Une forte dynamique au T3 stimule la croissance du chiffre d'affaires de Liberty Latin America malgré les efforts de reprise dans les Caraïbes

Les résultats du troisième trimestre de Liberty Latin America mettent en évidence une traction commerciale soutenue dans ses opérations régionales, avec une croissance du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre et une reprise notable de la rentabilité opérationnelle. Le fournisseur de services de communication a déclaré un chiffre d’affaires consolidé de 1,11 milliard de dollars, en hausse de 2 % par rapport à la période de l’année précédente, tandis que la croissance ajustée—tenant compte des acquisitions et des impacts des changes— s’établissait à 1 %.

La performance régionale alimente la croissance globale

Le portefeuille diversifié de l’entreprise à travers les marchés des Caraïbes et d’Amérique latine a livré des résultats mitigés mais majoritairement positifs. Liberty Caribbean a fait preuve de résilience avec une croissance du chiffre d’affaires de 3 % sur la base déclarée et ajustée, renforcée par sa stratégie accélérée de convergence fixe-mobile (FMC). La poussée agressive de la région vers des services groupés s’est avérée efficace, avec un chiffre d’affaires résidentiel fixe en hausse de 5 % d’une année sur l’autre et un chiffre d’affaires mobile résidentiel en hausse de 2 % sur une base ajustée.

C&W Panama a contribué de manière significative à la performance consolidée, enregistrant une croissance de 6 % du chiffre d’affaires ajusté, principalement portée par des initiatives B2B pour les entreprises et le gouvernement. Des projets commerciaux à grande échelle ont généré environ $20 millions de revenus additionnels au trimestre par rapport au trimestre précédent, soulignant la capacité du segment à saisir des opportunités d’affaires à forte valeur.

Liberty Networks, la division de l’entreprise dédiée à la fibre sous-marine et terrestre, a réalisé sa meilleure performance trimestrielle en deux ans avec une croissance de 6 %, alimentée par l’expansion des solutions de capacité en gros et pour les entreprises. L’expansion sous-marine du segment a particulièrement répondu à la demande régionale en connectivité.

En revanche, Liberty Puerto Rico a rencontré des vents contraires, avec une baisse de 5 % du chiffre d’affaires ajusté d’une année sur l’autre, à $298 millions, reflétant principalement les défis résiduels liés à la migration de son infrastructure de réseau mobile, achevée fin 2024. Le chiffre d’affaires mobile résidentiel a contracté de 7 %, tandis que les revenus B2B ont chuté de 16 % au cours du trimestre. Cependant, les propositions de valeur récemment lancées pour les clients ont montré une traction précoce sur le marché, positionnant l’opération pour une amélioration potentielle au T4. Le chiffre d’affaires de Liberty Costa Rica a augmenté de 6 % sur une base déclarée et de 3 % sur une base ajustée, porté par l’expansion du mobile postpayé et la vente d’équipements.

La maîtrise opérationnelle et la discipline des coûts brillent

L’entreprise a démontré une exécution opérationnelle impressionnante grâce à des initiatives de réduction des coûts à l’échelle de l’entreprise. L’Adjusted OIBDA consolidé—une métrique de rentabilité opérationnelle non-GAAP—a atteint $433 millions au T3 2025, représentant une croissance de 8 % en valeur déclarée et de 7 % en croissance ajustée par rapport au trimestre de l’année précédente. La marge Adjusted OIBDA consolidée s’est étendue à 39 %, contre 37 % l’année précédente, reflétant une expansion significative de la marge.

Les cinq segments opérationnels ont tous contribué à la croissance de l’Adjusted OIBDA. Liberty Caribbean a mené avec une expansion de 10 % en croissance ajustée, atteignant une marge de 47 %, soit une amélioration de près de 300 points de base grâce à des programmes d’efficacité et d’économies mis en œuvre au cours de l’année précédente. Liberty Networks a réalisé une croissance de 10 % en croissance ajustée de l’Adjusted OIBDA à $65 millions, soutenue par la solidité des revenus et des provisions pour créances douteuses plus faibles. Liberty Costa Rica a enregistré une croissance de 7 % en croissance ajustée de l’Adjusted OIBDA malgré une normalisation des revenus, démontrant une gestion disciplinée des coûts alors que les dépenses liées aux équipements sont restées stables.

Même Liberty Puerto Rico, malgré les pressions sur les revenus, a augmenté l’Adjusted OIBDA de 7 % en croissance ajustée à $95 millions grâce à une restructuration opérationnelle agressive. Les efforts de redimensionnement du segment ont permis de réduire la structure de coûts globale pour accompagner sa base d’abonnés actuelle, entraînant une croissance séquentielle de l’Adjusted OIBDA de 10 % par rapport au Q2 2025. L’Adjusted OIBDA de C&W Panama a augmenté modestement de 4 % en croissance ajustée, bénéficiant des revenus des projets B2B et des gains d’efficacité du réseau.

