Comprendre le cycle du marché baissier : analyser les opportunités d'investissement à partir de l'évolution historique

Dans l’évolution à long terme des marchés de capitaux, les Marchés Baissiers et les Marchés Haussiers se succèdent, tels des marées qui vont et viennent en cycle. Beaucoup d’investisseurs se laissent séduire par la sensation de gains lors des marchés haussiers, mais paniquent souvent à l’arrivée des marchés baissiers. En réalité, le véritable test du niveau d’investissement intervient précisément lors des fortes corrections d’actifs.

Qu’est-ce qu’un marché baissier ? Définition essentielle en une phrase

Lorsque le prix des actifs du marché chute de plus de 20% par rapport à un sommet récent, et que cette tendance baissière peut durer de plusieurs mois à plusieurs années, on entre dans un marché baissier (Bear Market).

Prenons l’exemple du marché américain en 2022 : l’indice Dow Jones est passé d’un sommet de 36 952,65 points le 5 janvier à la clôture du 26 septembre à 29 260,81 points, soit une baisse proche de 21%, marquant officiellement l’entrée en marché baissier.

De même, lorsque le prix d’un actif rebondit de plus de 20% à partir d’un creux, on parle de Marché Haussier (Bull Market).

Il est important de noter que la portée d’un marché baissier est très large — elle ne se limite pas aux actions, mais concerne aussi les obligations, l’immobilier, les métaux précieux, les matières premières, le forex, et toutes les classes d’actifs volatiles.

Distinction importante : Le marché baissier diffère de la correction (Correction). La correction désigne un recul de 10%-20% par rapport à un sommet, c’est une réajustement à court terme, plus fréquent mais de durée courte ; le marché baissier représente une période plus longue, systémique, de déclin économique, avec un impact psychologique et sur l’allocation d’actifs plus profond.

Quand survient un marché baissier ? Cinq signaux précurseurs majeurs

1. Signification de la chute : ajustement supérieur à 20%

La définition de la SEC américaine est claire : lorsque les principaux indices chutent de 20% ou plus en deux mois, le marché est considéré comme en marché baissier. C’est la norme de quantification la plus directe.

2. Rythme temporel : cycle moyen d’environ 367 jours

En analysant l’historique du S&P 500 : au cours des 140 dernières années, 19 marchés baissiers sont survenus, avec une baisse moyenne de 37,3% et une durée moyenne de 289 jours. Cependant, il existe des exceptions — par exemple, le marché baissier de 2020 causé par la pandémie n’a duré qu’un mois, le plus court de l’histoire. En général, l’indice doit chuter d’environ 38% pour changer de tendance, puis mettre plusieurs années à retrouver ses sommets antérieurs.

3. Conjonction de récession économique et hausse du chômage

Les marchés baissiers s’accompagnent souvent de récession, de taux de chômage élevés et d’une baisse du pouvoir d’achat. Face à cette situation, les banques centrales lancent souvent des politiques de relance quantitative. Mais d’après l’expérience historique, la hausse précédant la lancement de la relance n’est souvent qu’un rebond technique dans un marché baissier, sans véritable sortie de celui-ci.

4. Bulles d’actifs excessives

Les prix des commodités fluctuent souvent bien au-delà de leur valeur réelle. La majorité des marchés baissiers proviennent de l’éclatement d’une bulle — lorsque les prix sont poussés à des niveaux sans demande, cela déclenche une chute rapide. Au début d’une expansion économique, les marchés baissiers sont rares, mais lorsque les actifs atteignent un sommet de bulle et que le marché devient irrationnel et frénétique, la banque centrale resserre la liquidité pour contenir l’inflation excessive, ce qui entraîne un cycle baissier.

5. Effondrement de l’émotion du marché

Lorsque les participants du marché deviennent pessimistes quant aux perspectives, cela entraîne une contraction des dépenses des consommateurs, une réduction des embauches et des investissements par les entreprises, et une dégradation des prévisions de bénéfices des sociétés. La convergence de ces trois facteurs peut provoquer une chute brutale des cours.

Causes fondamentales des marchés baissiers passés

Effondrement de la confiance et inversion des attentes

Le déclencheur le plus fréquent est la perte de confiance dans les perspectives économiques. Les consommateurs dépensent moins, les entreprises réduisent leur taille, les investisseurs retirent leurs fonds pour se protéger, créant un cercle vicieux de rétroaction négative.

