Indice de panique VIX : la clé d'investissement pour maîtriser l'émotion du marché

Pourquoi les investisseurs doivent-ils suivre l’indice de panique VIX ?

Lorsque le marché boursier chute violemment, il est souvent accompagné d’un phénomène — un indicateur appelé VIX qui grimpe en flèche. De nombreux traders expérimentés observent la volatilité de cet indicateur pour ajuster leurs stratégies d’investissement en temps utile, trouvant des opportunités dans le chaos du marché.

Qu’est-ce que l’indice de panique VIX ? En termes simples, c’est un outil quantitatif mesurant les attentes des investisseurs concernant la volatilité des 30 prochains jours de négociation du marché boursier américain. Plus la valeur du VIX est élevée, plus le marché est paniqué ; plus elle est basse, plus le marché est stable. Créé par la Chicago Board Options Exchange (CBOE) en 1993, cet indicateur est devenu, au fil des années, une référence essentielle pour les traders du monde entier pour évaluer le risque du marché.

La célèbre maxime de Warren Buffett, “Quand les autres ont peur, soyez avide”, illustre parfaitement la logique d’investissement liée au VIX.

Voir à travers l’émotion du marché avec l’indice de volatilité

Le VIX, dont le nom complet est Volatility Index (Indice de volatilité), est calculé à partir des prix des options sur l’indice S&P 500. En collectant des contrats d’options d’achat et de vente avec différentes échéances et prix d’exercice, puis en effectuant une moyenne pondérée, on obtient une valeur finale.

Les plages clés pour comprendre le VIX :

• 0-15 : Marché calme et optimiste, forte appétence au risque des investisseurs
• 15-20 : Environnement de marché normal, volatilité modérée
• 20-25 : Préoccupations croissantes, augmentation de la recherche de sécurité
• 25-30 : Volatilité accrue, incertitude marquée
• 30 et plus : Panique extrême, ajustements majeurs imminents

Une caractéristique intéressante du VIX est sa tendance à revenir à sa moyenne historique — peu importe l’ampleur des hausses ou baisses, il finit par revenir à un niveau moyen. Cela fournit un signal de trading important pour les investisseurs avisés.

Que nous dit l’histoire ?

En regardant l’histoire du marché américain, chaque fois qu’une crise majeure survient, le VIX affiche des fluctuations spectaculaires. La crise financière asiatique de 1997, la crise financière mondiale de 2008, la pandémie de COVID-19 en 2020, ont toutes vu le VIX grimper à des niveaux très élevés, atteignant même près de 80 lors de la crise de 2008.

Fait intéressant, des études de marché montrent que le VIX tend à augmenter avant les élections présidentielles américaines. Les investisseurs cherchent à se couvrir contre l’incertitude politique, ce qui entraîne une hausse du VIX dans les 60 jours précédant le scrutin.

Le marché taïwanais dispose également d’un indicateur similaire — le VIX Taïwan. En raison de la forte ouverture de l’économie taïwanaise, sa volatilité est fortement corrélée à celle du marché américain. Pendant la pandémie de 2020, le VIX Taïwan a atteint 57 ; en 2021, lors de la montée de la pandémie locale, il a frôlé 40. Au cours de la dernière année, le VIX Taïwan a fluctué principalement entre 10 et 20, indiquant une relative stabilité du marché.

Les caractéristiques essentielles du VIX

Un thermomètre de l’émotion du marché — Le VIX anticipe la volatilité des 30 prochains jours, et non pas le passé. Lorsqu’un marché cherche à se protéger, l’achat d’options augmente, ce qui fait monter la valeur du VIX. Il constitue ainsi le meilleur outil pour mesurer la tolérance au risque du marché.

Un signal de trading inverse — Les données historiques montrent que le VIX atteint souvent son pic au moment des creux du marché, et ses plus bas lors des sommets. De nombreux traders exploitent cette caractéristique pour rechercher des opportunités d’achat lorsque le VIX est anormalement élevé, ou pour réduire leurs positions lorsque le VIX est exceptionnellement bas.

Relation inverse avec le S&P 500 — En général, lorsque le S&P 500 monte, le VIX baisse ; et inversement. Cependant, cette relation n’est pas absolue, car des facteurs comme les données économiques ou les changements de politique peuvent provoquer des déviations.

