Crombie REIT T3 2025 : La dynamique du portefeuille s'accélère avec des taux d'occupation record

Crombie Real Estate Investment Trust (TSX : CRR.UN) a clôturé le troisième trimestre avec des résultats qui soulignent la résilience de ses actifs immobiliers d’un océan à l’autre. La SCPI a atteint un taux d’occupation engagé de 97,5 % — le niveau le plus élevé jamais enregistré — tout en faisant progresser la croissance du NOI (revenu net d’exploitation) en espèces sur actifs comparables à 4,6 %, signalant une dynamique soutenue dans ses opérations principales.

Performance financière en progression

Les chiffres dressent un tableau convaincant pour les détenteurs de parts. Le revenu d’exploitation attribuable aux Unitholders a augmenté de 16 % d’une année sur l’autre pour atteindre 30,8 millions de dollars au T3 seulement. Sur la période cumulée de neuf mois, le FFO par Unité a atteint 0,97 $, avec une croissance de 4,3 %, tandis que l’AFFO par Unité a augmenté de 7,5 % pour s’établir à 0,86 $. Le ratio de distribution du FFO s’est contracté à 67,3 % contre 72,5 % l’année précédente — un signe d’une amélioration de la génération de trésorerie par rapport aux engagements de distribution.

Mark Holly, Président et CEO, a souligné la constance : « Au cours des neuf premiers mois de l’année, Crombie a généré une croissance de 3,5 % du NOI en espèces sur actifs comparables, ainsi qu’une croissance du FFO et de l’AFFO par Unité de 4,3 % et 7,5 %, renforçant la cohérence de notre performance et la durabilité de notre stratégie. »

Force de l’occupation et succès locatifs

Les indicateurs d’occupation ont révélé la puissance du portefeuille. L’occupation engagée a bondi de 140 points de base d’une année sur l’autre pour atteindre 97,5 %, tandis que l’occupation économique a augmenté de 130 points de base pour atteindre 97,2 %. Ce n’était pas un hasard — de nouveaux baux commerciaux ont ajouté 19 000 mètres carrés à un taux moyen de première année de 16,68 $ par pied carré.

L’activité de renouvellement a montré le pouvoir de fixation des prix. Au T3, Crombie a renouvelé 8 900 mètres carrés avec des loyers supérieurs de 10,6 % aux taux arrivant à expiration. En comparant avec le loyer moyen pondéré sur la période de renouvellement, la hausse s’est élargie à 13,5 % — principalement portée par les renouvellements dans le secteur du commerce de détail, qui ont augmenté de 10,6 % par rapport aux termes précédents. Cette combinaison de volume et d’augmentation des taux démontre la capacité de trésorerie et la solidité intégrées dans le potentiel de revenu du portefeuille.

Déploiement du capital et positionnement du bilan

La SCPI est restée disciplinée en matière d’investissements. Au cours du T3, 14,9 millions de dollars ont été consacrés à des modernisations — améliorant la qualité du portefeuille tout en générant des flux de loyers supplémentaires. Le revenu immobilier a augmenté de 4,9 % pour atteindre 120,1 millions de dollars, tandis que le revenu provenant des services de gestion et de développement a bondi de 309 % pour atteindre 4,4 millions de dollars, reflétant des sources de revenus diversifiées.

Les indicateurs du bilan sont restés sains. La dette par rapport à la juste valeur brute s’est resserrée à 41,9 % contre 43,6 % depuis le début de l’année, tandis que le ratio de la dette sur l’EBITDA ajusté sur 12 mois glissants s’est contracté à 7,70x contre 7,96x. La liquidité disponible est restée stable à 676,1 millions de dollars. Le taux d’intérêt moyen pondéré est resté à 4,1 %, offrant une certaine stabilité dans un environnement de taux.

Composition du portefeuille et pipeline de développement

Le portefeuille s’est étoffé pour atteindre 306 propriétés totalisant 18,8 millions de pieds carrés, y compris les coentreprises. Parmi les projets en cours, Marlstone — un développement résidentiel locatif de 291 unités à Halifax, en Nouvelle-Écosse — poursuit sa construction avec une livraison prévue au premier semestre 2026. Des projets de développement non majeurs, pour un coût total estimé à 67,2 millions de dollars, sont toujours en cours, avec 18,9 millions de dollars estimés pour leur achèvement.

Fait notable, Crombie a annoncé une acquisition après le trimestre : une participation à 100 % dans une propriété commerciale ancrée par une épicerie de 51 000 pieds carrés à Etobicoke, en Ontario, pour 28,5 millions de dollars, acquise auprès d’une filiale d’Empire à compter du 30 octobre 2025.

Orientation de distribution et valeur pour les Unitholders

Le conseil a approuvé une augmentation des distributions à 0,90 $ par Unité par an, effective pour les Unitholders inscrits au 31 août 2025. Cette décision reflète la confiance de la direction dans la durabilité des flux de trésorerie sous-jacents et la résilience des sources de revenus soutenant le portefeuille.

Le rapport ESG a également été publié ce trimestre, soulignant l’engagement de Crombie envers les normes environnementales, sociales et de gouvernance dans ses actifs.

Perspectives

La croissance du NOI en espèces sur actifs comparables de 3,5 % depuis le début de l’année, associée à une expansion du FFO et de l’AFFO par Unité de 4,3 % et 7,5 % respectivement, démontre la capacité du portefeuille à créer de la valeur de manière continue. Avec des taux d’occupation proches de records historiques, une dynamique locative maintenue, et un bilan discipliné soutenant des acquisitions opportunistes, Crombie semble bien positionnée pour continuer à contribuer aux rendements des Unitholders dans les trimestres à venir.