La stratégie de croissance du GMV de MercadoLibre peut-elle débloquer une dynamique soutenue pour l'action ?

MercadoLibre mise gros sur le développement du GMV comme principal moteur de croissance en Amérique latine, avec un changement tactique qui pourrait redéfinir la manière dont la plateforme capte des parts de marché. Le leader de l’e-commerce a effectué une démarche cruciale au Brésil—en réduisant le seuil de livraison gratuite de R$$79 à R$19—signalant une orientation délibérée vers la capture des transactions quotidiennes plutôt que la recherche de ventes à haute valeur ou de pics de demande saisonniers.

La stratégie GMV : la quantité plutôt que la valeur moyenne des commandes

La logique est simple : la pénétration du commerce électronique au Brésil se situe autour de la moyenne des pourcentages à deux chiffres, ce qui signifie qu’un volume massif de transactions non exploité existe dans les segments sensibles aux prix. En abaissant la barrière d’expédition, MercadoLibre crée essentiellement une incitation structurelle pour que les acheteurs achètent plus fréquemment et pour que les vendeurs listent dans la tranche R$19-R$$79 .

Les premiers résultats valident cette approche. Au cours du T3 2025, les articles vendus au Brésil ont augmenté de 42 % d’une année sur l’autre, tandis que les nouvelles annonces dans la tranche de prix inférieure ont triplé. Il ne s’agit pas seulement de consommateurs recherchant des rabais—c’est la preuve que les deux côtés du marché répondent à cette structure d’incitation. Si cet élan se poursuit au T4, la croissance du GMV devient de plus en plus auto-renforçante.

Perspectives pour le T4 2025 : le GMV peut-il maintenir sa trajectoire ?

Les estimations consensuelles prévoient un GMV de MercadoLibre pour le T4 2025 à 19,04 milliards de dollars, ce qui représente une croissance de 31 % en glissement annuel et une hausse séquentielle de 15 % par rapport aux 16,5 milliards de dollars du T3. Cette accélération séquentielle est le point clé—elle suggère une densité de transactions en hausse en période de demande saisonnière maximale, et non simplement des gains promotionnels ponctuels.

L’infrastructure logistique améliorée de l’entreprise offre une capacité supplémentaire pour absorber des volumes plus importants sans explosion proportionnelle des coûts. En théorie, MercadoLibre peut augmenter le GMV sans nécessairement augmenter les coûts au même rythme. Mais il existe une tension : les marges de contribution directe au Brésil se sont déjà comprimées en raison des subventions pour la livraison gratuite dépassant les gains de revenus.

La ligne de crête de la rentabilité

C’est ici que l’exécution devient délicate. MercadoLibre marche sur une ligne de crête en matière de rentabilité. La croissance du GMV semble impressionnante en surface, mais si chaque transaction nécessite des subventions plus importantes ou des dépenses promotionnelles accrues, le récit de potentiel de hausse de l’action s’affaiblit considérablement. Le marché se souciera finalement moins du volume de GMV et davantage de la capacité de l’entreprise à maintenir cette intensité transactionnelle sans pression supplémentaire sur les coûts.

La concurrence : la question de la durabilité

La pression concurrentielle des acteurs mondiaux de l’e-commerce poursuivant leurs propres stratégies axées sur le volume dans des marchés qui se chevauchent ajoute une couche supplémentaire de complexité. À mesure que les rivaux intensifient leurs subventions d’expédition et leurs investissements logistiques, la capacité de MercadoLibre à soutenir une croissance transactionnelle efficace devient le véritable défi.

Performance boursière & réalité de la valorisation

Les actions MELI ont chuté de 21 % au cours des six derniers mois, sous-performant leurs pairs du secteur. L’action se négocie à un ratio P/S à 12 mois de 2,77X contre une moyenne sectorielle de 2,1X—une prime de valorisation qui dépend entièrement de la capacité de l’entreprise à convertir la dynamique du GMV en une croissance durable des bénéfices.

L’estimation consensuelle de Zacks pour le bénéfice par action au T4 2025 s’établit à 11,66 $, en baisse de 1,6 % sur le mois dernier et de 7,53 % en glissement annuel. Ce vent contraire sur les bénéfices est le vrai souci—la croissance du GMV ne signifie pas grand-chose si les profits ne suivent pas.

En résumé : La stratégie GMV de MercadoLibre est ambitieuse et les premiers indicateurs sont encourageants, mais le potentiel de hausse de l’action dépend de la capacité de l’entreprise à augmenter la fréquence des transactions sans sacrifier ses marges. Si l’exécution échoue, même une croissance robuste du GMV ne pourra pas sauver la valorisation.

MercadoLibre détient actuellement un Zacks Rang #3 (Hold). Les déclarations prospectives comportent des risques ; les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.