Bulles d’actifs et effet de panique

Lorsque les prix des actifs s’éloignent fortement de leur valeur intrinsèque, les premières ventes provoquent une réaction en chaîne. La panique s’installe, la chute s’accélère, la confiance s’effrite davantage.

Chocs géopolitiques et financiers

Des événements majeurs comme la faillite d’institutions financières, une crise de la dette souveraine, ou des conflits armés peuvent déclencher la panique sur les marchés. La guerre Russie-Ukraine, par exemple, a fait grimper les prix de l’énergie, tandis que les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis ont perturbé la chaîne d’approvisionnement — ce sont des cas typiques.

Politique monétaire restrictive

Les hausses de taux par la Fed, la réduction de la taille du bilan, etc., réduisent directement la liquidité du marché, freinant les dépenses des entreprises et des consommateurs, ce qui pèse sur les marchés boursiers.

Événements black swan externes

Les catastrophes naturelles, pandémies, crises énergétiques, etc., peuvent provoquer des chutes brutales des marchés mondiaux en un instant. La pandémie de COVID-19 en 2020 en est un exemple, avec un choc baissier intense mais de courte durée.

Six marchés baissiers récents du marché américain

2022 : Restructuration du bilan + conflit géopolitique + rupture des chaînes d’approvisionnement

Le marché baissier a débuté le 4 janvier 2022. La relance monétaire agressive post-pandémie a provoqué une inflation hors de contrôle, combinée au conflit Russie-Ukraine qui a fait monter les prix des denrées alimentaires et du pétrole. La Fed a été contrainte de relever fortement ses taux et de réduire son bilan pour contenir l’inflation. La confiance du marché s’est effondrée, notamment dans le secteur technologique, qui avait connu les plus fortes hausses ces deux années. La hausse des taux se poursuit, et le marché prévoit que le marché baissier durera au moins jusqu’en 2023.

2020 : La pandémie, le plus court marché baissier

Du sommet de 29 568 points le 12 février, le Dow Jones a chuté jusqu’à un creux de 18 213 points le 23 mars, mais a rebondi en seulement 14 jours, atteignant 22 552 points le 26 mars (plus de 20% de hausse), sortant ainsi officiellement du marché baissier. C’est le plus court de l’histoire. Les banques centrales mondiales ont tiré les leçons de 2008, en déployant rapidement des mesures de relance pour stabiliser la liquidité, évitant une crise prolongée, et ont ensuite connu deux années de marché haussier exceptionnel.

2008 : La crise des subprimes, effondrement systémique

De 14164,43 points le 9 octobre 2007, à 6544,44 points le 6 mars 2009, soit une chute de 53,4%. La cause principale : la bulle immobilière alimentée par la crise Internet de 2000 et le 11 septembre 2001, avec une forte baisse des taux d’intérêt par la Fed. La liquidité abondante a alimenté la marché immobilier, et les banques ont empaqueté des prêts hypothécaires à haut risque en produits financiers, qui ont été vendus en cascade. Lorsque la hausse des prix immobiliers a atteint un sommet, la Fed a commencé à relever ses taux, provoquant un effondrement en chaîne. Il a fallu plus de 5 ans pour que le Dow retrouve son sommet de 2007, en mars 2013.

2000 : La bulle technologique, fin d’un long marché haussier

Dans les années 1990, la fièvre Internet a vu de nombreuses entreprises high-tech entrer en bourse sans profits réels, alimentant une spéculation débridée. Lorsqu’investisseurs ont commencé à se retirer, la chute des valorisations a été brutale, entraînant une récession en 2001, aggravée par le choc du 11 septembre. La bourse a accéléré sa chute.

1987 : Lundi noir, chute de 22,62% en une journée

Le 19 octobre 1987, le Dow Jones a chuté de 22,62% en une seule journée. Depuis 1980, le marché était en tendance haussière, mais la Fed a continué à relever ses taux, la situation au Moyen-Orient s’est détériorée, et la trading algorithmique a amplifié la vente. Le gouvernement a tiré les leçons du krach de 1929, en baissant rapidement les taux et en introduisant des mécanismes de circuit breaker pour suspendre la négociation. En 14 mois, le marché est revenu à ses sommets, bien plus vite que la Grande Dépression de 1929, montrant que le marché a appris à s’autoréguler.

