Trois façons de voir le prix d'une action : laquelle est réellement importante ?

Lorsque vous observez une action en bourse, vous ne voyez probablement qu’un chiffre sur votre écran. Mais ce chiffre cache une réalité plus profonde. Il existe au moins trois manières totalement différentes d’évaluer la valeur d’une action, et chacune vous dit quelque chose de différent sur la nécessité ou non de l’acheter. Aujourd’hui, nous allons démystifier ces concepts pour que vous ne les confondiez plus.

Le point de départ : Comprendre d’où vient chaque chiffre

Voici le premier problème : les données dont vous avez besoin varient totalement selon le type d’évaluation que vous recherchez. Ce n’est pas la même chose de faire des calculs avec des informations du bilan que de travailler avec des données du marché.

La valeur nominale : La référence historique que presque personne n’utilise

Imaginez qu’une entreprise entre en bourse. Elle doit établir un point de départ, une valeur initiale. C’est la valeur nominale. Elle se calcule en divisant le capital social par le nombre total d’actions émises.

Exemple : BUBETA S.A. a un capital social de 6.500.000 € et émet 500.000 actions. La valeur nominale est de 13 € par action. Simple, non ?

Voici l’essentiel : cette valeur nominale de 13 € est pratiquement sans importance après le premier jour de cotation. Elle ne vous dira rien sur si l’action est chère ou bon marché. Elle établit simplement un point de référence historique.

La valeur en livres : Ce que dit la comptabilité

Maintenant, on intègre les chiffres du bilan. On prend l’actif total, on soustrait les passifs, et on divise par le nombre d’actions émises. Le résultat est la valeur comptable ou valeur en livres.

Exemple : MOYOTO S.A. possède un actif de 7.500.000 € et des passifs de 2.410.000 €, avec 580.000 actions en circulation. La valeur en livres s’élève à 8,775 € par action.

Ce chiffre a une réelle importance. Il indique la valeur que représenterait chaque action si vous liquidiez l’entreprise aujourd’hui. Les investisseurs en value investing utilisent beaucoup cette donnée.

La valeur de marché : Ce que vous payez réellement

C’est celle que vous voyez tous les jours sur votre écran. Elle se calcule en divisant la capitalisation boursière par le nombre d’actions en circulation.

Exemple : OCSOB S.A. a une capitalisation de 6.940 millions d’euros avec 3.020.000 actions en circulation. La valeur de marché est de 2,298 € par action.

La différence est cruciale : la valeur de marché change chaque seconde en fonction de ce que les acheteurs et vendeurs sont prêts à payer. Les deux autres valeurs restent pratiquement stables.

Que révèle réellement chacun de ces chiffres sur votre investissement ?

Connaître les chiffres, c’est une chose. Les interpréter en est une autre complètement différente.

Valeur nominale : La boussole qui est restée à terre

La valeur nominale indique à quel prix les actions ont été émises à l’origine. Pour les obligations (bonos), elle reste importante car il y a une échéance. Mais pour les actions, son utilité est très limitée.

Une exception : les obligations convertibles. Ces titres permettent de se convertir en actions à un prix prédéfini. Ce prix de conversion agit comme une sorte de valeur nominale moderne, mais calculée selon des formules spécifiques à chaque émission.

La valeur en livres : L’outil de l’investisseur patient

C’est ici que Warren Buffett intervient avec sa philosophie de « acheter de bonnes entreprises à bon prix ». La valeur en livres permet de voir si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée selon son bilan.

La logique est la suivante : vous comparez le prix du marché avec la valeur en livres en utilisant le ratio P/VC (Prix/Valor en livres). Si le ratio est faible, l’action se négocie à un prix bas par rapport à ce que dit la comptabilité.

Regardez cet exemple réel : en comparant deux sociétés de l’IBEX 35 dans le secteur gazier, si Enagas a un P/VC plus bas que Naturgy, cela signifie qu’Enagas est moins chère sur le marché par rapport à sa valeur en livres. C’est un signal intéressant pour l’investisseur value.

Mais attention : cet outil échoue lamentablement avec les entreprises technologiques et les petites sociétés. Pourquoi ? Parce que leur valeur la plus importante réside dans des éléments immatériels (brevets, marque, talent) qui n’apparaissent pas correctement dans le bilan. De plus, la comptabilité créative existe, et un bilan peut ne pas refléter la réalité à 100 %.

La valeur de marché : La réflexion imparfaite de la réalité

La valeur de marché, c’est ce que vous voyez chez votre broker. C’est le prix auquel l’action se négocie à chaque instant, résultat de l’interaction entre acheteurs et vendeurs.

Ce qui est fascinant ici : le prix intègre non seulement la réalité actuelle de l’entreprise, mais aussi les attentes du marché pour le futur. Mais ces attentes peuvent être totalement irrationnelles.

