Naviguer dans un marché coûteux : une stratégie de portefeuille d'un million de dollars pour 2026

Alors que 2025 touche à sa fin, les investisseurs peuvent célébrer des gains impressionnants — le Dow Jones, le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont respectivement délivré des rendements de 14 %, 17 % et 22 %. Pourtant, derrière cette euphorie se cache une réalité préoccupante : les marchés sont désormais évalués à des niveaux rarement observés auparavant.

En utilisant le ratio Shiller Price-to-Earnings (CAPE), les analystes ont déterminé que les valorisations se classent au deuxième rang depuis 1871. La seule période comparable était juste avant le krach des dot-com, lorsque le Nasdaq a finalement chuté de 78 %. Ce contexte historique est important car les marchés coûteux ont systématiquement sous-performé au cours de la décennie suivante.

La philosophie derrière la conviction à long terme

Plutôt que de paniquer ou de suivre les tendances, j’ai ancré mon approche sur des principes éprouvés. Mon portefeuille de 36 titres s’inspire de la méthodologie de Warren Buffett chez Berkshire Hathaway — détenir des entreprises de qualité pendant de longues périodes tout en résistant à l’envie de trop bricoler.

Les données soutiennent cette patience. Les marchés baissiers depuis 1929 ont duré en moyenne seulement 9,5 mois. Cela signifie qu’une réaction excessive à la turbulence à court terme revient souvent à vendre précisément lorsque des opportunités se présentent. Mes positions principales — allant de mes trois à mes douze plus grandes — restent largement inchangées, car je crois qu’elles peuvent traverser une correction du marché axée sur l’IA sans dommages graves.

Prenez Meta Platforms, ma quatrième plus grande position. Malgré l’intégration de l’IA dans sa plateforme publicitaire, environ 98 % de ses revenus proviennent encore de la publicité sur Facebook, Instagram et WhatsApp. Une bulle d’IA ne modifierait pas fondamentalement cette source de revenus.

Construire des munitions pour les dislocations du marché

Tout en restant investi dans des entreprises de qualité, je constitue activement des liquidités en réduisant mes gagnants et en réalisant des pertes fiscales sur des positions qui ne correspondent plus à ma thèse. Cela reflète ce que font les entreprises cotées en bourse lors de restructurations — céder des actifs non stratégiques, conserver les gagnants, améliorer l’efficacité opérationnelle.

Ma poudre sèche repose principalement sur des ETF du Trésor à court terme (comme SGOV) plutôt que sur des liquidités non investies rapportant presque zéro. L’objectif est simple : lorsque la panique entraîne des dislocations de prix, je veux avoir des munitions prêtes.

L’histoire montre que ces moments arrivent de façon inattendue. En avril 2025, après l’annonce par Trump de politiques tarifaires, la volatilité des indices a créé des poches d’opportunités. J’ai ouvert ou renforcé six positions ce jour-là. Pourtant, à mesure que les marchés continuaient de grimper vers des sommets historiques, ces opportunités sont devenues de plus en plus rares — me rappelant que ce marché coûteux exige de la sélection.

Récolter des situations sous-valorisées dans un paysage surévalué

Trouver des bonnes affaires dans un environnement cher demande de la discipline. Parmi mes récentes ajouts : PubMatic, une société de technologie publicitaire naviguant des transitions clients à court terme tout en maintenant un flux de trésorerie opérationnel positif et en se positionnant pour la croissance dans la publicité en TV connectée.

J’ai également renforcé ma position dans Goodyear Tire & Rubber — une histoire de transformation vendant des actifs non stratégiques, réduisant la dette et se concentrant sur des opérations à marge plus élevée. La croissance ne sera pas éblouissante, mais les valorisations sont attractives pour une entreprise cyclique résiliente et rentable.

L’avantage du dividende en période d’incertitude

Des recherches de Hartford Funds montrent que les actions versant des dividendes ont doublé les rendements des actions non payeuses depuis 1973, tout en affichant une volatilité plus faible. Cela fait des actions à dividendes une couverture élégante contre un marché coûteux et potentiellement décevant.

Actuellement, 18 de mes 36 positions versent des dividendes. Sirius XM Holdings, par exemple, offre un rendement supérieur à 5 % tout en soutenant cette distribution grâce à sa position monopolistique dans la radio satellite. Les futures augmentations des prix des abonnements devraient compenser la faiblesse récente du nombre d’abonnés.

La conclusion

Les marchés atteignant des valorisations historiques exigent des stratégies plus intelligentes que de lancer des fléchettes sur des actions de croissance. En s’appuyant sur la qualité, en conservant une option de liquidités, en restant vigilant face aux véritables bonnes affaires et en valorisant le revenu de dividendes, les investisseurs peuvent préparer leurs portefeuilles aux défis typiques d’un marché coûteux à venir.