MicroStrategy clôture l'émission de $3B obligations convertibles pour alimenter sa stratégie d'accumulation de Bitcoin

MicroStrategy a réussi à réaliser une émission de obligations convertibles d’un montant de $3 milliards, marquant une étape importante dans sa stratégie agressive d’accumulation de Bitcoin. Les obligations senior convertibles arrivant à échéance en 2029 ont été émises à un taux d’intérêt de 0 %, la société recevant environ 2,97 milliards de dollars de produits nets après coûts de souscription.

La structure de l’obligation : principaux termes en un coup d’œil

Les obligations convertibles disposent d’un taux de conversion initial de 1,4872 actions MSTR par 1 000 $ de principal, ce qui équivaut à un prix de conversion d’environ 672,40 $ par action. Cela représente une prime de 55 % par rapport au prix moyen pondéré en volume de l’action MicroStrategy enregistré le 19 novembre 2024, qui s’élevait à 433,80 $.

Contrairement aux obligations traditionnelles, ces notes ne portent pas d’intérêt à coupon, ce qui signifie que les investisseurs ne recevront pas de paiements d’intérêts périodiques. Le montant principal reste également statique sans accroissement. Les titres arriveront à échéance le 1er décembre 2029, sauf si les détenteurs exercent leurs droits de conversion, de rachat ou de rachat anticipé.

Options de rachat et de conversion

À partir du 4 décembre 2026, MicroStrategy conserve le droit de racheter tout ou partie des notes à leur valeur nominale plus tout intérêt spécial accumulé, à condition que le prix de l’action reste au moins à 130 % du prix de conversion pendant une période spécifiée.

Les détenteurs d’obligations pourront forcer le rachat à partir du 1er juin 2028, ou en cas de changements fondamentaux dans la société. De plus, si MicroStrategy déclenche certains événements corporatifs ou initie un rachat, le taux de conversion peut augmenter pour les détenteurs qui choisissent de convertir durant ces périodes.

Les titres convertibles peuvent être réglés en espèces, en actions MSTR, ou par une combinaison des deux—offrant à MicroStrategy une flexibilité dans la gestion de son bilan et la dilution de ses actions.

Stratégie de déploiement : Bitcoin reste la priorité

MicroStrategy prévoit d’utiliser principalement les 2,97 milliards de dollars de produits nets pour l’acquisition supplémentaire de Bitcoin, en plus de ses opérations générales. Cela s’aligne avec la position centrale de l’entreprise en tant que « la première et la plus grande société de trésorerie Bitcoin au monde », une distinction soulignant son engagement à considérer Bitcoin comme un actif de réserve stratégique plutôt que comme une détention spéculative.

L’émission a été structurée en tant que placement privé, accessible uniquement aux acheteurs institutionnels qualifiés selon la règle SEC 144A. Les titres restent non enregistrés et ne peuvent pas être négociés publiquement sans exemptions appropriées.

Implications plus larges pour la stratégie d’actifs numériques

Cette émission d’obligations convertibles démontre l’appétit des institutions pour des instruments de dette liés aux sociétés axées sur Bitcoin. En proposant des titres convertibles à zéro coupon, MicroStrategy réduit la sortie de trésorerie immédiate tout en conservant une option pour la société et les investisseurs—ceux qui sont optimistes sur MSTR peuvent exercer leurs droits de conversion, tandis que les investisseurs axés sur le rendement bénéficient d’un potentiel d’appréciation.

La prime de conversion de 55 % reflète le sentiment actuel du marché envers la stratégie de trésorerie Bitcoin de MicroStrategy, signalant la confiance des investisseurs dans la classe d’actifs et dans la capacité d’exécution de la société. À mesure que MicroStrategy continue de déployer du capital dans Bitcoin via des levées de fonds en actions et en dette, sa stratégie de réserve de trésorerie influence de plus en plus la manière dont les marchés financiers traditionnels interagissent avec les actifs numériques.