Le cours de l'action Strategy chute de 49% en un an, atteignant son plus bas niveau en cinq ans, la stratégie du trésor BTC subit pour la première fois une série de six mois de baisse consécutifs

Le cours de l’action MicroStrategy (Strategy) a clôturé à 151,95 $ le dernier jour de 2025, marquant une baisse de 49,35 % sur l’année. Plus important encore, l’entreprise a connu une baisse de son cours de l’action en six mois pour la première fois depuis l’adoption de la stratégie de trésorerie Bitcoin en août 2020. Derrière ce bilan historique se cachent de profonds doutes du marché quant à l’efficacité de cette stratégie agressive.

Historique de déclin

Quelle est la performance du cours de l’action de Strategy ? Il suffit de regarder la baisse de ces six mois : 16,78 % en août, 3,65 % en septembre, 16,36 % en octobre, 34,26 % en novembre et 14,24 % en décembre. La baisse cumulée a atteint 59,30 %.

Ce n’est pas un simple recul. C’est la première fois que Strategy connaît une baisse de six mois depuis l’annonce de sa stratégie de trésorerie Bitcoin en août 2020. Étant donné que le Bitcoin a augmenté de 219 % au cours des cinq dernières années, cette comparaison est particulièrement ironique.

Le découplage étrange des cours des actions des prix du BTC

Un phénomène intéressant est apparu ici : le prix actuel du BTC est de 87 845,74 $, et bien qu’il ait fluctué au cours de l’année écoulée, il n’a pas chuté. En revanche, le cours de l’action de Strategy a chuté bien plus que celui du Bitcoin lui-même. Cela signifie que le problème ne vient pas du Bitcoin, mais de la stratégie de l’entreprise elle-même.

Selon les données pertinentes, Strategy détient environ 672 497 bitcoins, et le coût de base du bitcoin est d’environ 75 000 $. Même à des prix actuels, cette partie de l’actif reste rentable. Mais cela n’a pas empêché le cours de l’action de chuter.

L’échec collectif des attentes du marché

La raison plus profonde pourrait être liée à la gestion attendue de l’ensemble du marché en 2025. Au début de l’année, plusieurs dirigeants de l’industrie crypto ont fait des prédictions trop optimistes :

• Michael Saylor (cofondateur de Strategy) prévoit que le Bitcoin atteindra 150 000 $ d’ici la fin de l’année
• Tom Lee prévoit que le Bitcoin atteindra 250 000 $ d’ici la fin de l’année (plus tard abaissé à plus de 100 000 $)
• Arthur Hayes prévoit que Bitcoin atteindra 200 000 $ ou plus d’ici la fin de l’année

Ces prédictions ont finalement été déçues. En réalité, le Bitcoin a connu des gains limités tout au long de l’année, restant bien en deçà de ces attentes. Cet énorme écart entre les attentes et la réalité a peut-être directement touché la confiance des investisseurs dans la stratégie et sa stratégie BTC.

Supporters vs. Critiques

La stratégie BTC de Strategy a suscité deux voix sur le marché.

Les critiques sont représentés par l’avocat de l’or Peter Schiff. Il a commenté en fin d’année que si Strategy était dans le S&P 500, sa baisse de 47,5 % en ferait la sixième action la moins performante de l’indice. Il a déclaré franchement : « Michael Saylor a affirmé que la meilleure option de l’entreprise était d’acheter du Bitcoin, et il l’a fait, et cette stratégie a complètement détruit la valeur pour les actionnaires. "

Mais les partisans le défendent aussi. Certains analystes soulignent que le prix de base en BTC de Strategy est d’environ 75 000 $, et que le Bitcoin est tombé en dessous de ce prix à plusieurs reprises dans l’histoire, mais Strategy n’a jamais été contraint de vendre. CantorFitzgerald a déclaré fin décembre qu’il n’existe actuellement aucune circonstance qui obligerait Strategy à vendre ses avoirs en Bitcoin.

Persiste ou change

Il convient de noter que la direction de la stratégie n’a pas modifié sa stratégie en raison de la baisse du cours de l’action. Fin décembre, Strategy a augmenté ses avoirs de 1 229 Bitcoins, portant son total à environ 672 497. Cela montre que la foi de Michael Saylor dans la stratégie du trésor du BTC reste forte.

Cela a également attiré l’attention d’autres entreprises. Le milliardaire américain Grant Cardone a annoncé qu’il créera en 2026 une entreprise qui s’aventurera à la fois dans le Bitcoin et l’immobilier, suivant le modèle de Strategy. La société japonaise Metaplanet est également devenue la deuxième société à émettre des actions privilégiées perpétuelles soutenues par le Bitcoin.

Résumé

Le déclin historique de la stratégie reflète une question profonde : la stratégie de trésorerie BTC d’une entreprise peut-elle réellement créer de la valeur pour les actionnaires, ou n’est-ce qu’un pari ?

D’après les données, la baisse du prix de l’action n’est pas due à la mauvaise performance du Bitcoin lui-même, mais au fait que le marché a remis en question l’efficacité de cette stratégie. Des facteurs tels que l’échec d’attentes trop optimistes en début d’année, la mauvaise performance globale du marché boursier (l’indice Nasdaq 100 ne progressera que de 20,17 % en 2025), et la performance opérationnelle de Strategy elle-même peuvent exercer une pression sur les cours des actions.

Mais l’insistance de la direction de Strategy à augmenter ses avoirs montre qu’ils estiment qu’il s’agit d’un jeu à long terme. En 2026, nous continuerons à observer comment cette expérience dans la « stratégie de trésorerie BTC » évoluera.