Une annonce de changement de taux d’intérêt peut faire exploser ou plonger le prix, sans que rien ne change dans l’entreprise. Une nouvelle sectorielle, une crise macroéconomique, ou simplement l’euphorie spéculative peuvent créer d’énormes distorsions.

La valeur de marché ne vous dit jamais si quelque chose est cher ou bon marché. Elle vous indique simplement « cela se vend à ce prix en ce moment ». Pour savoir si c’est une bonne affaire, vous avez besoin d’autres indicateurs comme le PER, le BPA ou une bonne analyse fondamentale.

Comment utiliser chaque concept dans votre opération réelle

Valeur nominale : Reconnaissez-la mais ne l’utilisez pas

En trading ou en investissement en actions, la valeur nominale a peu d’application pratique. La seule utilité reste historique et éducative. Elle n’apporte rien à votre analyse d’investissement quotidienne.

Valeur en livres : Votre outil pour les chasseurs de gains

Si vous pensez qu’un secteur est injustement pénalisé, la valeur en livres est votre alliée. Vous pouvez rapidement comparer plusieurs entreprises du même secteur en utilisant le ratio P/VC et filtrer celles qui sont plus bon marché en termes de bilan.

C’est particulièrement utile dans les secteurs cycliques comme la banque, l’énergie ou la construction, où le bilan reste un bon reflet de la valeur réelle.

Mais rappelez-vous : le ratio P/VC n’est qu’un indicateur. Vous devez le confirmer avec d’autres données (rentabilité, endettement, croissance) avant de prendre une décision.

La valeur de marché : Votre boussole quotidienne d’opération

Le prix de marché est celui sur lequel vous prenez vos décisions. Si vous voyez qu’une action que vous vouliez acheter a chuté de 15 % aujourd’hui, vous placez un ordre d’achat avec une limite de prix à un niveau que vous jugez intéressant.

Les horaires de négociation varient selon les marchés :

• Europe : 09h00 à 17h30
• USA : 15h30 à 22h00
• Japon : 02h00 à 08h00
• Chine : 03h30 à 09h30

En dehors de ces horaires, vous ne pouvez que laisser des ordres préétablis.

Exemple pratique : META PLATFORMS ferme à 113,02 $ après une forte chute. Vous pensez qu’elle pourrait baisser davantage demain. Vous placez un ordre d’achat avec limite à 109,00 $. Si le marché ne descend pas en dessous, votre ordre ne s’exécutera pas, même si le marché rebondit. Le prix de marché reste votre facteur déterminant.

Les limites à connaître

Chaque méthode a ses faiblesses. Les ignorer est risqué.

Limitations de la valeur nominale : Elle est pratiquement obsolète pour le trading en actions. Son seul intérêt est historique et pédagogique. Elle n’apporte rien à votre analyse quotidienne.

Limitations de la valeur en livres : Elle échoue avec les entreprises technologiques, où une grande partie de la valeur est immatérielle. Elle est aussi vulnérable à la comptabilité créative. Une société peut maquiller ses chiffres dans le bilan sans que ce soit illégal. Et pour les petites entreprises avec peu d’actifs tangibles, elle est pratiquement inutile.

Limitations de la valeur de marché : C’est la plus imprévisible car elle reflète le sentiment, les rumeurs et les attentes du marché. Elle peut se désolidariser complètement de la réalité de l’entreprise pendant des mois ou des années. Les bulles spéculatives en sont l’exemple parfait : des prix qui montent sans justification fondamentale.

La valeur de marché ne vous indique pas non plus la valeur intrinsèque. Elle n’est que le croisement entre l’offre et la demande.

Résumé : Quand et comment utiliser chacun

Ce que vous devez garder en tête

Il n’existe pas de « vrai prix » unique pour une action. Il y a trois perspectives différentes qui mesurent des choses différentes.

La valeur nominale, c’est l’histoire. Oubliez-la pour l’opération.

La valeur en livres est la meilleure amie de l’investisseur value. Utilisez-la pour comparer des entreprises du même secteur et repérer celles sous-évaluées.

La valeur de marché est votre réalité quotidienne. C’est là où vous gagnez ou perdez de l’argent, mais ne confondez jamais le prix avec la valeur.

L’essentiel est de comprendre que ces trois concepts répondent à des questions différentes :

• Valeur nominale : à quel prix a été émise ?
• Valeur en livres : que dit le bilan qu’elle devrait valoir ?
• Valeur de marché : à quel prix se négocie-t-elle en ce moment ?

Maîtriser ces trois concepts et leurs limites est la première étape pour prendre des décisions d’investissement éclairées. Ensuite, bien sûr, viennent les indicateurs plus avancés, l’analyse technique et la patience. Mais cela constitue la base.