La dynamique des abonnés mobiles s’accélère

La stratégie mobile de l’entreprise a gagné un élan tangible au T3, avec un total de 101 700 nouvelles souscriptions nettes, le taux d’ajout trimestriel le plus élevé en trois ans. Liberty Caribbean a mené cette expansion, avec une contribution particulièrement forte de la Jamaïque. Cette amélioration de la qualité des abonnés reflète l’efficacité de la stratégie FMC, qui incite les clients à regrouper les services mobiles avec des offres de connectivité fixe.

Le total consolidé d’abonnés mobiles a atteint 6,68 millions, soit une augmentation nette de 39 100 durant le trimestre. La téléphonie prépayée a connu une baisse nette de 62 600 abonnés, conformément aux tendances de migration sectorielles vers des offres postpayées offrant de meilleures caractéristiques de revenus récurrents.

La reprise de la rentabilité et l’efficacité du capital

Le résultat opérationnel a connu une reprise remarquable, atteignant $188 millions au T3 2025 contre une perte d’exploitation de $380 millions au T3 2024. Cette amélioration résulte de la réduction des charges de dépréciation, de la croissance de l’Adjusted OIBDA et de la baisse des dépenses d’amortissement. Sur la période de neuf mois se terminant le 30 septembre, l’entreprise a enregistré une perte d’exploitation de $17 millions contre $176 millions pour la même période de l’année précédente.

Les investissements en immobilisations ont diminué à $149 millions au T3, représentant 13 % du chiffre d’affaires, contre ( millions, soit 16 % du chiffre d’affaires l’année précédente, ce qui indique une amélioration de l’efficacité du capital. Les dépenses d’investissement cumulées pour l’année ont chuté à ) millions, soit 12,8 % du chiffre d’affaires, contre $171 millions, soit 14,7 %, témoignant à la fois d’une allocation disciplinée des investissements et de l’achèvement de certains projets d’infrastructure réseau.

Impact de l’ouragan Melissa et stratégie de relèvement

L’entreprise a été confrontée à des défis importants fin octobre lorsque l’ouragan de catégorie 5 Melissa a dévasté la Jamaïque et la région des Caraïbes. La moitié ouest de la Jamaïque a subi des dégâts particulièrement graves aux habitations, entreprises et infrastructures de communication. L’entreprise anticipe des impacts négatifs pour le Q4 2025 et au-delà, alors que les efforts de restauration se poursuivent.

Le programme d’assurance paramétrique de Liberty Latin America pour la protection contre les tempêtes a été déclenché, la direction s’attendant à des produits de tiers durant le Q4. Ces récupérations d’assurance financeront la reconstruction du réseau et compenseront partiellement les pertes de revenus pendant la période de relèvement. L’entreprise a collaboré avec Starlink pour déployer des services satellitaires directs vers les téléphones, renforçant les capacités de communication essentielles pour les clients durant la crise.

Indicateurs de bilan et de liquidité

Le levier brut consolidé s’est amélioré à 4,9x contre 5,0x consécutivement, tandis que le levier net consolidé s’établissait à 4,6x contre 4,7x. La durée moyenne pondérée de la dette est restée solide à 4,7 ans avec des coûts d’emprunt entièrement échangés de 6,8 %. La capacité d’emprunt inutilisée s’élève à 912,8 millions de dollars, offrant une flexibilité opérationnelle.

Le groupe d’emprunt C&W, représentant les opérations des Caraïbes et du Panama, maintenait un ratio de levier net proportionnel de 3,7x. La durée moyenne de la dette de Liberty Puerto Rico s’est contractée à environ 3,0 ans avec un coût d’emprunt entièrement échangé de 6,9 %. La dette nette de Liberty Costa Rica a atteint 2,2x avec un coût d’emprunt entièrement échangé de 10,6 %.

Perspectives et priorités stratégiques

La direction prévoit une force saisonnière sous-jacente dans le flux de trésorerie disponible ajusté au T4 malgré les exigences de relèvement liées à l’ouragan à court terme. L’entreprise reste concentrée sur plusieurs priorités stratégiques : faire progresser la pénétration du FMC pour augmenter la valeur à vie du client, optimiser la structure des coûts dans tous les segments opérationnels d’ici 2026, étendre les offres de connectivité B2B et de services gérés, et traiter la décote intégrée de la somme des parties dans la valorisation de ses titres cotés en bourse.

La stratégie de convergence a donné des résultats tangibles au T3, avec l’adoption du FMC stimulant la croissance de la qualité des abonnés et l’amélioration de l’ARPU fixe résidentiel. À l’avenir, la direction s’attend à ce que ces initiatives maintiennent leur dynamique tout en naviguant dans la relance à court terme liée à l’ouragan, en se positionnant pour une croissance régionale à plus long terme en phase avec la demande croissante de connectivité en Amérique latine.