Pourquoi TSMC reste une entreprise de semi-conducteurs de premier plan malgré des valorisations record

Le leader incontesté du marché des fondeurs

Taiwan Semiconductor Manufacturing, communément appelé TSMC, occupe une position extraordinaire dans le paysage mondial de la fabrication de puces. En tant que principal fondeur de semi-conducteurs au monde, TSMC ne conçoit pas les puces — elle les fabrique pour des géants de l’industrie tels que Nvidia, AMD, Apple, Intel et Qualcomm. Ce modèle de fondeur s’est avéré extrêmement rentable et défendable.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes concernant la domination de TSMC sur le marché. Au deuxième trimestre 2025, TSMC a capturé 70 % du marché mondial des fondeurs, une légère hausse par rapport à 67 % au premier trimestre. Son concurrent le plus proche, Samsung Electronics, détient seulement 7 % de parts de marché. Cet écart massif souligne la barrière technologique de TSMC et la fidélité de ses relations clients.

La valorisation reste plus raisonnable que les alternatives

Alors que les actions dans le secteur des semi-conducteurs ont flambé avec l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle, TSMC offre un point d’entrée relativement mesuré par rapport à ses pairs. La principale entreprise de semi-conducteurs se négocie actuellement à environ 28 fois le bénéfice prévu. Pour donner un contexte, Nvidia — un client clé et un indicateur de l’industrie — affiche un ratio d’environ 40 fois le bénéfice prévu.

Ce différentiel de valorisation est significatif pour les investisseurs cherchant une exposition à la croissance du secteur des semi-conducteurs sans payer des prix de sommet. La position de TSMC en tant que fournisseur d’infrastructure essentiel pour les entreprises de conception de puces lui confère des avantages structurels qui justifient une considération sérieuse, même si les valorisations du secteur ont atteint des sommets historiques.

Comprendre les risques

Malgré sa position de leader sur le marché, les investisseurs doivent reconnaître que les considérations géopolitiques, en particulier le statut politique de Taïwan, créent une incertitude quant à la stabilité opérationnelle à long terme de TSMC. De plus, l’industrie des semi-conducteurs reste cyclique, et la demande actuelle alimentée par l’IA pourrait ne pas perdurer indéfiniment.

Le point général : la position dominante de TSMC sur le marché, sa base de clients diversifiée couvrant plusieurs segments technologiques, et une valorisation plus attractive par rapport à ses concurrents en font un acteur important dans l’exposition aux semi-conducteurs. Cependant, comme pour tout investissement en actions, cela nécessite une considération attentive de la tolérance au risque individuelle et des objectifs du portefeuille.