L'or en 2026.. Nous attendons une hausse vers 5000 dollars ?

Le marché mondial a connu une transformation radicale dans la demande d’or ces derniers mois, avec des prix de l’or atteignant des niveaux record de 4300 dollars l’once en octobre 2025, avant de connaître une légère correction pour se rapprocher de 4000 dollars en novembre, ce qui suscite de vives discussions parmi les analystes sur la trajectoire future des prix et l’objectif potentiel de 5000 dollars l’once l’année prochaine.

Facteurs moteurs de la hausse continue

Les investisseurs revoient leurs calculs

La hausse notable est due à un ensemble de facteurs simultanés, en premier lieu une demande d’investissement atteignant des niveaux sans précédent. Les données du Conseil mondial de l’or montrent que la demande totale au deuxième trimestre 2025 s’élevait à 1249 tonnes, en hausse de 45 % en valeur, et le premier trimestre a enregistré son niveau le plus élevé depuis 2016 avec 1206 tonnes.

Plus important encore, les fonds négociés en bourse (ETF) en or ont attiré d’importants flux, portant les actifs sous gestion à 472 milliards de dollars avec des avoirs dépassant 3838 tonnes, ce qui est très proche du sommet historique de 3929 tonnes, reflétant une confiance croissante des investisseurs individuels et institutionnels dans le métal jaune comme outil de protection.

Les banques centrales ne cessent d’acheter

D’un autre côté, les banques centrales ont continué à renforcer leurs réserves de manière significative, ajoutant 244 tonnes au premier trimestre 2025 seul, ce qui dépasse de 24 % la moyenne trimestrielle des cinq années précédentes.

Fait notable, 44 % des banques centrales dans le monde détiennent désormais des réserves d’or, contre seulement 37 % en 2024, la Chine, la Turquie et l’Inde étant en tête des acheteurs, la Chine ayant ajouté plus de 65 tonnes pendant 22 mois consécutifs.

L’offre ne suit pas la demande

Alors que la demande s’accélère, l’offre reste limitée. La production minière au deuxième trimestre 2025 s’élevait à 856 tonnes, en légère hausse de moins de 1 %, et en réalité, l’or recyclé a diminué de 1 %, les détenteurs préférant conserver leurs possessions en anticipant une hausse supplémentaire.

De plus, les coûts de production mondiaux ont augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau record sur une décennie, ce qui signifie que toute expansion de la production sera coûteuse et limitée.

Politiques monétaires : une ouverture d’horizon

La Fed américaine serre la vis

La Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre 2025, pour une fourchette de 3,75-4,00 %, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les prévisions du marché indiquent une réduction supplémentaire de 25 points de base en décembre 2025, ce qui pourrait renforcer l’attrait de l’or en tant qu’actif refuge.

Les analystes de BlackRock anticipent que le taux d’intérêt atteindra 3,4 % d’ici la fin 2026, ce qui entraînera une baisse des rendements réels des obligations et réduira le coût d’opportunité de l’or.

Les banques centrales mondiales se tournent vers l’assouplissement

La majorité des grandes banques centrales ont adopté diverses politiques accommodantes, ce qui a conduit à un affaiblissement des monnaies locales et à une baisse des rendements réels, renforçant ainsi l’attrait de l’or comme valeur refuge sans rendement.

Le dollar recule et les tensions géopolitiques s’intensifient

Le dollar américain a chuté de 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’en novembre 2025, et parallèlement, les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6 % à 4,07 %, ce qui a fortement soutenu la demande d’or.

Sur le plan géopolitique, l’incertitude croissante autour des conflits commerciaux et des tensions au Moyen-Orient a ajouté 7 % supplémentaires à la demande annuelle, poussant les investisseurs à rechercher un refuge sûr.

Les institutions financières rehaussent leurs prévisions

HSBC prévoit 5000 dollars au premier semestre 2026

La banque HSBC prévoit que le prix de l’or atteindra 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne anticipée de 4600 dollars pour toute l’année, en hausse par rapport à la moyenne de 3455 dollars en 2025.

