Après la chute du renminbi en dessous de 7 : y a-t-il encore un potentiel d'appréciation d'ici 2026 ?

Récemment, le taux de change du renminbi par rapport au dollar américain a atteint un nouveau plus bas cette année, le USD/CNH (dollar américain contre renminbi offshore) est tombé à 6.9965, et le USD/CNY (dollar américain contre renminbi onshore) a chuté à 7.0051. C’est la première fois depuis septembre 2024 que ce seuil psychologique est franchi, ce qui a également suscité un large débat sur la tendance future du marché.

Pour les participants effectuant des transactions de dollars vers renminbi ou ayant des besoins en devises étrangères, cette vague d’appréciation a généré des gains tangibles. Alors, quels sont les principaux facteurs qui poussent le renminbi à se renforcer ? La tendance va-t-elle continuer ?

Trois forces conjointes stimulent l’appréciation du renminbi

La récente forte progression du renminbi repose sur trois leviers clairement identifiés.

Tout d’abord, c’est la faiblesse globale du dollar. Depuis le début de l’année, l’indice du dollar américain a chuté de plus de 10 %, et au cours du dernier mois, il a encore perdu plus de 2 %. Sous l’effet combiné du cycle de baisse des taux de la Fed et de la vague de dédollarisation mondiale, la prime de risque de refuge du dollar s’est progressivement réduite, créant un environnement externe favorable à l’appréciation du renminbi par rapport au dollar.

Ensuite, c’est la guidance de la banque centrale. La Banque populaire de Chine a continuellement ajusté le taux de change médian du renminbi à la hausse tout au long de l’année, envoyant un signal politique de soutien à l’appréciation du renminbi, ce qui a posé les bases d’une hausse continue.

Le troisième levier est la vague de conversion de devises en fin d’année. En 2025, la Chine a accumulé un excédent commercial considérable, et à l’approche de la fin d’année, les entreprises exportatrices ont concentré leurs opérations de conversion, échangeant d’importantes quantités de dollars contre du renminbi, créant ainsi une forte pression d’achat. Par ailleurs, la banque centrale a maintenu une politique monétaire relativement stable, et la liquidité offshore étant plutôt tendue, cela a également renforcé la tendance à l’appréciation.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Securities, souligne : “La faiblesse du dollar et la saisonnalité des opérations de change des exportateurs agissent conjointement, rendant l’appréciation du renminbi inévitable. La tendance à la hausse continue contribue également à renforcer l’attractivité des marchés financiers chinois pour les capitaux étrangers.”

Le renminbi continuera-t-il à s’apprécier en 2026 ?

Bien que le renminbi ait déjà connu une hausse significative par rapport au dollar américain, la plupart des institutions analytiques estiment qu’en termes de parité de pouvoir d’achat et de pondération commerciale, le renminbi reste sous-évalué.

L’analyste stratégique senior de ANZ, Xing Zhaopeng, prévoit que, au premier semestre 2026, le dollar américain contre le renminbi fluctuera entre 6.95 et 7.00, laissant entrevoir un potentiel d’appréciation.

Goldman Sachs adopte une position plus optimiste. Selon eux, le renminbi est sous-évalué de 25 % par rapport aux fondamentaux économiques, et ils prévoient qu’à la mi-2026, le dollar contre le renminbi pourrait descendre à 6.90, voire tomber à 6.85 d’ici la fin de l’année.

La Bank of America se concentre sur l’apaisement des relations sino-américaines. Selon eux, l’amélioration des relations commerciales encouragera davantage les exportateurs chinois à vendre des dollars, ce qui pourrait faire baisser le dollar contre le renminbi à 6.80 d’ici la fin 2026.

Ces prévisions convergent toutes vers une tendance d’appréciation du renminbi qui pourrait se poursuivre en 2026. Pour les investisseurs effectuant des opérations de dollars vers renminbi, cela signifie que la fenêtre de change commence à s’ouvrir progressivement.