Petit-déjeuner financier du 22 décembre : forte volatilité du taux de change du yen, l'argent atteint un nouveau sommet, les marchés américains se redressent généralement

Le marché financier mondial entre dans une nouvelle phase de volatilité. Après l’annonce par la Banque du Japon d’une hausse des taux d’intérêt, le yen s’est affaibli, le dollar/yen ayant augmenté de 1,39 %, approchant la barre des 158. Parallèlement, le ministre japonais des Finances, Shōzō Akiyama, a publié un avertissement concernant l’intervention, indiquant qu’il prendra des mesures appropriées face aux fluctuations excessives du taux de change, ce qui a suscité l’attention du marché.

Points forts du marché : les matières premières en tête, forte performance des actions technologiques

Porté par la demande d’investissement et la tension sur l’offre, le prix de l’argent a bondi à un niveau record, dépassant la barre des 67,0 dollars. L’or a formé une étoile filante pour le deuxième jour consécutif. L’indice de peur VIX a chuté de 11,57 %, reflétant une amélioration de l’appétit pour le risque sur le marché.

Les trois principaux indices américains ont tous progressé : le Dow Jones en hausse de 0,38 %, le S&P 500 de 0,88 %, et le Nasdaq en tête avec une hausse de 1,31 %. Les actions technologiques ont été particulièrement performantes, Oracle a augmenté de 6,6 %, Nvidia et Broadcom ont respectivement progressé de 3,9 % et 3,2 %, Nvidia étant la composante du Dow Jones la plus performante. En revanche, Nike a chuté de 10,5 % en raison de la faiblesse du marché chinois.

Le marché européen a également globalement progressé, le FTSE 100 britannique en hausse de 0,61 %, le DAX 30 allemand de 0,37 %, et le CAC 40 français de 0,01 %. L’indice chinois Golden Dragon a rebondi de 0,86 %.

La logique profonde derrière la volatilité du marché obligataire

La hausse des taux par la Banque du Japon a fait passer le rendement des obligations d’État à 10 ans au-dessus de 2 %, un sommet depuis 1999. Ce changement a un impact direct sur le marché des carry trades mondiaux — les fonds macro à effet de levier, qui utilisaient le yen comme monnaie de financement en raison de ses faibles taux, voient désormais leur coût de financement augmenter, ce qui réduit l’attrait du yen comme monnaie de financement.

Le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté de 3 points de base à 4,15 %, celui à 2 ans de 3,2 points de base à 3,492 %. Le rendement des obligations françaises à 30 ans a augmenté à 4,525 %, un sommet depuis 2009. Ces variations de la courbe des rendements reflètent des attentes complexes concernant l’évolution future des taux d’intérêt.

Les programmes d’achat de réserves récemment lancés par la Fed ont eu un effet de marché similaire à celui de l’assouplissement quantitatif. L’avenir dépendra de savoir si le resserrement de la politique monétaire de la BoJ entraînera une accélération de la normalisation par la Fed.

Marché des cryptomonnaies : le Bitcoin en correction, l’Ethereum stable

Le Bitcoin a chuté de 0,34 % en 24 heures, se négociant à 91,20 dollars, en léger recul. L’Ethereum a enregistré une baisse mineure de 0,03 %, actuellement à 3,14 dollars, restant globalement stable.

Événements macro clés

Shōzō Akiyama lance un nouvel avertissement sur le taux de change

Après la réunion en ligne des ministres des Finances du G7, le ministre japonais des Finances, Shōzō Akiyama, a exprimé ses inquiétudes face à la forte baisse du yen malgré la hausse des taux de la banque centrale. Elle a souligné qu’au cours des dernières 12 heures, des fluctuations unilatérales et violentes ont été observées, et que le Japon prendra des mesures appropriées conformément à la déclaration conjointe signée en septembre, notamment contre les fluctuations excessives alimentées par la spéculation. Akiyama a insisté sur le fait que toute intervention doit se limiter à répondre aux fluctuations excessives.

Confiance des consommateurs aux États-Unis en légère hausse, mais perspectives incertaines

L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour décembre s’est élevé à 52,9, en hausse de 1,9 point par rapport à la précédente lecture, mais inférieur aux 53,5 attendus par les économistes. Il est à noter que l’indice de la situation actuelle a chuté à 50,4, un niveau historiquement bas, indiquant une détérioration de l’attitude des consommateurs envers l’achat de biens durables à un niveau record. Le responsable de l’enquête a indiqué que, malgré des signes d’amélioration en fin d’année, la confiance des consommateurs reste inférieure d’environ 30 % à celle de la même période l’an dernier.

Divergences au sein de la Fed : l’avenir des baisses de taux incertain

Le président de la Réserve fédérale de New York, Williams, a déclaré que la Fed n’avait pas d’urgence à ajuster davantage les taux d’intérêt, les données récentes sur l’emploi et l’inflation n’ayant presque pas modifié ses prévisions. Il pense que les baisses de taux déjà effectuées ont placé la politique dans une bonne position, espérant voir l’inflation revenir à 2 % sans nuire au marché du travail.

Le président de la Fed de Cleveland, M. Harker, a pour sa part soutenu qu’après trois réunions ayant réduit les taux de 75 points de base, il n’était pas nécessaire d’ajuster les taux dans les prochains mois, et au moins jusqu’au printemps, le taux directeur actuel de 3,5 % à 3,75 % devrait rester inchangé. Elle s’inquiète davantage de l’inflation que de la faiblesse du marché de l’emploi.

Marché des matières premières et devises

Le WTI a augmenté de 1,14 %, atteignant 56,5 dollars le baril. L’indice dollar a progressé de 0,3 %, à 98,7. L’euro/dollar a reculé de 0,12 %.

Les contrats à terme sur le marché de Hong Kong ont clôturé à 25 843 points, en hausse de 118 points, avec un écart de 152 points. Les contrats à terme sur l’indice national chinois ont clôturé à 8 958 points, avec un écart de 57 points.

Thèmes d’actualité

Trump signe un ordre exécutif pour l’espace, visant à réaliser un alunissage d’ici 2028, puis à établir une base lunaire, tandis que la mission vers Mars est mise en pause. Le milliardaire Elon Musk a officiellement pris ses fonctions en tant que 15e directeur de la NASA.

ByteDance prévoit un bénéfice de 50 milliards de dollars en 2025, un record historique, proche du niveau de profit annuel de Meta. La société a signé un accord pour scinder ses activités TikTok aux États-Unis.

Des membres républicains de la Chambre des représentants appellent à une régulation similaire à celle des ventes d’armes pour l’exportation de puces IA, toute puce performante ou supérieure à la H200 de Nvidia étant soumise à une surveillance réglementaire.