Guide d'investissement dans les actions liées à la défense : opportunités de positionnement dans un contexte de conflits géopolitiques mondiaux

Pourquoi les actions liées au secteur de la défense valent-elles la peine d’être surveillées ?

Ces dernières années, les conflits régionaux sont fréquents, allant de la guerre en Ukraine à l’escalade de la situation au Moyen-Orient, ce qui augmente l’attention portée à la sécurité nationale par tous les pays. Contrairement aux modes de guerre passés, basés principalement sur l’engagement humain, les conflits militaires contemporains mettent davantage l’accent sur l’application de la technologie — drones, missiles de précision, guerre de l’information devenant les principaux champs de bataille. Ce changement stimule directement la croissance annuelle du budget militaire mondial.

De nombreux pays ont constaté qu’en investissant dans des technologies avancées, ils peuvent atteindre une dissuasion militaire plus forte avec moins de pertes humaines. Ainsi, que la guerre éclate ou non, tous les pays tendent à augmenter leurs dépenses de défense, ce qui offre des opportunités de croissance continues pour les entreprises du secteur de la défense liées aux actions de concept.

Qu’est-ce qu’une action de concept dans le secteur de la défense ?

Les actions de concept dans le secteur de la défense désignent les sociétés cotées principalement fournissant des produits ou services à usage militaire. Ces produits couvrent un large éventail, allant des grands systèmes d’armes, avions de combat, missiles, jusqu’aux uniformes, équipements de communication, etc. Même les entreprises ayant des relations commerciales directes ou indirectes avec le ministère de la Défense sont incluses dans cette catégorie.

De manière large, toute entreprise dont la clientèle comprend le département de la défense du gouvernement, ou dont les fournisseurs en amont collaborent avec le gouvernement, peut être considérée comme une action de concept dans la défense. La caractéristique commune de ces entreprises est de bénéficier de commandes gouvernementales stables à long terme, avec des barrières à l’entrée très élevées.

Que faut-il connaître avant d’investir dans des actions de concept dans le secteur de la défense ?

Avant d’investir, il faut d’abord évaluer la part du chiffre d’affaires provenant de la défense. Si les commandes militaires ne représentent qu’une petite proportion, et que la majorité des activités provient du marché civil, la performance boursière de l’entreprise pourrait ne pas bénéficier pleinement de la croissance du secteur de la défense.

Ensuite, il faut vérifier si l’entreprise correspond aux tendances futures des besoins militaires. Comme le nombre de soldats dans chaque pays pourrait ne pas augmenter, la croissance future sera principalement alimentée par l’augmentation des investissements technologiques. Par conséquent, les entreprises actives dans des domaines avancés tels que drones, systèmes de missiles, communications par satellite ont un potentiel de croissance plus important. Enfin, il ne faut pas négliger l’état du marché civil, car de nombreuses entreprises de défense opèrent aussi dans le secteur commercial ; un déclin dans ce domaine pourrait contrebalancer la croissance des commandes militaires.

Opportunités d’investissement dans les actions de défense à Taïwan

Taïwan, située au cœur de la géopolitique mondiale, voit l’évolution de la situation dans le détroit de Taiwan influencer directement le budget de défense des deux côtés. Au cours des deux dernières années, Taïwan et la Chine ont accru leurs dépenses de défense, ce qui a attiré l’attention sur les actions de concept dans le secteur de la défense locale.

Thunder Tiger Technology : de fabricant de jouets à fournisseur de défense

Thunder Tiger Technology(8033.TW) était à l’origine un fabricant de modèles télécommandés. Avec l’essor de l’industrie des drones, l’entreprise s’est progressivement transformée en fournisseur pour le secteur de la défense. En 2022, le cours de l’action a fortement augmenté, reflétant l’attente du marché quant à la croissance future de ses commandes militaires. Avec le renforcement des achats de drones par différents pays, le potentiel de croissance de Thunder Tiger reste à suivre de près.

Hanxiang : diversification entre défense et civil

Hanxiang(2634.TW) a une structure commerciale similaire à celle de grands groupes militaires internationaux comme Boeing, couvrant à la fois la défense et le civil. Sa division militaire se concentre principalement sur les avions d’entraînement, tandis que la branche civile fournit des services de maintenance et de vente de pièces d’avion. Par rapport à ses concurrents spécialisés dans une seule ligne de produits, Hanxiang bénéficie d’une diversification qui réduit ses risques. Avec l’expansion du marché des drones et la réouverture du secteur aéronautique, ses commandes continuent d’augmenter, et sa performance boursière reste relativement stable.