Bank of America vise le même objectif

Bank of America a relevé sa prévision pour atteindre 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne annuelle prévue à 4400 dollars, mais avertit d’un possible correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs ajuste sa prévision à 4900 dollars

Goldman Sachs a modifié sa cible pour 2026 à 4900 dollars l’once, en soulignant la poursuite des flux importants vers les fonds en or et les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit 5055 dollars à mi-2026

Les recherches de J.P. Morgan indiquent que l’or pourrait atteindre environ 5055 dollars d’ici la mi-2026.

Consensus : une fourchette de 4800 à 5000 dollars la plus probable

Selon diverses prévisions, il semble que la fourchette de prix la plus récurrente parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars comme sommet, avec une moyenne annuelle entre 4200 et 4800 dollars.

L’or chutera-t-il en 2026 ?

Avertissements de correction

Malgré ces prévisions positives, HSBC met en garde contre une perte de momentum au second semestre 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars, mais exclut une chute en dessous de 3800 dollars à moins qu’une grande crise économique ne survienne.

De plus, Goldman Sachs alerte que le maintien des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait constituer un test de crédibilité difficile pour le métal.

Mais le soutien reste solide

Inversement, les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a pénétré une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs, qui le voient désormais comme un actif à long terme plutôt qu’un simple outil de spéculation à court terme.

Analyse technique : que dit le graphique ?

Niveaux de support et de résistance actuels

Le prix de l’or a clôturé le 21 novembre 2025 à 4065 dollars l’once après avoir touché un sommet de 4381 dollars le 20 octobre.

Le prix conserve sa ligne de tendance haussière principale à 4050 dollars sur l’échelle journalière, et la zone des 4000 dollars constitue un support fort et décisif. En cas de cassure avec clôture journalière claire, le prix pourrait viser la zone des 3800 dollars (50 % de retracement de Fibonacci).

À la hausse, 4200 dollars représentent la première résistance forte, suivie de 4400 dollars puis 4680 dollars.

Les indicateurs de momentum sont neutres pour l’instant

Le RSI (RSI) est stable à 50, reflétant une neutralité totale sans surachat ni survente. La ligne de signal du MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance générale reste haussière.

Scénario à court terme : plage 4000-4220 dollars

L’analyse privilégie une poursuite de la consolidation dans une fourchette ascendante entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance globale positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Prévisions de l’or au Moyen-Orient

Égypte : une hausse prévue de 158 %

Le Moyen-Orient a connu une augmentation notable des réserves d’or détenues par les banques centrales, notamment celles de l’Égypte et du Qatar en 2025.

Les prévisions indiquent que le prix de l’or en Égypte pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once, ce qui représente une hausse de 158,46 % par rapport aux prix actuels.

Arabie saoudite et Émirats : vers 18750-19000 riyals et dirhams

En se basant sur la prévision mondiale de 5000 dollars l’once, et en utilisant les taux de change actuels stables, le prix de l’or en Arabie saoudite pourrait atteindre environ 18750-19000 riyals saoudiens, et aux Émirats, environ 18375-19000 dirhams émiratis.

Il est à noter que ces prévisions sont approximatives et dépendent de la stabilité des taux de change et de la poursuite de la demande mondiale.

En résumé : à quoi s’attendre pour le marché de l’or ?

L’image globale reste positive mais avec prudence

Le marché de l’or entre dans une nouvelle phase en 2025-2026, où les facteurs économiques, géopolitiques et monétaires se conjuguent pour soutenir le métal jaune. Avec la fin prochaine du cycle de relâchement monétaire et l’augmentation des risques économiques, l’or apparaît comme un candidat solide pour continuer sa progression.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, atteindre 5000 dollars est envisageable en 2026. Mais si l’inflation diminue à nouveau et que les marchés financiers retrouvent leur confiance, l’or pourrait entrer dans une phase de stabilisation empêchant la réalisation de ces objectifs ambitieux.

Les investisseurs doivent attendre et surveiller la politique de la Fed et l’état de l’économie mondiale avant de prendre leurs décisions d’investissement.