Ces derniers jours, le marché a présenté un phénomène intéressant. Des acteurs majeurs disposant de fonds sur la chaîne ont publié des données étonnantes : ils ont shorté 798,73 BTC avec un levier de 20x, tout en prenant une position longue de 5626,42 ETH avec un levier de 18x pour couvrir, avec une perte flottante de 240 000 dollars.

Cela ressemble à une opération à contre-courant, mais en analysant la logique en détail, on comprend que ce n’est pas du tout une anticipation d’un marché baissier, mais une stratégie de couverture croisée typique. La mise en jeu principale est en réalité très claire : le BTC montre une faiblesse de consolidation à court terme, tandis que le potentiel de récupération des fondamentaux d’ETH est énorme.

Commençons par le côté BTC. Au-dessus du support clé à 88 000 dollars, une résistance semblable à une porte blindée à 94 253 dollars pèse. La configuration baissière en daily n’a pas changé, et les ETF institutionnels ont enregistré un flux net sortant de 1,75 milliard de dollars la semaine dernière en une seule journée, ce qui rend une rupture à court terme difficile. Mais pour ETH, la logique est complètement différente.

Depuis la mise à jour de Fusaka, les coûts de transaction L2 ont été réduits de 40%-60%, et le TPS total du réseau a atteint 34 468. Parlons des actions des institutions — JPMorgan a lancé sa propre cryptomonnaie, et la taille du BUIDL d’BlackRock a atteint 3 milliards de dollars — ce sont des indicateurs concrets. La taille des actifs ETF en ETH au comptant a déjà atteint 28,6 milliards de dollars, et les baleines sur la chaîne ont augmenté leur détention de plus de 800 000 ETH en 30 jours.

Ainsi, cette opération de couverture consiste en réalité à échanger l’incertitude à court terme du BTC contre la certitude des fondamentaux d’ETH. La perte flottante n’est qu’un processus, c’est un pari sur une tendance structurelle.