Le débat sur la valeur du Bitcoin s'intensifie : pourquoi les sceptiques institutionnels s'accordent sur les défauts fondamentaux de la crypto

La discussion autour de la valeur intrinsèque du Bitcoin s’est intensifiée lorsque l’économiste de renom Peter Schiff a publiquement soutenu l’affirmation du PDG de JP Morgan, Jamie Dimon, concernant le manque d’utilité de la cryptomonnaie principale. Cet alignement entre deux observateurs expérimentés du marché indique une critique institutionnelle croissante de la proposition de valeur des actifs numériques.

La critique à multiples facettes de Schiff prend forme

S’exprimant via les réseaux sociaux, Schiff a formulé une analyse pointue : Bitcoin manque fondamentalement des propriétés tangibles qui ont soutenu la valeur de l’or à travers les millénaires. Alors que Dimon affirme que l’actif n’a pas de cas d’usage légitime, Schiff a approfondi cet argument en notant que les promoteurs de la crypto évoquent souvent de fausses analogies entre BTC et les métaux précieux. Selon le raisonnement de Schiff, Bitcoin fonctionne sans la rareté physique, l’utilité industrielle ou les caractéristiques de réserve de valeur historique qui définissent l’attrait durable de l’or.

La question de la dynamique des ETF

Peut-être la révélation la plus significative était l’observation de Schiff concernant l’impact limité des ETF au comptant sur le prix du Bitcoin. Malgré l’afflux de capitaux institutionnels dans de nouveaux véhicules d’investissement BTC approuvés, la cryptomonnaie a subi une pression à la baisse. Schiff a attribué ce paradoxe à une dynamique critique : les sorties de fonds des détentions existantes et les ventes directes de BTC dépassent les flux entrants combinés des nouveaux ETF au comptant lancés récemment. Il a prévu qu’une fois que l’enthousiasme initial autour de ces produits se normalisera, le Bitcoin pourrait connaître une baisse plus importante.

Les vents réglementaires se lèvent

Au-delà des mécanismes de prix, Schiff anticipe une intervention réglementaire comme un facteur secondaire pouvant exercer une pression sur le Bitcoin. Suite à l’approbation par la SEC de plusieurs produits Bitcoin au comptant de grandes sociétés telles que Grayscale, iShares, Fidelity et Invesco, Schiff a exprimé sa crainte que des cadres de conformité plus stricts ne suivent. De telles mesures pourraient augmenter de manière significative les coûts de transaction, érodant encore davantage la valeur fonctionnelle que les promoteurs attribuent à l’actif.

Le cadre plus large de la cryptomonnaie selon Dimon

Lors d’une intervention lors d’un forum financier suisse, le dirigeant de JPMorgan a indiqué que ce serait probablement son dernier commentaire public sur le Bitcoin, en orientant l’attention vers les applications légitimes de la technologie blockchain. Dimon a distingué entre les cryptomonnaies dotées d’une véritable fonctionnalité de contrats intelligents et celles qu’il qualifie de collectibles spéculatifs sans fondement pratique.

Au moment du premier rapport, le Bitcoin se négociait autour de 42 662 $ avec une volatilité quotidienne modérée. Les données actuelles du marché montrent maintenant un BTC à 88 900 $, représentant une appréciation substantielle, mais le désaccord fondamental entre des figures institutionnelles comme Schiff et Dimon concernant la proposition de valeur de l’actif persiste indépendamment des mouvements de prix à court terme.