par rapport à 243,5 millions de dollars à la fin de l’année 2024. La valeur totale des actifs a diminué à 1,15 milliard de dollars contre 1,64 milliard, reflétant les charges d’amortissement et la pression opérationnelle.

Le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles est devenu négatif au cours du premier semestre 2025, la société ayant brûlé 53,9 millions de dollars en flux de trésorerie d’exploitation (comparé à 25,4 millions de dollars générés lors de la période précédente). Cette détérioration a été partiellement compensée par des attentes saisonnières pour une reprise au T3.

### Performance Cumulative sur Six Mois

Pour les six premiers mois de 2025, les indicateurs cumulés ont renforcé la faiblesse trimestrielle :
- GOV du marché : 1,51 milliard de dollars (en baisse de 26 % par rapport à 2,03 milliards de dollars au premier semestre 2024)
- Chiffre d’affaires : 307,6 millions de dollars (en baisse de 21 % par rapport à 389,2 millions de dollars)
- EBITDA ajusté : 36,1 millions de dollars (en baisse de 57 % par rapport à 83,1 millions de dollars)

### Structure du Capital et Fractionnement Inversé

Vivid Seats a effectué un fractionnement inversé de 1 pour 20 de ses actions ordinaires de classe A et B, effectif le 5 août 2025 à 17h00 HE. Les actions reclassées ont commencé à être négociées sur le Nasdaq Global Select Market sur une base ajustée par fractionnement sous le symbole « SEAT » à partir du 6 août 2025.

### Perspectives Futures et Relations Investisseurs

La direction a refusé de fournir des prévisions spécifiques pour 2025, invoquant des tendances imprévisibles du volume de l’industrie et une pression concurrentielle persistante. Cependant, le commentaire du CFO suggère des attentes de stabilisation à l’entrée de 2026, sous réserve de la réussite de l’exécution du programme de réduction des coûts et de la reprise saisonnière de la demande au T3.

L’équipe des relations investisseurs de Vivid Seats a préparé des documents complémentaires disponibles via le portail des relations investisseurs de la société pour ceux qui recherchent une analyse financière approfondie et des rapprochements détaillés des métriques non-GAAP.

### Contexte Sectoriel

La performance reflète les défis sectoriels liés aux dépenses discrétionnaires et à la concurrence croissante dans les canaux de marketing numérique. Les annulations d’événements — totalisant 47 845 et 90 198 événements au T2 et au premier semestre 2025 respectivement — continuent de peser sur la valeur des transactions, en parallèle avec les contraintes de dépenses des consommateurs.

La position de la direction suggère une confiance dans la demande structurelle pour les expériences en direct malgré la pression cyclique à court terme, la restructuration des coûts servant de pont vers la stabilisation et la création de valeur à long terme.