La vérité derrière la dépréciation continue du dollar australien : une tendance à la baisse de dix ans et la possibilité d'une inversion future

L’AUD (dollar australien) est l’une des cinq principales monnaies en termes de volume de transactions mondiales. La paire AUD/USD (dollar australien contre dollar américain) bénéficie d’une forte liquidité et de spreads faibles, ce qui en fait une cible courante pour les investisseurs souhaitant effectuer des transactions à court terme ou des stratégies d’investissement à moyen terme. Cependant, cette monnaie, autrefois surnommée la « monnaie à haut rendement », a affiché des performances décevantes au cours des dix dernières années.

Dépréciation de plus de 35 % de l’AUD en dix ans : victime du cycle du dollar fort

Depuis le début de 2013, l’AUD a perdu plus de 35 % face au dollar américain, tandis que l’indice du dollar (DXY) a augmenté de 28,35 % sur la même période. Ce phénomène n’est pas propre à l’Australie — l’euro, le yen, le dollar canadien et d’autres principales monnaies ont également connu une tendance à la dépréciation face au dollar américain, reflétant une revalorisation globale des monnaies sous l’influence d’un cycle de dollar fort dominant à l’échelle mondiale.

D’un point de vue historique plus précis, la tendance de l’AUD est étroitement liée à trois facteurs interdépendants :

2009-2011 : La reprise robuste de l’économie chinoise a stimulé la demande en matières premières, les taux d’intérêt en Australie étant nettement supérieurs à ceux des États-Unis, ce qui a poussé l’AUD proche de 1,05.

2020-2022 : Pendant la pandémie, la stabilité de la gestion de la crise en Australie, la forte demande asiatique en minerai de fer, et la hausse rapide des taux par la banque centrale ont permis à l’AUD de dépasser brièvement 0,80.

2023-2024 : La reprise chinoise faible, la volatilité des prix des matières premières et la convergence des écarts de taux ont maintenu une tendance baissière à long terme pour l’AUD.

Ce processus montre clairement que chaque fois que l’AUD approche ses sommets antérieurs, la pression vendeuse augmente, traduisant une confiance limitée des capitaux dans cette monnaie.

Pourquoi l’AUD peine-t-elle à se redresser : trois défis majeurs

Les causes fondamentales de la faiblesse de l’AUD ne sont pas complexes, mais leur changement ne se produit pas du jour au lendemain :

Premièrement, le destin des monnaies de matières premières. La structure d’exportation de l’Australie est fortement concentrée sur le minerai de fer, le charbon et l’énergie, faisant de l’AUD une monnaie essentiellement liée aux matières premières. La montée des tensions commerciales et la politique tarifaire des États-Unis ont ralenti le commerce mondial, réduisant les exportations de matières premières et affaiblissant la position de l’AUD en tant que monnaie de matières premières. Lorsque la croissance en Chine dans la construction et la fabrication est inférieure aux attentes, même si les prix des matières premières rebondissent à court terme, l’AUD peut rapidement revenir à la baisse.

Deuxièmement, la disparition de l’avantage des écarts de taux. La Reserve Bank of Australia (RBA) maintient un taux de cash d’environ 3,60 %. Bien que le marché anticipe une nouvelle hausse en 2026 (avec une prévision de pic à 3,85 % par la Fed), l’écart de taux avec les États-Unis s’est considérablement réduit, diminuant l’attractivité de l’AUD en tant que monnaie à haut rendement.

Troisièmement, la baisse de l’attractivité de l’économie locale. La croissance économique intérieure de l’Australie est faible, et la valeur relative de ses actifs est limitée, ce qui ne permet pas d’attirer des flux de capitaux à long terme. En l’absence de moteurs de croissance clairs et d’un avantage en termes d’écarts de taux, la tendance de l’AUD est facilement influencée par des facteurs externes plutôt que par ses fondamentaux.

Trois facteurs clés pour la tendance à moyen et long terme de l’AUD

Les investisseurs souhaitant saisir une opportunité sur l’AUD doivent surveiller simultanément trois indicateurs interdépendants :

1. Politique monétaire de la RBA : l’écart de taux peut-il être reconstruit ?

Les décisions de la RBA en matière de taux d’intérêt influencent directement l’attractivité de l’AUD. Si l’inflation reste persistante et que le marché de l’emploi demeure robuste, une posture hawkish de la RBA pourrait aider à restaurer l’avantage en écarts de taux ; à l’inverse, si les attentes de hausse de taux s’évanouissent, la force de l’AUD s’en trouvera affaiblie.