1973-1974 : Crise pétrolière et stagflation

Après la guerre du Kippour, l’OPEP a imposé un embargo sur le pétrole aux pays soutenant Israël, faisant grimper le prix du baril de 3 à 12 dollars (augmentation de 300%). La pression inflationniste déjà présente en 8% s’est intensifiée, entraînant une stagflation : en 1974, le PIB a chuté de 4,7%, l’inflation a atteint 12,3%. Le S&P 500 a perdu 48%, le Dow Jones a été divisé par deux, et le marché est resté en bear pendant 21 mois. C’est la crise systémique la plus profonde et longue de l’histoire récente, malgré les tentatives de la Fed pour relever les taux et contenir l’inflation, sans grand succès.

Trois stratégies d’investissement en marché baissier

Stratégie défensive : liquidités en priorité, réduction des risques

L’objectif principal en marché baissier est de survivre tout en gagnant. Maintenir une réserve de liquidités suffisante pour faire face à la volatilité ; réduire l’effet de levier ; éviter d’investir dans des actifs surévalués ou fortement spéculatifs, car ce sont ceux qui subissent les plus fortes baisses en marché baissier.

Stratégie de sélection : privilégier les actifs défensifs et les actions de qualité sous-évaluées

Si l’investissement est nécessaire, privilégier les secteurs peu cycliques — santé, biens de consommation courante — qui résistent mieux aux fluctuations économiques. Surveiller les actions de qualité en situation de survente, en se basant sur leur ratio cours/bénéfice historique, et commencer à accumuler lorsque le PE est à la borne basse. Ces entreprises doivent disposer d’un avantage concurrentiel durable pour continuer à performer dans le prochain cycle économique. Si l’analyse individuelle est difficile, utiliser des ETF de marché pour profiter de la reprise.

Stratégie d’outils : utiliser les dérivés pour profiter de la baisse

Les marchés baissiers offrent une forte probabilité de baisse, avec un taux de réussite élevé pour la vente à découvert. Utiliser des instruments dérivés comme les CFD (Contrats pour différence) pour ouvrir des positions short. Les CFD sont des contrats entre deux parties basés sur la différence de prix, sans achat physique, couvrant indices, devises, futures, actions, métaux précieux, etc., idéaux pour capter les opportunités de vente à découvert en période baissière.

Comment distinguer un rebond de marché baissier d’une véritable inversion ?

Un rebond dans un marché baissier (piège du marché baissier) désigne une hausse à court terme dans une tendance baissière, généralement de quelques jours à quelques semaines, avec une hausse de plus de 5% pouvant être considérée comme un rebond. Cela peut induire en erreur en faisant croire que le marché haussier a commencé, mais les prix ne montent pas en ligne droite. Pour confirmer une inversion réelle, il faut une tendance haussière continue sur plusieurs jours ou mois, ou une hausse ponctuelle dépassant 20% pour sortir du cadre du marché baissier.

Trois indicateurs clés pour juger

1. Indicateur de largeur : plus de 90% des actions cotent au-dessus de leur moyenne mobile à 10 jours
2. Rapport hausse/baisse : plus de 50% des actions sont en hausse
3. Ratio de nouveaux sommets : plus de 55% des actions atteignent de nouveaux sommets en 20 jours

Lorsque ces trois indicateurs apparaissent simultanément, cela confirme le début d’un nouveau cycle haussier.

En résumé

Le marché baissier n’est pas une fin en soi, mais une opportunité de restructurer son allocation d’actifs. La clé est de savoir repérer rapidement les signaux de déclenchement, et d’utiliser intelligemment les outils financiers pour protéger ses investissements et saisir les opportunités.

Pour un investisseur prudent, la patience et la discipline sont essentielles en marché baissier — disposer de suffisamment de liquidités pour faire face à la volatilité, appliquer strictement des règles de stop-loss et de take-profit pour protéger le capital, et attendre calmement la prochaine reprise. Ajuster son état d’esprit, maîtriser le rythme, car dans chaque marché, il y a des opportunités à la hausse comme à la baisse, à condition de survivre jusqu’au moment où la tendance change.