Atlas Financial Holdings termine avec succès une importante restructuration obligataire, vise la reprise post-pandémique

Atlas Financial Holdings, Inc. (OTC : AFHIF) a obtenu l’approbation pour une restructuration significative de sa dette suite à un soutien massif des parties prenantes, marquant un tournant pour l’entreprise alors qu’elle capitalise sur les signes de reprise économique dans le secteur de l’assurance transport.

Termes de l’échange obligataire finalisés

Les notes senior non garanties de 6,625 % de la société ont été échangées contre de nouveaux titres avec des conditions révisées, reflétant une prolongation de la période d’exécution des activités. Les nouvelles notes ont une date d’échéance fixée au 27 avril 2027—dans cinq ans—avec une valeur nominale de 25,00 $ par note. Notamment, la société peut choisir de payer les intérêts soit à 6,625 % annuellement en espèces, soit à 7,25 % si payés en nature pour les deux premières années. Après une période de maturation de trois ans, Atlas Financial Holdings conserve le droit de rachat sans pénalité, offrant une flexibilité pendant que les opérations se stabilisent.

La restructuration a reçu une approbation exceptionnelle, avec environ 99,34 % des détenteurs de notes soutenant l’échange. La Cour suprême des Îles Caïmans a approuvé l’accord le 25 février 2022, ouvrant la voie à la clôture de l’échange vers le 26 avril 2022. Cette prolongation de l’échéance donne à Atlas Financial Holdings un délai crucial pour exécuter sa stratégie de gestion générale d’agence (MGA) et créer de la valeur.

Trajectoire commerciale en hausse

La performance opérationnelle d’Atlas Financial Holdings raconte une histoire d’adaptation et de reprise. En 2018, la société a écrit plus de $285 millions en primes brutes émises dans 43 États—un record qui a préparé le terrain pour les défis suivants. Après que les perturbations liées à la pandémie ont réduit la demande de transport d’environ 90 % tout au long de 2020 et en 2021, la société s’est recentrée sur son modèle MGA plus léger et moins capitalistique via sa filiale Anchor Group Management (AGMI).

En 2021, hors opérations de paratransit héritées, la société a généré environ 9,3 millions de dollars en primes brutes émises à partir de ses segments principaux de taxis, de services de transport et de réseaux de transport. Bien que modeste en termes absolus, ce chiffre représente une stabilisation dans un contexte de reprise continue.

La véritable dynamique apparaît dans les indicateurs avancés récents. À la fin de 2021, l’activité de taxi dans les grands marchés montrait une reprise significative : les trajets à San Francisco ont diminué de 41 % par rapport aux niveaux pré-pandémie, Chicago de 65 %, et Las Vegas seulement de 6 %—une nette amélioration par rapport à la baisse généralisée de 90 % observée lors du pic de la pandémie. Avec une demande dépassant l’offre de véhicules dans de nombreux marchés, les demandes d’assurance et la délivrance de polices ont connu une croissance rapide.

Accélération de la croissance visible dans les données de demande

Les chiffres racontent l’histoire : au quatrième trimestre 2021, les demandes d’assurance soumises à AGMI ont augmenté de 355 % d’une année sur l’autre, tandis que les polices émises ont bondi de 815 %. Cet élan s’est poursuivi en 2022, avec une hausse de 360 % des demandes en janvier et février par rapport à la même période l’année précédente, et une augmentation de 680 % des polices émises.

Ces indicateurs suggèrent qu’Atlas Financial Holdings est positionnée pour regagner du volume d’affaires perdu tout en s’étendant sur ses marchés principaux—Californie, Illinois et Nevada—où sa présence historique reste forte et où les signaux de demande se renforcent.

Vision stratégique pour 2022 et au-delà

Scott D. Wollney, président et CEO d’Atlas Financial Holdings, a qualifié ce moment d’optimisme prudent. La société a maintenu ses investissements en personnel et en infrastructure tout au long de la crise, en pariant sur une normalisation post-pandémie qui stimulerait une demande renouvelée. Cette hypothèse semble validée.

La prolongation de l’échéance permise par la restructuration obligataire permet à Atlas Financial Holdings d’investir dans la technologie, l’analyse de données et sa plateforme d’assurance numérique optOn tout en développant ses opérations MGA. La direction prévoit un EBITDA positif vers la fin de 2022, à mesure que les économies d’échelle se concrétisent—à condition que les conditions du marché restent favorables.

Quelles sont les prochaines étapes ?

La restructuration élimine la pression de refinancement à court terme, mais l’exécution reste cruciale. Maintenir la reprise de la demande en covoiturage, convertir les demandes en polices conservées, et améliorer la rentabilité unitaire détermineront si Atlas Financial Holdings peut passer du statut de survivant de la pandémie à celui d’histoire de croissance dans le domaine de l’assurance automobile commerciale spécialisée.