#加密货币监管框架 En voyant cette nouvelle, plusieurs moments clés du marché de la cryptographie au cours des dix dernières années ont traversé mon esprit. La folie des ICO en 2017, la tempête réglementaire en 2018, la vague DeFi en 2021… Chaque bouleversement redéfinit les frontières de cette industrie. Et l’émergence des stablecoins est, dans une certaine mesure, un cri du marché pour l’ordre.

Les principales juridictions mondiales sont en train de finaliser leur législation sur les stablecoins, c’est un signal très clair. États-Unis, Union européenne, Singapour — tous tentent d’apprivoiser cette bête à l’aide d’un cadre réglementaire. La proposition de Zhao Zhongxiu et d’autres touche en réalité à une question centrale : comment trouver un équilibre entre ouverture et contrôle. L’idée de zones de libre-échange en tant que pilotes me semble mériter une attention particulière.

Je repense à ces années autour de 2015, combien de projets ont échoué face aux oscillations politiques, combien d’équipes ont peiné dans la zone grise. Si à l’époque, un cadre expérimental clair avait été mis en place, le résultat aurait pu être tout autre. La proposition de "solution chinoise" pour les stablecoins — du laboratoire de fintech transfrontalière, au système de liste blanche, jusqu’au pilote d’innovation pour le stablecoin en RMB offshore — ressemble à un cours en retard qu’on essaie enfin de rattraper.

Ce qui est crucial, ce sont les mécanismes de gestion des risques associés. La vérification d’accès, l’audit transparent des réserves, la gestion des risques liés à la conformité et à l’arbitrage — ces détails déterminent la portée du pilote. L’histoire nous montre que l’innovation sans contraintes finit toujours par dériver vers l’extrême. Les choix géographiques comme la Qianhai Free Trade Zone ou le port franc de Hainan ne sont pas anodins : proches de Hong Kong et Macao, ouverts au monde, ils permettent à la fois d’expérimenter et de servir de modèle.

Cette fois, il semble que les régulateurs aient enfin appris à avancer en observant, plutôt qu’en étouffant par interdiction. Ceux qui ont vécu la douleur de 2018 doivent ressentir cette différence de rythme.