Analyse de l'inflation monétaire : Stratégies d'investissement dans le cycle économique

Qu’est-ce que l’inflation ?

L’inflation, abrégée en « inflation », désigne un phénomène économique caractérisé par une hausse continue des prix sur une période donnée. Lorsqu’une inflation se produit, le pouvoir d’achat de la même somme d’argent diminue progressivement, en clair, l’argent devient de plus en plus dévalorisé. L’indicateur le plus couramment utilisé pour mesurer l’inflation est l’indice des prix à la consommation (IPC), qui reflète l’évolution des prix des biens et services achetés par les consommateurs au quotidien.

D’où vient l’inflation ?

L’essence de l’inflation réside dans le fait que la quantité de monnaie en circulation dans l’économie dépasse la demande réelle, avec trop de monnaie poursuivant un nombre limité de biens. Les principaux facteurs à l’origine de l’inflation incluent :

Inflation par la demande : lorsque la demande de biens augmente, les entreprises augmentent leur production et leurs prix, ce qui accroît leurs bénéfices et stimule davantage la consommation, créant ainsi un cycle. Bien que cela fasse monter les prix, cela stimule aussi la croissance économique (PIB). Les gouvernements ont souvent tendance à stimuler la demande pour favoriser le développement économique.

Inflation par la hausse des coûts : phénomène causé par la hausse des prix des matières premières. Par exemple, un conflit géopolitique entraînant une pénurie d’énergie provoque une flambée des prix de l’énergie, ce qui augmente les coûts dans tous les secteurs. Ce type d’inflation peut réduire la production économique et faire reculer le PIB, ce qui en fait une cible prioritaire pour le contrôle gouvernemental.

Super émission monétaire : l’émission incontrôlée de monnaie par le gouvernement est une cause principale d’hyperinflation. Dans l’histoire, de nombreux crises inflationnistes ont été dues à cela.

Anticipation de l’inflation : lorsque les gens s’attendent à une hausse future des prix, ils dépensent en avance et demandent des augmentations de salaire, ce qui pousse les commerçants à augmenter leurs prix, créant ainsi une spirale inflationniste auto-entretenue. Une fois que cette anticipation est ancrée, il est difficile de la faire disparaître, c’est pourquoi les banques centrales s’efforcent de guider et de contrôler ces anticipations.

Comment la hausse des taux d’intérêt peut-elle freiner l’inflation ?

Lorsque l’inflation augmente, la banque centrale adopte généralement une politique de hausse des taux d’intérêt. La hausse des taux augmente le coût du crédit — emprunter devient plus cher, l’épargne devient plus attractive. Cela réduit la liquidité sur le marché, diminue la demande pour les biens, et les commerçants baissent leurs prix pour stimuler les ventes, ce qui permet de contrôler le niveau général des prix.

Mais la hausse des taux comporte aussi des effets secondaires : augmentation du coût du financement pour les entreprises, baisse de la volonté d’embauche, possible augmentation du chômage. La croissance économique ralentit, et en cas extrême, une récession peut survenir. La banque centrale doit donc faire face à un dilemme : freiner l’inflation tout en maintenant la croissance.

Pourquoi une inflation modérée est-elle bénéfique ?

Beaucoup de gens ont une aversion pour l’inflation, mais en réalité, une inflation modérée est bénéfique pour l’économie.

Lorsque les gens anticipent une hausse des prix à l’avenir, leur volonté de consommer augmente, la demande s’accroît, ce qui pousse les commerçants à investir davantage et à augmenter leur production, entraînant une croissance du PIB. Par exemple, lors de périodes de forte croissance économique, une inflation douce de 2%-3% accompagne souvent cette expansion.

Inversement, lorsque le taux d’inflation est inférieur à 0 (c’est-à-dire déflation), les gens anticipent une baisse des prix, préfèrent attendre plutôt que consommer, ce qui entraîne une stagnation économique. L’expérience du Japon dans les années 1990 en est un exemple typique — après l’éclatement de la bulle économique, le pays est tombé en déflation, entraînant une longue période de stagnation économique de trente ans.

C’est pourquoi la plupart des banques centrales fixent leur objectif d’inflation entre 2% et 5%, cherchant un équilibre entre stimulation de la croissance et gestion des risques.

