#美联储利率政策 Les signaux de politique de la Fed deviennent intéressants. Milan a continuellement déclaré que « la posture politique est trop restrictive », et avec le lancement du programme d’achat de réserves, cette combinaison indique clairement que la Fed ajuste sa posture en vue d’un atterrissage en douceur.

Points clés : un volume initial d’achat de 400 milliards de dollars de titres d’État, prévu jusqu’en avril 2026. Ce n’est pas une politique d’assouplissement quantitatif, mais en pratique, cela passe d’un resserrement du bilan à une injection nette, avec un effet similaire. En combinant cela avec la tarification des contrats à terme sur les fonds fédéraux anticipant deux autres baisses de taux l’année prochaine, le pouvoir de fixation des prix du marché se tourne vers une posture hawkish.

Quelle est la signification sur la chaîne ? L’amélioration des attentes de liquidité se reflète généralement d’abord dans la tarification des actifs macroéconomiques, puis se transmet aux actifs risqués. Selon l’expérience historique, durant cette période, les institutions anticipent en avançant leurs positions. Il faut prêter une attention particulière à la capacité d’accumulation des principales crypto-monnaies par les adresses de baleines et aux changements dans la détention de contrats importants — généralement, on peut voir des signaux clairs de mouvements de fonds deux à quatre semaines avant un changement de politique.

Mais un détail mérite d’être surveillé : Milan a également évoqué les signaux d’alerte du marché du travail. Un environnement politique plus modéré ne signifie pas que les fondamentaux économiques sont stables, et dans ce contexte, la volatilité pourrait être plus intense. Il est conseillé de suivre le rythme réel de croissance des réserves, plutôt que de se fier uniquement aux prévisions.