Le pivot stratégique de Fosun : comment la rationalisation des activités a permis une croissance de 66 % du bénéfice au premier semestre 2023

Après avoir surmonté des vents contraires importants en 2022, Fosun International a fait preuve d’une résilience remarquable au premier semestre de 2023. Les résultats financiers du conglomérat, publiés le 30 août, révèlent une entreprise qui a réussi à pivoter vers des opérations disciplinées et une croissance durable grâce à une rationalisation agressive des activités.

Les chiffres racontent l’histoire

Le chiffre d’affaires total de Fosun a atteint 97,06 milliards de RMB au premier semestre 2023, enregistrant une hausse de 10,9 % en glissement annuel. Plus impressionnant encore, le bénéfice opérationnel industriel de la société — un indicateur clé révélant la performance du cœur de métier — a bondi de 66 % pour atteindre 3,37 milliards de RMB (hors actifs cédés). Ce chiffre mérite une attention particulière : alors que la croissance globale du chiffre d’affaires était stable, l’accélération spectaculaire du bénéfice opérationnel industriel indique que la stratégie de recentrage de Fosun fonctionne.

Le bénéfice attribuable aux actionnaires s’élevait à 1,36 milliard de RMB, soulignant le retour à la rentabilité de l’entreprise après avoir géré des pressions de liquidité accumulées en 2022.

Rationalisation des activités : réduction de la dette comme fondation

L’aspect le plus convaincant de la reprise de Fosun est sa stratégie de gestion de la dette. Entre juin 2022 et juin 2023, Fosun a réduit sa dette consolidée totale de 40,2 milliards de RMB — un effort de désendettement substantiel. La dette totale est passée de 261,1 milliards de RMB à 220,9 milliards de RMB.

Ce qui est particulièrement remarquable : même après cette réduction, l’entreprise a maintenu sa capacité opérationnelle. Les liquidités et soldes bancaires ont atteint 114,68 milliards de RMB au 30 juin 2023. Le ratio dette/capitaux propres s’est amélioré à 51,8 %, tandis que le coût moyen de la dette est resté stable à 5,32 % — un témoignage de l’accès continu de l’entreprise à un financement compétitif malgré la volatilité des marchés de crédit mondiaux.

L’approche de rationalisation de Fosun comprenait :

• le rachat d’obligations onshore pour un total de 6,73 milliards de RMB
• le règlement de plus de 2,7 milliards de dollars US en dettes offshore et prêts syndiqués
• la cession d’actifs non stratégiques générant plus de 20,0 milliards de RMB en cash au cours du premier semestre 2023
• la sécurisation de nouvelles capacités de financement, notamment un prêt syndiqué de 12 milliards de RMB auprès de grandes banques publiques et une facilité offshore de 500 millions de dollars US

Où la croissance est concentrée

La stratégie de rationalisation de Fosun privilégie explicitement quatre filiales principales : Yuyuan, Fosun Pharma, Fosun Insurance Portugal et Fosun Tourism Group (FTG). Ces activités ont généré un chiffre d’affaires combiné de 70,76 milliards de RMB — soit 73 % du total du groupe.

Yuyuan a livré des résultats particulièrement solides : le chiffre d’affaires du premier semestre 2023 a augmenté de 21,86 % pour atteindre 27,44 milliards de RMB, avec un bénéfice net en hausse de 225,83 % à 2,218 milliards de RMB. La performance de l’entreprise reflète une reprise robuste de la consommation intérieure.

FTG a tourné une page vers la rentabilité. Le chiffre d’affaires a bondi de 38,7 % pour atteindre 8,90 milliards de RMB, avec un bénéfice net de 471,8 millions de RMB — une étape importante après des pertes d’exploitation précédentes.

Fosun Pharma a généré 21,395 milliards de RMB de chiffre d’affaires, avec sa division biopharmaceutique Shanghai Henlius devenant une success story. Shanghai Henlius a réalisé un chiffre d’affaires de 2,5005 milliards de RMB au premier semestre — une hausse de 93,9 % en glissement annuel — et a atteint la rentabilité pour la première fois avec un bénéfice net de 240 millions de RMB.

La dynamique de la plateforme provient de deux produits phares : HANQUYOU (trastuzumab injection) et HANSIZHUANG (serplulimab injection), qui ont généré respectivement 1,2767 milliard de RMB et 556,3 millions de RMB. HANQUYOU est en cours d’examen par la FDA pour une approbation sur le marché américain et se prépare à devenir le premier biosimilaire approuvé simultanément en Chine, aux États-Unis et en Europe. HANSIZHUANG a déjà obtenu trois approbations d’indication en Chine et détient la distinction d’être le premier anticorps monoclonal PD-1 au monde pour le traitement du cancer du poumon à petites cellules en stade avancé en première ligne.

Opérations mondiales à plein régime

L’activité internationale de Fosun a contribué pour 44,09 milliards de RMB — soit 45,4 % du chiffre d’affaires total — reflétant un taux de croissance annuel composé de 60 % sur la dernière décennie. Easun Technology a vu ses nouvelles commandes presque doubler pour atteindre 1,38 milliard de RMB (en hausse de 131,2 %), notamment en Amérique du Nord. Fosun Insurance Portugal a considérablement augmenté ses revenus de primes régionales, avec des opérations au Pérou et en Bolivie générant respectivement 816 millions de RMB et 200 millions de RMB.

Le moteur de l’innovation

Malgré une rationalisation agressive des activités et une réduction de la dette, Fosun a augmenté ses dépenses en technologie et innovation de 20 %, atteignant 4,2 milliards de RMB au premier semestre 2023. Cette discipline d’investissement — couper là où c’est nécessaire tout en doublant l’innovation — définit la formule de croissance durable de l’entreprise.

Le président Guo Guangchang a résumé la stratégie lors de la présentation des résultats intermédiaires : « Le développement est la clé pour résoudre toutes les problématiques. » En se concentrant sur des entreprises avec des avantages compétitifs clairs et en maintenant l’élan de l’innovation, Fosun se positionne pour capter de la valeur dans son portefeuille concentré alors que la reprise économique s’accélère.

La seconde moitié de 2023 mettra à l’épreuve si cette transformation peut être soutenue. Les observateurs du marché suivront si Fosun peut maintenir l’élan de ses bénéfices industriels tout en poursuivant sa trajectoire de réduction de la dette — un exercice d’équilibre qui définira la prochaine phase de l’évolution de l’entreprise.