Évaluation des leaders américains du secteur de la défense

Lockheed Martin : un modèle de croissance stable dans le secteur

Lockheed Martin(LMT) est l’un des plus grands contractants de la défense au monde, avec des produits allant des missiles, avions de combat, satellites, à d’autres équipements militaires de pointe. Depuis son introduction en bourse, son cours a connu une croissance régulière, la baisse récente étant principalement due à une correction du marché plutôt qu’à une détérioration des fondamentaux. En tant qu’action de concept pure dans la défense, sa valeur d’investissement à long terme est reconnue.

Northrop Grumman : une entreprise à la barrière technologique forte

Northrop Grumman(NOC) est le quatrième plus grand fabricant de défense mondial et le plus grand fabricant de radars. La part de ses revenus issus de la défense est proche de 100 %, ce qui en fait une action de concept pure dans la défense. La société affiche une rentabilité stable, augmentant ses dividendes en cash pendant 18 années consécutives, et accélère cette année son programme de rachat d’actions de 500 millions de dollars.

Actuellement, Northrop Grumman concentre ses collaborations avec le ministère de la Défense américain sur le domaine de la « dissuasion stratégique », incluant l’espace, les missiles et les technologies de communication. Tant que la tension géopolitique mondiale persiste, même sans conflit réel, la crainte de crise pousse à augmenter les investissements en défense. La forte barrière technologique et la position de leader de Northrop Grumman en font une option privilégiée pour une stratégie d’investissement à long terme.

General Dynamics : un géant de la défense à flux de trésorerie stable

General Dynamics(GD) est l’un des cinq plus grands fournisseurs d’armes aux États-Unis, avec ses clients dans l’armée de terre, la marine et l’aviation. La société opère à la fois dans la défense et dans le civil, sa division civile fabriquant des jets Gulfstream pour une clientèle mondiale à haute valeur nette.

Grâce à sa clientèle civile résistante à la conjoncture économique, ses revenus globaux ne fluctuent pas fortement avec le cycle économique. Lors de la crise financière de 2008 ou de la pandémie de 2020, ses profits sont restés stables, ce qui explique sa capacité à augmenter ses dividendes pendant 32 années consécutives — une performance rare sur le marché boursier américain, où seulement 30 sociétés ont atteint cet exploit. Bien que sa croissance de revenus soit moins rapide que celle des entreprises purement militaires, elle compense en contrôlant ses coûts pour améliorer ses marges, et en rachetant activement ses actions pour récompenser ses actionnaires. Ces caractéristiques font de General Dynamics une valeur refuge dans un portefeuille.

Raytheon : un point d’attente pour un tournant

Raytheon(RTX) opère à la fois dans l’aviation civile et la défense. Ses commandes militaires restent stables, mais en 2023, le cours de l’action a été faible, principalement en raison de revers importants dans le secteur civil.

Raytheon fournit des pièces pour les moteurs des avions Airbus A320neo, mais des problèmes de qualité ont été détectés, pouvant entraîner la rupture de pièces sous haute pression. Avec la reprise du trafic aérien mondial, environ 350 appareils A320neo doivent faire l’objet d’une nouvelle inspection, chaque opération pouvant durer jusqu’à 300 jours. Cela impacte non seulement le chiffre d’affaires de Raytheon, mais expose aussi à des risques de litiges avec Airbus et à une perte de clients. Avant que ces problèmes civils ne soient pleinement résolus, les investisseurs doivent suivre attentivement l’évolution de la situation, sans se précipiter.

Boeing : un impact civil plus fort que les bénéfices militaires

Boeing(BA) est l’un des deux principaux fabricants d’avions commerciaux au monde, ainsi qu’un des cinq plus grands fournisseurs d’armes aux États-Unis, avec des produits militaires célèbres comme le B52 ou l’hélicoptère Apache.

Cependant, la chute du cours de l’action est principalement due aux revers dans le secteur civil. D’abord, les accidents successifs du 737 MAX en 2018 et 2019 ont conduit à son interdiction mondiale, aggravée par la pandémie. Ensuite, la montée en puissance des avions commerciaux chinois a brisé le monopole de Boeing. Avec la tension commerciale sino-américaine, les compagnies aériennes chinoises se tournent vers des fabricants locaux, et le gouvernement chinois soutient davantage ses fabricants nationaux, ce qui pourrait permettre à l’aviation commerciale chinoise de prendre une part du marché mondial.

