La reprise financière de Pfizer en 2023 : ce que vous devez savoir sur l'acquisition de Seagen et la solidité de son portefeuille de produits

L’Année de la Transformation Stratégique

Pfizer a conclu 2023 avec une refonte complète de sa stratégie d’entreprise. Bien que les chiffres de revenus principaux puissent sembler préoccupants en surface—en baisse de 42 % d’une année sur l’autre pour atteindre 58,5 milliards de dollars—la véritable histoire réside plus profondément dans le pivot de l’entreprise vers une croissance durable au-delà des produits liés à la pandémie.

Le géant pharmaceutique a finalisé en décembre 2023 son acquisition de Seagen pour $44 milliards, marquant un tournant pour sa division oncologie. Cette opération a transformé le portefeuille de médicaments contre le cancer de Pfizer pour inclure plus de 25 traitements approuvés couvrant plus de 40 indications, avec neuf médicaments déjà en passe d’atteindre ou ayant atteint le statut de blockbuster.

Pourquoi la Croissance du Cœur de l’Activité Semble En Réalité Solide

En éliminant le bruit lié à la COVID-19, la performance sous-jacente de Pfizer raconte une autre histoire. En excluant les revenus du vaccin Comirnaty et de l’antiviral Paxlovid, la société a réalisé une croissance opérationnelle de 7 % pour l’année complète 2023 et une croissance impressionnante de 8 % au quatrième trimestre—dépassant en fait les objectifs de guidance de la direction de 6-8 %.

Le PDG Albert Bourla a souligné cette réussite : « Nous sommes encouragés par la forte performance de nos produits hors COVID au quatrième trimestre, y compris des contributions significatives de nouveaux lancements et une croissance robuste d’une année sur l’autre pour plusieurs marques clés en ligne. »

L’Effet de Rétropédalage de la COVID

L’effet de la pandémie s’est clairement estompé. Les revenus de Comirnaty ont chuté de 54 % rien que au Q4, tandis que Paxlovid est passé d’une contribution de 8,1 milliards de dollars au Q4 2022 à un résultat négatif de 3,1 milliards de dollars au Q4 2023—principalement en raison d’une inversion de stock de 3,5 milliards de dollars liée à des stocks gouvernementaux expirés.

Les chiffres de l’année complète 2023 montrent une pression similaire : Comirnaty a chuté à environ $5 milliards ( par rapport à des pics pandémiques beaucoup plus élevés), tandis que Paxlovid a diminué à environ $3 milliards. Cette baisse anticipée a été le principal moteur de la baisse globale de 41-42 % des revenus rapportés.

Neuf Nouvelles Approbations FDA : Un Pipeline Montrant une Vraie Dynamique

Ce qui est potentiellement plus significatif que les chiffres trimestriels : Pfizer a obtenu un record de neuf nouvelles approbations d’entités moléculaires par la FDA en 2023—des médicaments et vaccins qui devraient alimenter la croissance dans les années à venir. Parmi les approbations et développements récents :

Lancements Récents en Plein Essor :

• Abrysvo (vaccin RSV) : a contribué à hauteur de $515 millions rien que au Q4 2023 après son lancement pour l’indication chez les seniors aux États-Unis en juillet
• Famille Vyndaqel : a connu une hausse de 39 % en opérationnel à l’échelle mondiale, stimulée par une adoption accrue pour le traitement de l’amyloïdose cardiaque à transthyrétine
• Eliquis : a augmenté de 9 % en opérationnel, captant une part de marché supplémentaire dans le traitement de la fibrillation auriculaire

Expansion en Oncologie : L’acquisition de Seagen apporte quatre médicaments générant immédiatement des revenus : Adcetris, Padcev, Tivdak et Tukysa, tous ciblant des populations cancéreuses sous-desservies.

La Conclusion sur les Prévisions 2024

La direction prévoit des revenus de 58,5 à 61,5 milliards de dollars en 2024, avec trois éléments clés en mouvement :

• $8 milliards attendus provenant des produits COVID (Comirnaty ~$5B, Paxlovid ~$3B)
• 3,1 milliards de dollars projetés provenant de la contribution de Seagen
• Une croissance opérationnelle de 8-10 % attendue en incluant Seagen mais en excluant les revenus COVID

En excluant Seagen et les produits COVID, Pfizer prévoit une croissance organique de 3-5 %—une base plus modeste mais réaliste pour des opérations pharmaceutiques matures.

Exécution et Discipline des Coûts

Du côté des coûts, Pfizer tient ses promesses. La société reste sur la bonne voie pour réaliser au moins $4 milliards d’économies nettes en coûts annuels d’ici la fin 2024 grâce à son programme de restructuration à l’échelle de l’entreprise lancé en octobre 2023. Cette discipline opérationnelle devrait augmenter les marges en 2024 et au-delà.

Pour le bénéfice dilué ajusté par action, la guidance se situe entre 2,05 et 2,25 dollars pour l’année complète 2024, reflétant l’équilibre entre les attentes de croissance des revenus et l’expansion des marges bénéficiaires grâce aux initiatives de réduction des coûts.

La Suite : Journée de l’Innovation en Oncologie et Progrès en R&D

Le géant pharmaceutique prévoit de détailler sa nouvelle vision de la Division Oncologie lors d’une Journée de l’Innovation prévue pour le 29 février 2024. Par ailleurs, le pipeline R&D continue de progresser :

• Le candidat anti-TFPI marstacimab est en cours d’évaluation par la FDA pour le traitement de l’hémophilie
• La thérapie anti-obésité au GLP-1 danuglipron progresse vers une formulation à prise unique quotidienne
• Plusieurs candidats vaccins et traitements ciblés contre le cancer en différentes phases de développement

La Verdict

Les résultats de Pfizer en 2023 reflètent une entreprise qui transitionne avec succès d’un pic de revenus lié à la pandémie vers un modèle plus diversifié et axé sur l’innovation. Bien que la normalisation des produits COVID crée des vents contraires en tête d’affiche, la dynamique du cœur de métier, une allocation disciplinée du capital et des acquisitions stratégiques positionnent la société pour une croissance soutenue à long terme dans l’oncologie, les vaccins et les soins spécialisés—les véritables moteurs de la création de valeur pharmaceutique à venir.