Mercedes-Benz Group renforce sa position de trésorerie tout en naviguant dans les défis de 2024

Mercedes-Benz Group a réalisé une performance financière résiliente en 2023 malgré l’incertitude mondiale, avec un focus stratégique renforcé qui a permis d’obtenir une rentabilité solide dans ses principales divisions. Le géant automobile a généré 153,2 milliards d’euros de revenus et 19,7 milliards d’euros d’EBIT, tout en renforçant significativement sa position de liquidité — un indicateur clé de la solidité opérationnelle alors que l’entreprise investit dans sa transformation électrique et ses plateformes de nouvelle génération.

Une forte génération de trésorerie alimente les investissements stratégiques

La métrique phare de 2023 est la capacité exceptionnelle de génération de trésorerie de Mercedes-Benz Group. Le Free Cash Flow a augmenté de 39 % pour atteindre 11,3 milliards d’euros, avec une liquidité industrielle nette en hausse de 19 % à 31,7 milliards d’euros. Cette réserve de trésorerie robuste reflète non seulement une forte rentabilité mais aussi une gestion supérieure du fonds de roulement, positionnant l’entreprise pour financer des plans d’investissement ambitieux dans l’électrification et le développement logiciel.

Les 10,0 milliards d’euros alloués à la Recherche & Développement en 2023 — en hausse par rapport à 8,5 milliards d’euros en 2022 — démontrent l’engagement de Mercedes-Benz Group à préserver son avantage concurrentiel. Ce capital d’investissement est destiné à des initiatives clés telles que le système d’exploitation MB.OS et l’architecture électrique modulaire (MMA), qui définiront la feuille de route des produits de la marque pour la décennie.

Performance divisionnaire : voitures et vans en tête de la croissance

Mercedes-Benz Cars a réalisé un taux de rentabilité ajusté de 12,6 %, malgré les vents contraires liés à l’inflation et aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement. La division a vendu 2 044 100 unités dans le monde, avec une croissance explosive des véhicules électriques à batterie — les ventes de BEV ont bondi de 61 % pour atteindre 240 700 unités, représentant désormais 12 % des ventes totales de voitures. La société a capturé la plus grande part de marché EV parmi les OEM étrangers traditionnels aux États-Unis, signalant une pénétration réussie sur le marché EV le plus concurrentiel au monde.

Mercedes-Benz Vans s’est imposé comme la star de la performance, avec un taux de rentabilité ajusté de 15,1 % sur un record de 447 800 véhicules vendus. Les ventes de vans électriques ont augmenté de 51 % pour atteindre 22 700 unités, avec le nouveau eSprinter offrant une capacité entièrement électrique sur l’ensemble du portefeuille. L’EBIT de la division, s’élevant à 3,1 milliards d’euros, a augmenté de 59 % d’une année sur l’autre, porté par un mix de produits premium, un pouvoir de fixation des prix robuste et des gains d’efficacité opérationnelle — illustrant comment le capital investi par Mercedes-Benz Group se traduit en parts de marché et en rentabilité.

Rendements aux actionnaires accélérés avec l’expansion de la politique de rachat

Mercedes-Benz Group a proposé une augmentation du dividende à 5,30 € par action et a introduit une politique de rachat d’actions élargie. La société rachètera pour jusqu’à 3 milliards d’euros d’actions, tout excédent de flux de trésorerie disponible au-delà d’un ratio de distribution de 40 % étant dirigé vers les rachats et le remboursement. Cette position favorable aux actionnaires souligne la confiance de la direction dans la trajectoire financière de l’entreprise et reflète sa capacité à équilibrer investissements de croissance et retours en capital.

Mobilité et financement sous pression sur la marge

Le taux de rentabilité ajusté des fonds propres de Mercedes-Benz Mobility a diminué à 12,3 % contre 16,8 %, en raison de coûts de refinancement plus élevés et d’une intensité concurrentielle accrue dans le secteur des services financiers. Cependant, la croissance du nouveau portefeuille d’affaires a augmenté de 7 % pour atteindre 62,0 milliards d’euros, avec une pénétration supérieure à la moyenne pour les EV financés et loués. L’expansion du réseau de charge haute puissance en Allemagne, aux États-Unis et en Chine en fait un acteur clé de l’écosystème d’électrification du groupe.

Perspectives 2024 : prudence mais stratégie

Pour l’avenir, Mercedes-Benz Group fait face à un environnement macroéconomique nettement incertain, façonné par les tensions géopolitiques, les frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis, et la persistance des vulnérabilités de la chaîne d’approvisionnement. La société prévoit un chiffre d’affaires du groupe stable en 2024, avec un EBIT légèrement inférieur à celui de 2023 et un Free Cash Flow en légère baisse par rapport aux niveaux exceptionnels de 2023.

Cependant, les orientations divisionnaires révèlent une intention stratégique. Mercedes-Benz Cars vise un RoS ajusté de 10 % à 12 % malgré des volumes stables, en misant sur la discipline tarifaire et le mix de véhicules haut de gamme. Mercedes-Benz Vans prévoit un RoS de 12 % à 14 %, tandis que Mercedes-Benz Mobility guide pour un RoE ajusté de 10 % à 12 %. Il est important de noter que les ventes de xEV (batterie électrique et hybride rechargeable) devraient représenter 19 % à 21 % des ventes de nouvelles voitures et 6 % à 8 % des ventes de vans — illustrant la transition rapide vers l’électrification.

Impératifs stratégiques : leadership en électrification et logiciel

L’agenda 2024 de Mercedes-Benz Group se concentre sur trois piliers : l’accélération de l’électrification, la domination du logiciel via MB.OS, et l’optimisation des coûts. La société a obtenu la certification de conduite autonome SAE Niveau 3 au Nevada et en Californie, avec des autorisations de test à Pékin — la plaçant à la pointe du développement des véhicules autonomes.

L’objectif ambitieux à moyen terme de réduire de 20 % les investissements combinés en R&D et en immobilisations par rapport aux niveaux de 2019 d’ici la seconde moitié de la décennie souligne la confiance de la direction dans l’efficacité des plateformes de nouvelle génération. La future CLA entièrement électrique, construite sur la plateforme MMA, établira des références en matière d’efficacité et de vitesse de charge tout en démontrant que l’investissement en capital dans les architectures de nouvelle génération de Mercedes-Benz Group génère des avantages structurels en termes de coûts.

En résumé

Les résultats 2023 de Mercedes-Benz Group illustrent un constructeur de luxe qui parvient à équilibrer rentabilité à court terme et transformation à long terme. Une forte génération de trésorerie, une adoption record de véhicules électriques, et une stratégie d’investissement en capital positionnent l’entreprise pour naviguer dans les vents contraires de 2024 tout en s’affirmant comme un leader de la mobilité premium électrifiée. Avec 31,7 milliards d’euros de liquidité industrielle nette et des priorités stratégiques claires, Mercedes-Benz Group démontre que l’allocation disciplinée du capital et l’excellence opérationnelle restent les marques d’un avantage concurrentiel durable dans la décennie la plus critique de l’industrie automobile.