2. Économie chinoise et matières premières : le moteur externe de l’AUD

En tant que monnaie de matières premières, l’AUD est fortement corrélée aux prix du minerai de fer, du charbon et autres matières premières. Lorsque la croissance en Chine dans la construction et la fabrication rebondit, les prix des matières premières ont tendance à suivre, et l’AUD réagit rapidement en change. Par conséquent, la demande chinoise est un indicateur central pour prévoir la tendance à moyen terme de l’AUD.

3. Tendance du dollar américain et sentiment de risque mondial : la direction des flux de capitaux

Le cycle de politique de la Fed reste au cœur du marché des devises mondial. En période de baisse des taux, un dollar faible profite généralement aux monnaies risquées comme l’AUD ; mais si le sentiment de risque augmente et que les capitaux se réfugient dans le dollar, l’AUD peut rester sous pression même si ses fondamentaux ne se dégradent pas. La faiblesse actuelle des prix de l’énergie et la demande mondiale incertaine limitent la hausse de l’AUD, car les investisseurs privilégient les actifs refuges.

En résumé, pour qu’un véritable rallye à moyen et long terme de l’AUD se produise, trois conditions doivent être réunies : un tournant hawkish de la RBA, une amélioration substantielle de la demande chinoise, et une phase de faiblesse structurelle du dollar américain. Si une seule de ces conditions est remplie, l’AUD pourrait plutôt osciller dans une fourchette plutôt qu’initier une hausse unilatérale.

Divergences dans les prévisions des institutions : l’AUD peut-il sortir de l’impasse ?

Les analyses du futur de l’AUD divergent nettement.

Optimistes : ils pensent qu’un atterrissage en douceur de l’économie américaine et une baisse du dollar index seraient favorables aux monnaies de matières premières. Morgan Stanley prévoit que d’ici fin 2025, l’AUD pourrait atteindre 0,72 face au dollar, en raison d’une politique hawkish de la RBA et de la hausse des prix des matières premières. Le modèle statistique de Traders Union indique une moyenne d’environ 0,6875 à la fin 2026 (intervalle 0,6738-0,7012), et une hausse à 0,725 d’ici fin 2027, soulignant la vigueur du marché du travail australien et la reprise de la demande en matières premières.

Prudents : ils mettent en garde contre les risques. UBS estime que, malgré la résilience de l’économie australienne, l’incertitude du commerce mondial et les changements de politique de la Fed pourraient limiter la hausse de l’AUD, avec une prévision d’environ 0,68 à la fin de l’année. Les économistes de la Commonwealth Bank of Australia adoptent une position prudente, anticipant que la reprise de l’AUD pourrait être temporaire, avec un pic prévu en mars 2026, puis une nouvelle baisse d’ici la fin de l’année. Certains analystes de Wall Street avertissent que si les États-Unis évitent la récession mais que le dollar reste très fort, l’AUD aura du mal à dépasser 0,67.

Consensus du marché : en première moitié de 2026, l’AUD oscillera probablement entre 0,68 et 0,70, influencé par les données chinoises et les fluctuations de l’emploi non agricole américain. L’AUD ne chutera pas fortement, car ses fondamentaux restent solides et la RBA demeure relativement hawkish, mais une forte appréciation est peu probable à court terme. La pression à long terme proviendra de la reprise potentielle des exportations australiennes de ressources et du cycle mondial des matières premières.

Analyse structurelle de la tendance de l’AUD

En tant que « monnaie de matières premières » pour les exportations australiennes, l’AUD conserve ses caractéristiques principales, restant fortement liée aux prix du cuivre, du minerai de fer, du charbon, etc.

Selon l’analyse du marché, à court terme, le maintien d’une posture hawkish de la RBA et la vigueur des matières premières soutiendront probablement l’AUD. Cependant, à moyen et long terme, il faut rester vigilant face à l’incertitude économique mondiale et au risque d’un rebond du dollar, qui limiteront la hausse de l’AUD et pourraient entraîner une tendance volatile.

Bien que la volatilité du marché des devises rende la prévision précise difficile, l’AUD, en raison de sa forte liquidité, de ses cycles de volatilité et de sa structure économique claire, facilite la lecture de sa tendance à moyen et long terme. Que ce soit pour le trading à court terme ou pour des stratégies d’investissement à moyen terme, comprendre ces fondamentaux aidera à mieux saisir les opportunités et les risques liés à l’AUD.