Interprétation multidimensionnelle des données on-chain : Signaux de fond du marché actuel et cadre de prise de décision d'investissement

Dans le cycle du marché des cryptomonnaies, se fier à une seule tendance de prix pour juger est souvent inefficace. Cette analyse approfondie basée sur @CryptoChan, @lookonchain, @Glassnode et d’autres analyses on-chain professionnelles, révélera sous plusieurs angles les véritables signaux du marché pour Bitcoin et Ethereum.

Système d’évaluation en quatre niveaux pour la construction de positions à bas prix sur ETH

Ethereum présente des caractéristiques de capitaux différentes de celles de Bitcoin. La quantité totale d’ETH n’a pas de plafond, une grande partie des gains précoces étant déjà accumulée, et la force du consensus étant relativement faible, ce qui exige des conditions de confirmation plus strictes pour une entrée à bas prix. Actuellement, le prix de transaction ETH est de $3.14K, et nous devons considérer les quatre dimensions suivantes de manière indépendante et globale :

Premier niveau : Indicateur d’émotion des détenteurs à long terme (LTH-NUPL)

Le LTH-NUPL mesure la situation de profit et de perte comptable des fonds à long terme sur la chaîne. Lorsqu’il tombe en dessous de 0, cela signifie que même les fonds les plus patients sont en perte latente, et que la panique du marché atteint un extrême, mais que le rapport risque/rendement commence à s’inverser. Le vrai creux doit d’abord faire subir une douleur aux fonds à long terme. Actuellement, cette donnée est à 0.4, elle n’a pas encore atteint le point déclencheur du fond.

Deuxième niveau : Structure de rentabilité des capitaux (PSIP)

Cet indicateur reflète la proportion de l’offre en circulation qui est en profit. Lorsque le PSIP est inférieur à 50 %, cela signifie que plus de la moitié des capitaux en circulation sont en perte, et que le rapport qualité-prix commence à apparaître. Actuellement, le PSIP d’ETH est de 61,7 %, ce qui indique que les capitaux en profit restent majoritaires, et que la pression vendeuse persiste.

Troisième niveau : Prime de prix par rapport au coût principal

En suivant le coût moyen d’achat des portefeuilles de différentes tailles, on peut juger de l’attractivité du prix par rapport aux détenteurs institutionnels. La ligne de coût pour les détenteurs de 1k-1w ETH est de $2,260, tandis que celle pour les baleines de plus de 10w ETH est de $2,599. Lorsque le prix est inférieur à ces lignes de coût clés, on peut considérer qu’il y a une valeur évidente.

Quatrième niveau : Score global de dynamique du marché (0-6 points)

Il s’agit d’un score qui suit l’état multidimensionnel d’ETH, combinant six conditions indépendantes : on-chain, comportement et sentiment. La zone violet foncé (score<1) indique que le retracement devient structurellement faible, et que le marché entre en mode défensif. Actuellement, aucun des quatre critères n’est entièrement rempli. Il est conseillé de commencer à construire une petite position lorsque au moins deux critères sont remplis, et d’envisager d’augmenter la position si trois ou plus le sont.

Ce cadre protège essentiellement les investisseurs particuliers : il est exécutable, vérifiable, augmente la probabilité de succès, et économise des fonds. Les fonds institutionnels étant abondants et leurs stratégies flexibles, nous devons également établir notre propre système de décision, éviter le bruit, et attendre patiemment des opportunités plus sûres.

Situation actuelle de Bitcoin : accumulation stable et potentiel de rupture

Le prix actuel de Bitcoin est de $91.35K, avec une hausse de +1.34 % en 24 heures.

Formation d’une fenêtre de trading à court terme

Lorsque la tendance journalière est linéaire et que le graphique horaire oscille, cela crée un espace précis pour le trading à court terme. Avec une méthode appropriée, chaque rebond peut générer 8-10 % de gains, en suivant simplement les signaux plutôt que le feeling.

Signal de stabilité de l’émotion des détenteurs on-chain

Bien que le prix n’ait pas encore réussi à se stabiliser au-dessus de 90 000 dollars, les données on-chain montrent que l’émotion des investisseurs devient plus optimiste. La semaine dernière, environ 30 000 BTC ont été retirés des échanges, ce qui indique que l’achat dépasse nettement la vente. La majorité des détenteurs ne sont pas sensibles aux fluctuations à court terme, reflétant une mentalité de stratégie à long terme des institutions et des gros porteurs.

Différenciation entre investisseurs à haute valeur nette et petits investisseurs

Les flux nets à long terme des ETF spot sont en déclin, donc les BTC entrant dans les échanges ne proviennent presque pas des institutions. Les données confirment que les investisseurs détenant plus de 10 BTC maintiennent un rythme d’accumulation constant, indépendamment des fluctuations de prix ; tandis que les petits investisseurs, détenant moins de 10 BTC, ont commencé à vendre depuis mars 2025, influencés par la politique, l’économie et le sentiment.

Signal de reprise des positions à effet de levier sur les contrats perpétuels

Avec le rebond au-dessus de 90 000 dollars, le volume de contrats ouverts est passé de 304 000 à 310 000 BTC (+2 %), et le taux de financement est passé de 0,04 % à 0,09 %. Cela indique que les positions longues à effet de levier se préparent à un potentiel mouvement de fin d’année.

