La tentative de rachat de Forian : dans les coulisses de la proposition d'acquisition de 2,10 $ par action de Max Wygod

Forian Inc. (NASDAQ : FORA) se trouve à un carrefour suite à une décision explosive de son fondateur et PDG Max Wygod. Le 25 août 2025, le consortium de Wygod a dévoilé une proposition non contraignante pour acquérir toutes les actions en circulation de Forian qui ne sont pas déjà contrôlées par le groupe, à 2,10 $ par action — ce qui représente une prime de 19 % par rapport à la clôture du 22 août.

Les acteurs et leurs enjeux

Ce qui rend cette manœuvre significative, c’est la concentration de pouvoir derrière elle. Le consortium de Wygod, qui inclut les administrateurs internes Adam Dublin et Shahir Kassam-Adams, détient environ 63 % des actions ordinaires de Forian. Cette participation majoritaire signifie que la proposition a un poids réel — le consortium possède déjà la majorité nécessaire pour faire passer l’accord.

Le cadre de l’acquisition vise environ 31 millions d’actions en circulation. En combinant leur participation existante avec l’offre en espèces proposée, le consortium prévoit une structure en deux étapes : une offre publique d’achat en numéraire suivie d’une fusion simplifiée en vertu du droit du Delaware.

Pourquoi devenir privé maintenant ?

Selon la lettre de proposition, le groupe de Wygod soutient que rester en bourse crée des frictions opérationnelles. La petite flottation publique de Forian limite la liquidité des échanges et déprime artificiellement la valorisation boursière par rapport à des pairs privés comparables. La charge de reporting trimestriel et la conformité à la loi Sarbanes-Oxley ajoutent des coûts et des distractions que le consortium estime dépasser les bénéfices du statut de société cotée.

Pour les actionnaires publics, l’argument est simple : une liquidité immédiate à un prix premium, sans le jeu d’attente et d’observation des cycles de marché.

Le financement et les conditions

L’accord dépend de plusieurs éléments. Le consortium prévoit de financer l’acquisition par une combinaison de capitaux personnels, de financements tiers et de la trésorerie nette existante de Forian. Ils ont engagé Allen Overy Shearman Sterling US LLP en tant que conseillers juridiques et montrent leur confiance dans la possibilité d’organiser rapidement le financement.

La transaction reste conditionnée à plusieurs conditions standards : la réalisation satisfaisante de la due diligence, la signature d’accords définitifs avec les cadres clés, l’approbation par un comité spécial indépendant du conseil d’administration, et l’acquisition d’une majorité d’actions de Forian via le processus d’offre publique d’achat.

La prochaine étape du conseil d’administration

Le conseil de Forian a déjà constitué un Comité Spécial composé d’administrateurs indépendants pour évaluer la proposition. Ce comité collaborera avec des conseillers financiers et juridiques pour déterminer la procédure appropriée et si les négociations doivent aboutir à un accord d’acquisition définitif.

Aucune garantie n’existe que cette proposition préliminaire devienne une offre contraignante. Le consortium se réserve le droit de retirer ou de modifier l’offre. Cependant, compte tenu de la connaissance approfondie de Wygod sur les opérations de Forian et de la participation majoritaire du consortium interne, toute négociation comporterait des asymétries importantes susceptibles de façonner considérablement l’issue.

La prochaine phase déterminera si Forian passe du statut de société cotée à celui d’entreprise privée, ou si le conseil poursuit d’autres stratégies pour libérer la valeur pour les actionnaires.