Guide d'introduction aux stablecoins : les deux principaux types de stablecoins à connaître en 2025

Alors que le Bitcoin franchit la barre des 100 000 dollars, le marché des stablecoins connaît également une période d’explosion. À ce jour, le nombre de stablecoins en circulation sur le marché approche les 200 types, avec une capitalisation totale dépassant les 2 120 milliards de dollars, devenant ainsi la voie à la croissance la plus rapide dans le domaine des actifs numériques. En dehors du Bitcoin et de l’Ethereum, les stablecoins sont désormais devenus les “acteurs invisibles” du marché cryptographique.

Pourquoi les stablecoins sont-ils si populaires ?

L’attractivité principale des stablecoins réside dans une promesse simple mais puissante : une valeur stable. Dans un marché cryptographique caractérisé par une forte volatilité, les stablecoins agissent comme un port sûr offrant un refuge aux investisseurs. Ils conservent la haute efficacité, la transparence et la sécurité de la blockchain tout en évitant le risque de fluctuations de prix extrêmes des actifs cryptographiques traditionnels.

Le fonctionnement des stablecoins est très intuitif : en étant liés à des actifs externes (monnaies fiat, marchandises ou autres instruments financiers), chaque stablecoin est adossé à une réserve d’actifs. Ce mécanisme garantit la crédibilité du stablecoin, en faisant un outil idéal pour la transaction, le transfert et la conservation de valeur.

À quoi servent les stablecoins ?

De la transaction quotidienne aux transferts transnationaux, les cas d’utilisation des stablecoins ne cessent de s’étendre :

Règlement des transactions : dans le trading cryptographique, les stablecoins jouent un rôle d’intermédiaire, permettant de passer d’une devise à une autre sans avoir à convertir en monnaie fiat, évitant ainsi le risque de volatilité du marché.

Remises internationales : les transferts transfrontaliers traditionnels sont fastidieux et coûteux, mais avec les stablecoins, ils peuvent être effectués en quelques minutes à faible coût, ce qui est particulièrement important pour les travailleurs expatriés.

Écosystème DeFi : dans les plateformes de finance décentralisée, les stablecoins servent de collatéral, de pools de liquidités et de base pour la yield farming, alimentant la croissance de la DeFi.

Finance inclusive : dans les régions où les services bancaires traditionnels sont insuffisants, les stablecoins permettent d’accéder à des fonctions de stockage, de paiement et de transfert via un smartphone, brisant ainsi les barrières financières.

Comparaison approfondie des deux principaux types de stablecoins

Parmi les nombreux stablecoins, les stablecoins adossés à des monnaies fiat et les stablecoins adossés à des actifs cryptographiques constituent la majorité du marché, représentant deux philosophies de conception fondamentalement différentes.

Stablecoins adossés à des monnaies fiat : la confiance traditionnelle numérisée

Ce type de stablecoin maintient un taux de change 1:1 avec la monnaie fiat (généralement le dollar américain). Lors de l’achat de ce type de stablecoin, l’émetteur dépose dans un compte bancaire une somme équivalente en monnaie fiat en tant que réserve. Ce modèle présente l’avantage d’être simple et intuitif — la stabilité est garantie par la crédibilité de la monnaie fiat, avec un risque relativement contrôlé.

Exemples typiques :

Tether (USDT) : lancé en 2014, pionnier des stablecoins. À la fin de 2024, la capitalisation de l’USDT dépasse 1400 milliards de dollars, circulant dans plus de 1,09 milliard de portefeuilles blockchain, devenant le stablecoin le plus utilisé au monde. Au cours des trois premiers trimestres de 2024, Tether a réalisé un bénéfice de 7,7 milliards de dollars, avec une performance financière solide. L’USDT est déployé sur plusieurs blockchains, avec une liquidité inégalée.

USD Coin (USDC) : lancé conjointement par Circle et Coinbase en 2018. Selon les dernières données, la circulation de l’USDC dépasse 75,3 milliards de pièces, avec une capitalisation de 75,34 milliards de dollars, se classant deuxième stablecoin. L’USDC est très apprécié par les investisseurs institutionnels pour sa conformité réglementaire et sa transparence.

Ripple USD (RLUSD) : lancé en décembre 2024, ce nouveau venu fonctionne à la fois sur le ledger XRP et sur Ethereum. Son avantage est de fusionner les caractéristiques des deux écosystèmes. En quelques jours après son lancement, sa capitalisation a dépassé 53 millions de dollars, témoignant de la reconnaissance du marché envers Ripple.

