## Deux décennies de métaux précieux : ce que les rendements de 10 000 $ en or nous disent sur l’investissement dans l’or et l’argent

Investir dans l’or et l’argent a longtemps fasciné aussi bien les gestionnaires de portefeuille expérimentés que les investisseurs individuels cherchant à se couvrir contre l’inflation. L’or, en particulier, a montré une résilience remarquable à travers différents cycles économiques. Jusqu’en 2024, le métal précieux a enregistré un rendement annuel moyen sur 20 ans de 9,47 %. Cela se traduit par un scénario concret : un investisseur ayant déployé 10 000 $ en or au début de cette période de deux décennies aurait accumulé environ 65 967 $ à la fin de l’année — ce qui représente un gain total supérieur à 560 %.

## Le paradoxe du rendement du Trésor : pourquoi les rendements obligataires influencent les prix de l’or

Comprendre ce qui influence la valorisation de l’or nécessite d’aller au-delà des dynamiques d’offre et de demande. Selon les recherches de PIMCO, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans apparaît comme la variable la plus influente affectant les prix des métaux précieux. Cette relation fonctionne par un mécanisme contre-intuitif : lorsque les rendements réels des obligations du Trésor augmentent de 100 points de base, les prix de l’or ajustés de l’inflation ont tendance à diminuer d’environ 24 %.

La logique est simple. L’or ne génère ni dividende ni revenu d’intérêt. Lorsque les rendements des obligations du Trésor augmentent, le coût d’opportunité s’accroît. Les investisseurs doivent choisir : détenir de l’or sans rendement ou réaliser des gains tangibles via des obligations et autres véhicules générant des revenus. À l’inverse, lorsque les rendements réels se compressent, le revenu perdu en détenant de l’or diminue, rendant le métal relativement plus attractif pour l’allocation de portefeuille.

## Forces concurrentes sur le marché de l’or

Au-delà des rendements du Trésor, plusieurs variables exercent une influence mesurable sur la valorisation des métaux précieux. Les attentes d’inflation, les schémas de demande des banques centrales, les tensions géopolitiques et la force du dollar américain contribuent tous aux mouvements de prix. La prolifération des ETF sur l’or a démocratisé l’accès à cette classe d’actifs, permettant aux investisseurs particuliers de participer sans souci de stockage physique.

Cependant, l’analyse empirique de PIMCO révèle une hiérarchie d’influence. Bien que tous ces facteurs comptent, la relation entre les rendements réels et les prix de l’or montre systématiquement la corrélation la plus directe. Comme le conclut la société : la hausse des rendements réels s’accompagne généralement d’une baisse des prix de l’or, tandis que leur baisse tend à exercer une pression à la hausse sur les métaux précieux.

## Investir dans l’or et l’argent : le récit de la couverture contre l’inflation

Les données de performance sur vingt ans confirment une thèse fondamentale en théorie du portefeuille — que l’investissement dans l’or et l’argent constitue une véritable protection contre l’inflation. Même en comparaison avec les rendements du marché boursier, la performance annuelle constante de 9,47 % de l’or en fait un outil de diversification significatif, notamment durant les périodes d’expansion monétaire et de dépréciation des monnaies.