Les marchés financiers ont encore fait des siennes hier soir. La Réserve fédérale a injecté 16 milliards de dollars de liquidités, ce qui a provoqué des fluctuations sur toutes sortes d’actifs. En tant qu’observateur ayant évolué depuis longtemps dans le domaine de la cryptographie, je dois dire une chose : derrière des chiffres apparemment favorables, se cachent plusieurs pièges faciles à tomber.

Regardons d’abord comment ces 16 milliards ont été répartis. Parmi eux, 73 % ont été acheminés via des courtiers de premier rang, et 27 % ont été dirigés vers des banques centrales étrangères. En d’autres termes, la liquidité passe du secteur financier traditionnel au marché de la cryptographie, en passant par la fixation des prix par les market makers, puis en entrant via des canaux d’arbitrage transfrontaliers. L’expérience montre que cette méthode de transmission indirecte met généralement 7 à 14 jours pour se refléter sur le Bitcoin, mais Ethereum peut réagir plus rapidement, en 3 à 5 jours. La raison est simple : les institutions utilisent plus fréquemment ETH pour construire des stratégies complexes.

Un autre détail souvent négligé : durant la même période, le volume de rachat à terme des obligations américaines a diminué de 210 milliards. C’est comme si une main déversait de l’eau, pendant que l’autre la récupérait. La véritable augmentation nette de liquidités est en réalité négative. Ne vous laissez donc pas impressionner par les grands chiffres, l’essentiel est de voir comment la structure du bilan évolue.

De son côté, la DeFi bouge aussi. Certains protocoles de prêt ont commencé à ajuster le facteur de collatéral pour WBTC, le faisant passer de 75 % à 72 %. Ce n’est pas un petit changement. La baisse du taux de collatéral signifie une augmentation de la prime de risque, ce qui pourrait entraîner une pression accrue sur les liquidations.