Du point de vue de l’investissement, la performance du secteur militaire de Boeing devrait rester stable, mais l’avenir du civil est incertain, ce qui rend l’approche « acheter à bas prix » plus adaptée que celle de « suivre la hausse ».

Caterpillar : une action de concept militaire marginale

Caterpillar(CAT) est souvent considérée comme une action de concept dans la défense, mais en réalité, ses revenus militaires représentent moins de 30 %, son activité principale restant la fabrication d’équipements industriels. La performance de l’entreprise dépend principalement des dépenses mondiales en infrastructures et de la demande en matières premières.

Il existe beaucoup d’autres actions similaires à Caterpillar dans le secteur de la défense. Par exemple, FedEx a déjà été chargé du transport de courrier militaire, ce qui lui a valu une étiquette de défense ; ou encore des fabricants de tasses en acier ou de bottes militaires, aussi classés dans cette catégorie. Ces classifications dépendent principalement du profil client — si le client principal est le ministère de la Défense, même la production de produits courants peut être considérée comme une action de concept dans la défense. À l’inverse, Boeing, qui fabrique des avions de combat, a une part plus importante dans le civil, et ses performances reflètent davantage le marché des avions commerciaux que celui de la défense.

La logique d’investissement à long terme dans les actions de concept dans la défense

D’après l’évolution actuelle de la situation mondiale, les actions de concept dans la défense disposent d’un potentiel d’investissement à moyen et long terme, basé sur trois points clés :

Premier, un secteur inépuisable. L’histoire humaine est marquée par des conflits incessants, et la demande nationale en défense est sans fin, ce qui signifie que le secteur de la défense a une durée d’exploitation très longue, sans risque de disparition du marché.

Deuxièmement, une barrière technologique solide. La technologie de la défense est bien plus avancée que celle du civil, car les technologies de pointe sont d’abord expérimentées dans les laboratoires et sur le terrain militaire, le marché civil étant souvent plusieurs années en retard. De plus, la sécurité nationale impose des barrières d’entrée très élevées, la confiance entre entreprises et gouvernements nécessitant des décennies pour se construire, avec des technologies et brevets souvent exclusifs ou en partenariat. Ces facteurs garantissent que les leaders du secteur sont difficiles à remplacer, et que la concurrence dans le secteur de la défense est bien plus faible que dans la technologie civile.

Troisièmement, la dynamique géopolitique favorise la croissance. Le monde entre dans une ère de régionalisation politique, où le concept de village planétaire s’efface peu à peu. Après la mise en œuvre de la politique de « relocalisation industrielle » aux États-Unis, de nombreux pays réévaluent leur autonomie stratégique et augmentent leurs dépenses militaires. Pendant une période prolongée, il est prévu que chaque pays maintiendra un niveau élevé de dépenses militaires, assurant une croissance continue pour les actions de concept dans la défense.

Le seul risque majeur pouvant faire chuter brutalement ces actions est la « réduction des armées », mais dans le contexte actuel de sécurité mondiale, cette possibilité est extrêmement faible.

Conseils clés pour la prise de décision en investissement

Bien que le potentiel à long terme des actions de concept dans la défense soit positif, il est essentiel pour l’investisseur d’évaluer la part du chiffre d’affaires provenant de la défense dans chaque entreprise. Si la croissance des commandes militaires est contrebalancée par le déclin du secteur civil — comme c’est le cas pour Raytheon ou Boeing —, même une augmentation de la demande militaire pourrait entraîner une chute significative du prix et des bénéfices, avec des pertes pour l’investisseur.

L’avantage des actions de défense réside dans leur faible risque de faillite, car leurs principaux clients étant le gouvernement et la sécurité nationale, la relation de confiance profonde entre l’État et l’entreprise garantit qu’elles ne seront généralement pas abandonnées. Cela confère aux entreprises de défense une barrière concurrentielle très forte, répondant aux critères d’un investissement à long terme.

En résumé

Lors du choix d’investir dans des actions de concept dans la défense, il faut analyser globalement la santé financière de l’entreprise, la part de ses revenus liés à la défense, les tendances sectorielles, la dynamique géopolitique mondiale et l’état du marché civil. Investir aveuglément en se basant uniquement sur l’augmentation des commandes militaires, sans considérer les risques liés au secteur civil, peut conduire à des écarts entre attentes et réalité. La clé est de comprendre en profondeur la structure complète de l’entreprise pour faire des choix d’investissement éclairés dans ce secteur.