Trois vagues d’achat sur les données de positionnement en bourse

Les données de position en bourse sur un an montrent trois grandes vagues d’achat, chacune ayant presque propulsé le BTC à de nouveaux sommets historiques. La quatrième vague est en préparation.

Taux d’offre en stablecoins (SSR) : mesure du pouvoir d’achat du marché

SSR = Capitalisation totale de Bitcoin ÷ Capitalisation totale en stablecoins

Cet indicateur quantifie “si tous les stablecoins étaient utilisés pour acheter du BTC, quel serait l’impact sur le prix”.

• Valeur faible (pouvoir d’achat fort) : stablecoins abondants, fonds hors chaîne nombreux, permettant de pousser le prix du BTC à la hausse, souvent signe haussier ou de fond.
• Valeur élevée (pouvoir d’achat faible) : la capitalisation du BTC est relativement élevée, et les fonds d’achat futurs sont insuffisants, rendant la hausse difficile, souvent signe de sommet ou de surchauffe.

En combinant avec la bande de Bollinger, lorsque le SSR touche la bande supérieure, cela indique une “surchauffe” ; en dessous, cela signale un pouvoir d’achat à un niveau élevé historique.

Analyse des principaux indicateurs on-chain

LTH-SOPR : Profit de cession des détenteurs à long terme

Cet indicateur mesure le ratio de profit lors de la vente pour les adresses détenant plus de 155 jours. >1 indique une vente en profit, =1 une vente équilibrée, <1 une vente en perte. Un niveau élevé suggère un sommet potentiel du marché haussier, tandis qu’un niveau bas (notamment <1) signale un creux ou la fin d’un marché baissier.

Variation nette sur 30 jours de la capitalisation réalisée : flux de fonds

Une valeur positive indique une entrée de fonds, une valeur négative une sortie. Les pics positifs importants apparaissent souvent en fin de marché haussier (risque de surchauffe), et une chute en dessous de zéro, suivie d’une baisse continue, est un signal de “coupure” ou de capitulation, passant d’un marché optimiste à un marché pessimiste.

Rapport entre la capitalisation réalisée en profit et en perte (moyenne mobile sur 365 jours)

En comparant la moyenne mobile des profits réalisés et des pertes réalisées sur un an, on peut juger de l’état général des participants. En marché haussier, ce ratio est élevé ; en marché baissier, il est faible. Cet indicateur aide à détecter si le marché est surchauffé ou en panique excessive.

VDD Multiple : ratio entre dépenses à court terme et moyenne à long terme

Lorsque VDD < 0.75, cela indique que l’activité de vente de coins détenus depuis longtemps par les détenteurs à long terme diminue, ce qui suggère un refroidissement ou un fond potentiel, et que ces détenteurs préfèrent conserver plutôt que vendre.

Cycle de prix réalisé sur quatre ans (série de séries)

En excluant les coins détenus depuis plus de 7 ans, cet indicateur reflète le coût moyen d’achat des participants actifs. La durée de chaque cycle est : 1136 jours pour la dernière phase, 1143 jours pour la précédente, et 988 jours pour la présente, ce qui permet d’identifier des signaux de cycle de plus en plus précis.

La domination de la liquidité en stablecoins

La moyenne mobile sur 90 jours montre que le transfert quotidien en USDT+USDC est d’environ 192 milliards de dollars, soit presque le double des 103 milliards de dollars des cinq principales cryptomonnaies combinées. Sur la chaîne, USDC domine avec environ 124 milliards de dollars, USDT avec 68 milliards, tandis que BTC n’en représente que 81 milliards et ETH 7,9 milliards. Les stablecoins sont devenus le principal canal de liquidité.

Signal de panique sur le marché des options

Les options put sur BTC à 6 mois ont vu leur prime exploser au niveau de la crise Luna de 2022, reflétant une panique du marché face à une poursuite de la baisse et une forte demande de protection contre la baisse.

Coût réel du marché et dégonflement de la bulle

Lorsque le BTC atteint le “coût réel du marché” (True Market Mean Price), cela indique souvent une purge de la bulle spéculative. Cet indicateur exclut l’impact de la production minière, se concentrant sur les transactions effectives du marché secondaire, pour aider à repérer si le marché est surévalué ou sous-évalué. Après la purge, le marché reste incertain, mais une période de consolidation et de rebond est à prévoir.

Changement stratégique dans le bilan des entreprises

Depuis janvier 2023, la détention de BTC par les entreprises publiques et privées est passée de 19,7k à 1,08 million, soit une croissance d’environ 448 %. Les entreprises ne considèrent plus le BTC comme un actif spéculatif, mais comme un actif stratégique, ce qui est une caractéristique typique d’un cycle institutionnel, marquant une adoption à grande échelle. Bien que cette demande soit lente à se développer, elle n’a jamais été aussi mature.

Leçons des performances en 2025 et 2024

Performance en 2025 : Argent +130 %, Or +65 %, Cuivre +35 %, Nasdaq +20 %, S&P 500 +16 %, contre -6 % pour Bitcoin, -12 % pour Ethereum, -42 % pour les altcoins.

Performance en 2024 : Forte performance des cryptos, stagnation des métaux précieux.

Ce sentiment de panique est précisément le moment pour accumuler massivement des cryptomonnaies. Les institutions accumulent, les fonds à long terme sont au plus bas, et le sentiment des petits investisseurs est extrêmement pessimiste — c’est une opportunité historique.

Construisez votre propre cadre décisionnel, évitez le bruit à court terme, et concentrez-vous sur les opportunités à long terme.