L'offre mondiale de café se resserre tandis que les perturbations météorologiques font grimper les prix

Les contrats à terme sur le café arabica de mars ont clôturé lundi à 357,60 cents la livre, en hausse de 1,90 centimes (+0,54%), tandis que le café robusta ICE de mars a terminé à 3 906 cents la tonne, en progression de 26 cents (+0,67%). Ces gains reflètent la montée des préoccupations concernant la disponibilité mondiale du café et la vulnérabilité de la production dans les principales régions de culture.

Les conditions météorologiques et les chocs d’approvisionnement stimulent le soutien à court terme

Les indices du café ont atteint leurs niveaux les plus élevés en 1,5 semaine, alors que des conditions défavorables prenaient le devant de la scène. La région de Minas Gerais au Brésil — le principal bassin arabica du pays — n’a reçu que 11,1 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 26 décembre, ce qui ne représente que 17 % de la moyenne historique, selon Somar Meteorologia. Ce déficit de précipitations coïncide avec la phase critique de floraison et de développement pour le prochain cycle de récolte.

L’Indonésie fait face à un défi encore plus aigu. Des inondations généralisées ont endommagé environ un tiers des plantations d’arabica du pays dans le nord de Sumatra, avec des experts de l’industrie avertissant que les exportations de café pourraient se contracter jusqu’à 15 % lors de la saison 2025-26, selon l’Association des Exportateurs et de l’Industrie du Café Indonésien. En tant que troisième plus grand producteur de robusta au monde, les perturbations de l’approvisionnement ici ont des implications pour le marché mondial. Si les cultures de robusta restent relativement moins affectées, l’impact sur l’arabica du nord est notable.

La dynamique des stocks offre des signaux mitigés

Les stocks d’arabica de l’ICE ont atteint un creux de 1,75 an, avec 398 645 sacs le 20 novembre, avant de se redresser à 456 477 sacs mercredi dernier. Les stocks de robusta ont également diminué pour atteindre un creux d’un an de 4 012 lots le 10 décembre, et se sont depuis stabilisés à 4 278 lots. Bien que la compression des stocks soutienne généralement les prix, les récents rebonds suggèrent une certaine stabilisation au sein du système d’entrepôt.

Les estimations de production indiquent des récoltes record à venir

Les perspectives à plus long terme présentent une image plus complexe. L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a relevé son estimation de production pour 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs, début décembre, contre 55,20 millions de sacs en projection en septembre. Par ailleurs, le Service de l’Agriculture Étrangère de l’USDA prévoit que la production mondiale de café en 2025/26 atteindra un record de 178,848 millions de sacs, soit une augmentation de +2,0 % en glissement annuel. Cela inclut une baisse de -4,7 % de la production d’arabica à 95,515 millions de sacs, mais une hausse robuste de +10,9 % du robusta à 83,333 millions de sacs.

Les exportations vietnamiennes exercent une pression sur les valeurs du robusta

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, a signalé une forte accélération de l’activité d’exportation. Les expéditions de novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 MT, avec une hausse cumulative de 14,8 % de janvier à novembre, à 1,398 million de MT. L’Association du Café et du Cacao du Vietnam a indiqué que la production de 2025/26 pourrait augmenter de 10 % par rapport à l’année précédente si les conditions météorologiques sont favorables, positionnant la production à 30,8 millions de sacs — un sommet sur 4 ans selon les projections de l’USDA. Cette expansion de l’offre constitue un vent contraire pour les valeurs du robusta en particulier.

La réduction tarifaire signale un changement dans les tendances commerciales

La dynamique de la demande de café aux États-Unis a commencé à évoluer. Pendant la période d’août à octobre, lorsque des tarifs élevés sur les importations brésiliennes étaient en vigueur, les achats américains de café brésilien ont chuté de 52 % en glissement annuel, à 983 970 sacs. La récente réduction des tarifs a rouvert la porte à des volumes plus importants, bien que les stocks domestiques américains restent relativement limités, ce qui laisse envisager une possibilité de croissance des importations.

Perspectives du marché : abondance d’approvisionnement versus tension à court terme

L’Organisation Internationale du Café a rapporté en novembre que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont diminué de 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, malgré des pipelines de production robustes. L’USDA prévoit que les stocks de fin de 2025/26 se contracteront de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs pour la saison en cours.

Le soutien des prix par l’anxiété liée à l’offre, alimentée par les conditions météorologiques, semble temporaire, car des stocks abondants et des prévisions de production record suggèrent que la vigueur actuelle du rallye pourrait faire face à des vents contraires structurels jusqu’en 2026. Cependant, les perturbations régionales au Brésil et en Indonésie pourraient maintenir des planchers de prix à court terme, notamment si le déficit de précipitations et les dégâts dus aux inondations persistent jusqu’à la période de plantation de janvier à mars.