La première semaine de l'année, le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a envoyé un signal clair au marché : tant que l'inflation et la performance économique restent conformes aux attentes, la hausse des taux se poursuivra. Ces propos semblent directs, mais la complexité derrière est bien plus grande qu'il n'y paraît.

Lors d’un discours destiné au secteur bancaire, il a souligné que les chocs externes (comme la menace tarifaire des États-Unis) ne modifieraient pas la trajectoire de la Banque du Japon — si les données le justifient, la hausse des taux doit continuer. Le taux directeur a déjà été porté à 0,75 % le mois dernier, atteignant un sommet en 30 ans. Cela peut sembler impressionnant, mais il y a une distorsion : en réalité, les taux d’intérêt réels restent dans la zone négative, car l’inflation dépasse depuis près de quatre ans l’objectif de 2 % de la Banque du Japon.

Au niveau des données, le rendement des obligations d’État à 10 ans a récemment atteint 2,125 %, un sommet en 27 ans. Le yen s’effondre, ce qui augmente le coût des importations et intensifie la pression inflationniste. Certains membres de la banque centrale commencent déjà à prôner une « hausse progressive des taux ».

La question est la suivante : s’agit-il d’un cycle normal de normalisation de la politique, ou d’un signe avant-coureur d’un éclatement imminent de certaines bulles financières ? Le ministre des Finances, Shunichi Suzuki, a également pris la parole à la même période, affirmant que le Japon se trouve à un point critique pour sortir de la déflation et entamer une croissance. Mais cette mise en jeu peut-elle vraiment réussir ? Pour des actifs comme le BTC ou l’ETH, le cycle de hausse des taux au Japon pourrait signifier une revalorisation des actifs risqués.