Une asymétrie dans les signaux d’achat et de vente — Selon des études, le VIX est un indicateur synchrone pour les signaux d’achat, mais un indicateur retardé pour les signaux de vente. Cela signifie que les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsque le VIX grimpe rapidement et que le marché baisse, plutôt que de se fier aveuglément à ses signaux de vente.

Comment trader le VIX ?

Principaux instruments d’investissement

Futures VIX — Permettent aux investisseurs de spéculer ou de se couvrir contre la volatilité future du S&P 500, et sont principalement utilisés par les institutions.

Options VIX — Offrent une plus grande flexibilité stratégique, permettant aux investisseurs de concevoir diverses stratégies pour gérer le risque.

ETF/ETN VIX — La façon la plus simple pour les particuliers d’y participer. Parmi les principaux :

• VXX — ETN à court terme haussier, un choix courant pour la couverture
• UVXY — ETF à levier 1,5x à court terme
• VIXY — ETF haussier à court terme, avec une meilleure liquidité
• SVXY — ETF inverse à 0,5x, utilisé pour parier sur la baisse de la volatilité

Conseils clés pour la pratique

De nombreux investisseurs achètent des produits comme VXX, UVXY, VIXY comme outils de couverture, et peuvent en tirer profit lors d’une baisse du marché. Mais il faut faire très attention : ces produits souffrent d’un problème de dépréciation par roll-over. En raison de la nécessité de faire rouler les contrats à échéance, lorsque la volatilité reste basse longtemps, le processus de rollover érode progressivement leur valeur.

Un autre malentendu courant est de considérer le VIX comme un indicateur absolu de la direction du marché. En réalité, un VIX élevé ne signifie pas forcément qu’un marché baissier est imminent, mais indique une augmentation de la volatilité. Parfois, le marché baisse peu, et le VIX ne monte pas beaucoup, ce qui explique pourquoi faire simplement du long sur le VIX ne permet pas de réaliser une couverture parfaite contre la baisse du marché.

La perception actuelle de la peur du marché

Au cours de la dernière année, le VIX a principalement oscillé entre 12 et 20, indiquant une certaine stabilité émotionnelle du marché. La volatilité réelle, mesurée par l’écart-type des rendements quotidiens du S&P 500 sur 100 jours, est de 0,7 %, bien en dessous de la moyenne depuis 2010 d’environ 1 %, soit une baisse d’environ 30 %. La moyenne actuelle du VIX tourne autour de 13, ce qui est également inférieur à la moyenne de 18,5 en 2014, soit environ 28 % de moins.

Cependant, les analystes estiment que le marché américain reste confronté à plusieurs incertitudes : ajustements de la politique de la Fed, risques géopolitiques, prévisions de bénéfices des entreprises, etc. Ce phénomène de “VIX sous-estimant le risque du marché” mérite une vigilance accrue de la part des investisseurs.

Trois clés pour l’application en investissement

Alerte sur événements spécifiques — La publication de données économiques, les élections politiques, les crises financières, etc., provoquent souvent de fortes fluctuations du VIX. Surveiller activement ces changements peut aider à anticiper les risques.

Référence pour l’ajustement stratégique — Lorsqu’il est bas, envisager d’acheter ; lorsqu’il est élevé, réduire les positions ou augmenter la couverture. Mais il faut garder à l’esprit que ce n’est qu’une référence, pas une règle absolue.

Choix des outils de couverture — Lorsqu’on anticipe une augmentation de la volatilité, les produits dérivés liés au VIX peuvent offrir une protection. Mais il faut aussi faire attention à l’érosion par rollover à long terme.

En résumé

L’indice de panique VIX est un outil incontournable pour l’investisseur moderne, mais il ne s’agit pas d’une boule de cristal. Le VIX reflète les attentes et l’émotion du marché concernant la volatilité, et non pas une prévision certaine de la direction du marché. Les traders performants combinent souvent le VIX avec d’autres outils d’analyse pour une évaluation globale du risque, plutôt que de s’y fier exclusivement.

Dans un environnement où la volatilité est sous-estimée, il est encore plus crucial de rester vigilant face aux risques potentiels sous une apparence de calme apparent. Rappelez-vous la sagesse de Buffett, mais n’oubliez pas l’importance de la gestion du risque.