Ce qui se cache derrière cette $88 million de pari sur une opération industrielle : Chart Industries sous le feu des projecteurs

Un fonds macro mondial basé à São Paulo vient de faire un mouvement remarquable sur le marché. Absolute Gestão de Investimentos a accumulé 440 746 actions de Chart Industries (NYSE : GTLS) au cours du T3, ce qui représente une position d’$88 millions qui se classe désormais comme la troisième plus grande détention du fonds avec 11 % de ses actifs déclarables. Le timing et la conviction derrière cette mise sont dignes d’un examen plus approfondi.

Les chiffres derrière une position de 11 %

Pour contextualiser, consacrer environ 11 % du capital en actions américaines déclaré à une seule action industrielle indique une conviction sérieuse. La participation valait 88,22 millions de dollars au 30 septembre, selon les dépôts SEC publiés le 13 novembre. Lorsqu’un fonds spécialisé concentre autant de puissance de feu sur un seul nom, cela reflète généralement une confiance dans les fondamentaux sous-jacents plutôt que dans la simple recherche de momentum.

Il est également utile de noter que Baker Hughes a annoncé son intention d’acquérir Chart à $210 par action—il y a donc une légère prime en jeu si l’accord se conclut comme prévu en 2025. Que cette acquisition ait eu lieu avant ou après cette annonce reste flou, mais les chiffres indiquent un potentiel de hausse.

L’histoire opérationnelle est convaincante

Ce qui distingue cela d’un jeu spéculatif typique, c’est ce qui se passe réellement dans l’entreprise. Chart Industries a récemment annoncé des commandes pour le T3 qui ont augmenté de près de 44 % d’une année sur l’autre pour atteindre un record de 1,68 milliard de dollars. Le carnet de commandes total dépasse désormais $6 milliards, ce qui indique une visibilité sur plusieurs années de revenus.

D’où vient la demande ? Projets de GNL, expansion des centres de données, infrastructure hydrogène, initiatives de capture du carbone, et acteurs du gaz industriel investissent tous des capitaux plusieurs années à l’avance. Il s’agit d’une demande structurelle, pas de bruit cyclique.

Encore plus révélateur : les marges opérationnelles ajustées ont atteint environ 23 %, malgré des pertes GAAP déclarées dues à des coûts exceptionnels liés à des fusions et résiliations. Lorsqu’une entreprise peut générer ce type de rentabilité tout en faisant face à des vents contraires liés à l’intégration, cela suggère une puissance de gains significative sous les gros titres.

Comment cela s’intègre dans le thème du portefeuille

Chart Industries opère à l’intersection de la sécurité énergétique, de l’électrification et de la décarbonation—trois mégatendances qui définissent les dépenses d’infrastructure mondiales. C’est précisément pour cela que cette position se trouve aux côtés des autres principales détentions du fonds : des acteurs de la cybersécurité (CYBR à 92,23 millions de dollars), une exposition large aux marchés émergents (EEM à 89,72 millions de dollars), et des ETF régionaux comme EWZ à 48,85 millions de dollars.

L’entreprise conçoit et fabrique des équipements spécialisés—réservoirs cryogéniques, échangeurs de chaleur, systèmes de regazéification, et solutions de capture d’hydrogène/CO2. Sa clientèle couvre les producteurs de gaz industriel, les sociétés énergétiques, et des secteurs de niche tels que l’aérospatiale, l’alimentation et les boissons, et le traitement de l’eau. Considérez cela comme une infrastructure pour la transition énergétique.

Où en est l’action actuellement

À la mi-trimestre, les actions Chart se négociaient autour de 205,85 $, en hausse d’environ 5 % depuis le début de l’année, mais en retard par rapport au gain de 15 % du S&P 500. La capitalisation boursière s’élève à 9,25 milliards de dollars, avec un chiffre d’affaires sur douze mois de 4,29 milliards de dollars et un bénéfice net de 66,70 millions de dollars.

La sous-performance par rapport aux actions plus larges est en réalité ce qui rend cette accumulation institutionnelle, basée sur la conviction, intéressante. Alors que les marchés poursuivent leur momentum ailleurs, ce fonds se positionne pour une entreprise qui dispose de carnets de commandes records, de marges en expansion, et d’une exposition à des moteurs de croissance structurelle qui ne sont pas encore entièrement pris en compte.