Le Japon, en tant que l'un des pays développés avec le taux d'endettement le plus élevé au monde, voit la proportion de sa dette publique par rapport au PIB atteindre environ 250 %. Le financement par déficit à long terme entraîne un affaiblissement continu du yen, ce qui offre des opportunités inattendues aux entreprises détenant des dettes en yen.

Prenons l'exemple de Metaplanet, cette société cotée au Japon qui détient massivement des actifs en Bitcoin, tout en portant une dette avec un coupon de 4,9 %. Dans le contexte de la dépréciation continue du yen, le coût réel de cette dette libellée en Bitcoin diminue d'année en année. En d'autres termes, la dépréciation du yen revient à réduire gratuitement leurs coûts de financement.

Cette logique d'arbitrage est en réalité très simple : lorsque vous empruntez dans une monnaie en dévaluation constante, puis détenez des actifs plus solides (Bitcoin), le fardeau réel de la dette s'allège progressivement. Par rapport aux institutions américaines qui doivent faire face à un environnement de taux d'intérêt élevé, le contexte macroéconomique japonais devient en fait un avantage invisible. Les données montrent que cette tendance s'accentue depuis 2020.