Les points clés du yuan face au dollar américain sont en danger, pourquoi les institutions anticipent-elles une poursuite de la hausse jusqu'en 2026

La fin d’année sur le marché des changes réserve un retournement dramatique. Le 25 décembre, le dollar américain face au renminbi offshore est tombé à 6.9965, ce qui constitue la première fois depuis septembre 2024 qu’il se maintient au-dessus du seuil clé de 6 neuf; en ce qui concerne le renminbi onshore, le dollar a chuté à 7.0051, atteignant un plus bas depuis mai 2023. Derrière cette forte appréciation, le marché a perçu un signal de la part de la banque centrale autorisant une appréciation par étape du renminbi.

La vague de conversion de devises en fin d’année devient un moteur récent

En regardant 2025, la Chine a accumulé un énorme excédent commercial. À l’approche de la fin d’année, les entreprises exportatrices ont concentré leurs opérations de conversion en yuan, créant une vague d’achat de devises qui a directement fait monter la valeur du renminbi. Bien que ce phénomène saisonnier soit courant, il s’est combiné à d’autres facteurs pour former une force collective.

Le changement d’attitude de la banque centrale stimule la logique d’appréciation

Une motivation plus profonde provient du volet politique. En observant le parcours opérationnel de la banque centrale chinoise tout au long de l’année, on voit qu’elle a continuellement relevé le taux de référence du taux de change du renminbi, envoyant un signal clair d’appréciation. En revanche, la banque centrale reste prudente quant à une baisse supplémentaire des taux d’intérêt, cette stratégie de “ralentissement du taux de change, resserrement monétaire” témoigne de l’attitude de la décision — guider une appréciation modérée du renminbi est devenue un consensus politique.

Le déclin du dollar accélère la force relative du renminbi

Au niveau macroéconomique, le dollar lui-même est en déclin. Dans le cycle de baisse des taux de la Fed, l’indice du dollar a chuté de plus de 10 % depuis le début de l’année, avec une baisse de plus de 2 % ces derniers mois. Dans cette vague de faiblesse du dollar, le renminbi, en tant que monnaie de réserve importante, a sa chance de monter avec la marée.

Une grande divergence institutionnelle : quelle est la marge d’appréciation en 2026 ?

En ce qui concerne les perspectives pour l’année prochaine, les opinions du marché se divisent de manière intéressante.

Xing Zhaopeng, stratégiste senior de la ANZ, reste relativement prudent, estimant que dans la première moitié de 2026, le dollar face au renminbi fluctuera entre 6.95 et 7.00, suggérant une appréciation limitée.

Mais la prévision de Goldman Sachs est plus agressive — ses recherches indiquent qu’en se basant sur les fondamentaux économiques et le niveau de pondération commerciale, le renminbi est sous-évalué de 25 %. Sur cette base, Goldman Sachs prévoit qu’à la mi-2026, le dollar face au renminbi tombera à 6.90, pour s’affaiblir encore à 6.85 à la fin de l’année.

La Bank of America mise quant à elle sur une détente périodique dans les relations sino-américaines, anticipant que le volume de change des exportateurs chinois en fin d’année pourrait encore augmenter, avec une prévision selon laquelle le dollar face au renminbi pourrait tomber à 6.80, la meilleure appréciation en termes d’optimisme.

Wang Qing, chef analyste macroéconomique chez Orient Securities, souligne que l’appréciation continue du renminbi profite non seulement directement au commerce, mais aussi, plus important encore, augmente l’attractivité des marchés financiers chinois pour les investisseurs étrangers — cela concerne la position à long terme de la Chine dans la circulation mondiale des capitaux.

Conclusion : balance entre potentiel d’appréciation et risques

Globalement, le taux de change du renminbi face au dollar s’inscrit dans une tendance d’appréciation sous l’effet de multiples facteurs. D’après la tendance de rupture en fin d’année, l’appréciation continue du renminbi en 2026 est devenue une conviction de la majorité des institutions, la divergence ne portant que sur l’ampleur de cette hausse. Cependant, la réalisation de cette perspective dépendra de la trajectoire du dollar, de la performance relative de l’économie sino-américaine, et de la stabilité continue de la politique de la banque centrale.