L’inflation et ses effets sur différents groupes

L’inflation n’est pas négative pour tout le monde. Les personnes endettées en tirent le plus grand avantage. Bien que leur cash perde de la valeur, la valeur réelle de leurs dettes diminue aussi. Par exemple, si l’on a emprunté 1 million de yuans avec un taux d’inflation de 3% il y a 20 ans pour acheter une maison, 20 ans plus tard, la valeur réelle à rembourser ne représente qu’environ 550 000 yuans en pouvoir d’achat.

Ainsi, en période d’inflation élevée, les investisseurs qui achètent des actifs (immobilier, actions, etc.) avec des dettes en profitent le plus.

Performance du marché boursier en période d’inflation

Période d’inflation faible : bénéfique pour le marché boursier, période d’inflation élevée : défavorable.

En environnement à faible inflation, les capitaux sont plus enclins à entrer en bourse pour rechercher la croissance, ce qui fait monter les prix des actions. Mais en période d’inflation élevée, la politique monétaire restrictive de la banque centrale augmente le coût du financement, ce qui pèse sur la valorisation des entreprises et fait baisser les cours.

L’année 2022 aux États-Unis en est un exemple typique. Le CPI a augmenté de 9,1% en glissement annuel, atteignant un sommet sur 40 ans. La Fed a réagi en relevant agressivement les taux, avec 7 hausses de taux dans l’année, portant le taux directeur de 0,25% à 4,5%. Résultat : forte correction du marché, le S&P 500 ayant chuté de 19%, et les valeurs technologiques de 33% en moyenne.

Opportunités d’investissement en période d’inflation élevée

Malgré la pression sur le marché boursier, tous les actifs ne se comportent pas de la même manière. Le secteur de l’énergie a souvent bien performé en période d’inflation élevée.

Les données historiques montrent qu’en 2022, le secteur de l’énergie a enregistré une hausse de plus de 60% sur le marché américain, bien au-delà des autres secteurs. Cela s’explique par la hausse des prix de l’énergie, augmentant la rentabilité des entreprises énergétiques.

Stratégies d’allocation d’actifs en période d’inflation

Dans un environnement d’inflation, une allocation d’actifs appropriée est essentielle. Les investisseurs doivent rechercher un portefeuille diversifié capable de couvrir l’inflation.

Les actifs anti-inflation performants incluent :

Immobilier : en période d’inflation, la liquidité abondante a tendance à se diriger vers le marché immobilier, faisant monter la valeur des biens. L’immobilier est à la fois un actif et un outil de couverture contre l’inflation.

Métaux précieux : l’or a une relation inverse avec les taux d’intérêt réels (taux nominaux moins l’inflation). Plus l’inflation est élevée, plus les taux d’intérêt réels tendent à être faibles, rendant l’or plus attractif. L’argent et d’autres métaux précieux ont des caractéristiques similaires.

Actions : bien que leur performance à court terme varie, à long terme, le rendement des actions tend à surpasser l’inflation, en faisant un outil clé de croissance du patrimoine.

Actifs en devises étrangères : en cycle de hausse des taux, le dollar américain et autres monnaies fortes s’apprécient, offrant une protection contre l’inflation.

Une stratégie recommandée consiste à répartir ses investissements, par exemple : 30% en actions pour la croissance, 30% en or pour préserver le pouvoir d’achat, 30% en dollars pour couvrir le risque de dépréciation monétaire, et 10% en liquidités pour faire face aux fluctuations du marché. Cette diversification permet de réduire le risque lié à un seul actif et de mieux faire face à l’environnement inflationniste.

Résumé

L’inflation est un phénomène courant dans le cycle économique. Une inflation modérée stimule la croissance, mais une inflation excessive peut nuire à l’économie. Les banques centrales utilisent des outils comme la hausse des taux pour réguler cette inflation, et les investisseurs doivent adopter une stratégie d’allocation d’actifs diversifiée pour y faire face. L’or, l’immobilier, les actions et les devises étrangères offrent chacun des avantages dans différents environnements inflationnistes. Une répartition équilibrée permet aux investisseurs de se couvrir efficacement contre les risques d’inflation et d’assurer une croissance patrimoniale à long terme.