Ces stablecoins présentent principalement un risque lié à la dépendance à l’émetteur — si la réserve est insuffisante ou si la gestion manque de transparence, leur valeur peut être compromise. De plus, l’évolution réglementaire peut également impacter leur disponibilité.

Stablecoins adossés à des actifs cryptographiques : l’exploration décentralisée

Contrairement aux stablecoins adossés à des monnaies fiat, ces stablecoins sont soutenus par d’autres actifs cryptographiques, nécessitant une “surenchère” pour faire face à la volatilité intrinsèque des cryptos. Par exemple, pour émettre 100 dollars de stablecoin, il peut être nécessaire de verrouiller 150 dollars d’actifs cryptographiques en garantie.

Exemples typiques :

Dai (DAI) : lancé en 2017 par MakerDAO, ce projet décentralisé emblématique. La DAI permet aux utilisateurs de générer des stablecoins en déposant diverses cryptomonnaies en garantie dans des contrats intelligents. Chaque DAI doit être surgarantié. Selon les dernières données, la capitalisation de la DAI atteint 4,24 milliards de dollars. La DAI se distingue par sa transparence totale sur la blockchain et sa gouvernance décentralisée, en faisant une infrastructure clé dans la DeFi.

Ethena USDe (USDe) : lancé en février 2024, ce nouveau venu utilise une mécanique innovante de “triangular arbitrage” — combinant le staking d’Ethereum, la couverture de positions short et des stratégies d’optimisation de rendement pour maintenir la stabilité et générer des revenus pour les détenteurs. En seulement 10 mois, sa capitalisation a atteint 6,3 milliards de dollars, avec une croissance impressionnante. USDe a également lancé une version améliorée, USDtb, soutenue par le fonds de marché monétaire tokenisé BUIDL de BlackRock et Securitize, renforçant encore sa stabilité.

Frax (FRAX) : lancé en 2020, ce stablecoin expérimental a été le premier à expérimenter un modèle hybride “partiellement algorithmique + partiellement garanti”. Face à la demande croissante de stabilité, Frax a voté en 2023 pour passer à un modèle entièrement garanti. Sa capitalisation actuelle est de 61,56 millions de dollars, témoignant d’une approche pragmatique.

Les risques liés aux stablecoins adossés à des actifs cryptographiques incluent : une surgarantie entraînant une faible efficacité du capital ; des vulnérabilités dans le code des contrats intelligents pouvant entraîner des pertes ; une chute brutale des prix des actifs en garantie pouvant déclencher une réaction en chaîne de liquidations, voire la perte du peg. La chute de l’UST en est un exemple historique.

Autres stablecoins innovants à surveiller

Stablecoins adossés à des marchandises : Tether Gold (XAUT), par exemple, utilise de l’or physique comme garantie, permettant aux investisseurs de détenir une exposition à l’or sur la blockchain, mais confrontés à des défis de liquidité et de stockage.

Stablecoins à rendement : Ondo Finance propose l’USDY, soutenu par des obligations américaines et des dépôts bancaires, offrant un rendement annualisé d’environ 4-5 %, une direction innovante pour les stablecoins.

Nouveaux stablecoins fiat émergents : First Digital USD (FDUSD) atteint une capitalisation de 1,45 milliard de dollars, PayPal USD (PYUSD) 3,63 milliards de dollars. De nouveaux acteurs entrent sur le marché, rendant la compétition de plus en plus féroce.

Avertissement sur les risques avant d’investir dans les stablecoins

Les stablecoins ne sont pas totalement sans risque :

Incertitude réglementaire : l’attitude des différents pays face aux stablecoins évolue encore, avec la possibilité de réglementations plus strictes ou de restrictions futures.

Risques techniques : la complexité des contrats intelligents comporte des vulnérabilités potentielles, avec la menace constante de piratages.

Risques systémiques : la croissance rapide du marché des stablecoins peut entraîner des effets de contagion en cas de défaillance massive, impactant l’ensemble du système financier.

En résumé

Les stablecoins sont devenus un pont clé entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Les deux principales catégories — adossés à des monnaies fiat et adossés à des actifs cryptographiques — ont chacune leurs avantages et inconvénients. Les stablecoins adossés à des monnaies fiat offrent une stabilité accrue mais dépendent de la crédibilité de l’émetteur ; ceux adossés à des actifs cryptographiques sont plus décentralisés mais comportent des risques plus complexes. Comprendre ces différences est essentiel pour faire des choix éclairés dans le monde des stablecoins. Les investisseurs doivent, en toute connaissance de cause, choisir les outils de stablecoins qui correspondent à leurs besoins et à leur profil de risque.