#美联储利率政策 En voyant cette opération de la Fed, ce qui me vient à l’esprit ce sont les moments clés de 2008 et 2020. Une baisse de 25 points de base ne fait pas vraiment la une, mais ce "QE invisible" — le plan d’achat de gestion des réserves, d’un montant initial de 400 milliards, jusqu’en avril 2026 — c’est ça le vrai signal.

L’histoire nous montre que le passage d’un resserrement à une injection nette par la banque centrale est souvent un signe annonciateur de la formation du creux du marché. J’ai vécu plusieurs cycles, et à chaque fois c’est la même logique : un environnement politique qui passe d’un resserrement à une politique plus accommodante, une amélioration des attentes de liquidité, et ce sont alors les actifs risqués qui commencent à se redresser lentement. Cette fois ne fait pas exception.

Les données sont encore plus intéressantes. Trois semaines consécutives de flux net entrant, notamment avec 7,96 milliards de dollars d’afflux hebdomadaire sur le marché américain, indiquent un changement d’état d’esprit des investisseurs institutionnels. Bitcoin, avec 277 milliards d’entrées (même si ce n’est pas aussi impressionnant que les 410 milliards de l’année dernière), voit ses positions short sortir pendant deux semaines consécutives, ce qui est un signal très subtil — les vendeurs à découvert commencent à capituler. La performance d’Ethereum est encore plus marquante, avec une croissance de 148% des flux entrants, ce qui, à mon avis, reflète une réévaluation du marché concernant le niveau infrastructure.

Mais je dois être honnête : après une baisse des taux, le marché a montré une faiblesse, et cette divergence, on l’a déjà vue. Fin 2021, mi-2022, des phénomènes similaires de "politique favorable, prix faibles" se sont produits. Ce n’est pas une mauvaise chose, au contraire, cela pourrait indiquer que cette reprise est bâtie sur des bases plus solides, plutôt que sur un simple jeu de liquidités.

L’essentiel reste la durabilité de la politique. Si la Fed peut vraiment continuer à baisser les taux de 50 points de base dans les 9 premiers mois de 2026, cela constituerait un cycle de support assez clair. Mais cela dépend aussi de l’absence de nouvelles poussées inflationnistes qui pourraient briser ce rythme. Trop souvent, les attentes politiques se sont fracassées lors de leur mise en œuvre.

La position actuelle est très délicate — ce n’est pas une confirmation de fond, mais une prudence optimiste face à une confirmation progressive du creux.