L'approbation fédérale fait bondir Sable Offshore, mais le pipeline passé pourrait hanter la reprise

Le balancier réglementaire vient de basculer de manière spectaculaire pour Sable Offshore (NYSE:SOC). Après que la Pipeline and Hazardous Materials Safety Administration a donné son feu vert à la relance du système de pipeline Las Flores, l’opérateur pétrolier offshore basé en Californie a vu son action grimper de 36 % mardi, clôturant à 10,38 $. Pendant ce temps, les marchés plus larges sont restés relativement calmes — le S&P 500 a augmenté de seulement 0,44 % à 6 909, et le Nasdaq Composite a progressé de 0,57 % à 23 562, rendant le mouvement de Sable encore plus remarquable.

Les catalyseurs derrière la hausse

Qu’est-ce qui a déclenché ce mouvement explosif ? La semaine dernière, les régulateurs fédéraux ont déterminé que des sections clés du pipeline Las Flores relevaient de leur compétence plutôt que de la supervision californienne. Cette distinction est extrêmement importante. En transférant l’autorité aux régulateurs fédéraux, Sable a essentiellement évité un obstacle majeur. L’approbation de mardi pour relancer les opérations représente le prochain domino à tomber — offrant à l’entreprise une voie concrète pour reprendre ses activités après des années d’incertitude réglementaire.

Le volume de négociation a explosé à 42 millions d’actions, soit environ cinq fois la moyenne quotidienne sur trois mois de l’entreprise, qui est de 8 millions. Comparez cela à la réaction de ses pairs offshore : Borr Drilling et Nabors Industries ont toutes deux gagné moins de 1 %, soulignant que cette décision concerne l’entreprise en particulier, et non tout le secteur. Depuis son IPO de 2021, Sable Offshore n’a augmenté que de 7 % au total — donc cette hausse d’une seule journée a une importance psychologique autant que financière.

Le bagage historique

C’est ici que le récit devient compliqué. Il y a dix ans, ce même pipeline a déversé 20 000 gallons de pétrole brut dans l’océan Pacifique. Cet historique environnemental n’est pas oublié. Les groupes écologistes et les législateurs californiens ont déjà indiqué qu’ils contesteront la décision fédérale, et l’héritage du pipeline pourrait rester une pomme de discorde politique qui compliquera le bon déroulement des opérations à l’avenir.

La valeur d’entreprise de seulement $2 milliard signifie que Sable Offshore reste une mise à haut risque — soit la voie réglementaire se dégage et les opérations reprennent de manière rentable, soit les défis juridiques persistants entraveront la reprise. C’est la définition d’une position à haut risque, haut rendement, où la conviction des investisseurs compte plus que la stabilité fondamentale.