Pourquoi la création de marché en crypto-monnaie est plus importante que vous ne le pensez

Le marché des cryptomonnaies ne dort jamais. Alors que les marchés boursiers traditionnels ferment leurs portes à 16h, les actifs numériques se négocient 24/7 — mais cette activité constante ne serait pas possible sans un groupe crucial mais souvent invisible de acteurs : les teneurs de marché. Ces entreprises garantissent que vous pouvez acheter ou vendre du Bitcoin instantanément sans attendre des heures qu’une autre personne passe une ordre opposée. Elles maintiennent des prix serrés, évitent les fluctuations sauvages et assurent le bon fonctionnement de tout l’écosystème.

Sans teneurs de marché dans la crypto, le trading serait un cauchemar. Vous feriez face à des spreads bid-ask énormes, une volatilité extrême, et une difficulté à exécuter même des transactions de taille modérée. L’infrastructure de market making en crypto est la colonne vertébrale qui distingue un marché fonctionnel d’un marché chaotique.

Comprendre comment fonctionnent réellement les teneurs de marché en crypto

Un teneur de marché est essentiellement un trader spécialisé — souvent une société de trading algorithmique, un hedge fund ou une institution financière — qui tire profit en plaçant constamment des ordres d’achat et de vente simultanément. Considérez-les comme des commerçants permanents qui gardent toujours leurs étagères approvisionnées et proposent d’acheter et de vendre aux clients.

Voici le mécanisme : un teneur de marché place une offre d’achat de Bitcoin à 100 000 $ et propose simultanément de vendre du BTC à 100 010 $. Cette différence est leur marge bénéficiaire. Lorsqu’une personne achète au prix demandé, le teneur de marché réapprovisionne immédiatement son carnet d’ordres avec de nouvelles offres d’achat et de vente. Sur des milliers de transactions, ces petits spreads s’accumulent en revenus substantiels.

Les teneurs de marché modernes ne font pas cela manuellement. Ils déploient des algorithmes sophistiqués et des systèmes de trading à haute fréquence qui ajustent les ordres en millisecondes en fonction des conditions du marché en temps réel. Ces bots analysent la profondeur du carnet d’ordres, les modèles de volatilité et le flux de trading pour déterminer le prix optimal. Certains exécutent des milliers de transactions par seconde, couvrant constamment leurs positions sur plusieurs échanges pour minimiser le risque.

La vraie valeur ? Le market making en crypto permet un trading 24/7. Contrairement aux marchés traditionnels, la crypto exige une liquidité permanente. Les teneurs de marché garantissent qu’à 3h du matin à New York ou 15h à Singapour, les traders peuvent exécuter des ordres instantanément.

Teneurs de marché vs. Preneurs de marché : Les deux forces derrière chaque transaction

Chaque transaction crypto implique deux participants avec des rôles fondamentalement différents. Comprendre cette distinction clarifie pourquoi la stratégie de market making en crypto est si différente du trading classique.

Les teneurs de marché apportent de la liquidité. Ils placent des ordres limités dans le carnet d’ordres et attendent qu’un autre les accepte. Un ordre d’achat de Bitcoin à 100 000 $ reste là, prêt à être exécuté dès qu’un vendeur accepte ce prix. Parce qu’ils alimentent continuellement le carnet, ils réduisent les spreads bid-ask et créent l’environnement de trading lui-même.

Les preneurs de marché retirent de la liquidité. Lorsque vous souhaitez acheter du BTC immédiatement au prix actuel de 100 010 $, vous êtes un preneur de marché. Vous acceptez un ordre existant, complétez la transaction instantanément, et retirez cette liquidité du carnet. Les preneurs de marché paient le spread — ils sont la raison pour laquelle les teneurs de marché réalisent des profits.

Cette relation maker-taker crée un cycle vertueux. Les makers garantissent la disponibilité des ordres ; les takers fournissent la demande qui maintient ces ordres en circulation. Résultat : des spreads plus serrés, des carnets d’ordres plus profonds, une exécution plus rapide et des coûts plus faibles pour tous.

Qui domine le market making crypto en 2025 ?

Plusieurs entreprises de poids sont devenues synonymes de fourniture de liquidité en crypto. Voici qui mène la danse :

Wintermute gère environ $10 millions sur plus de 300 actifs en chaîne sur 30+ blockchains en février 2025. Avec un volume de trading cumulé proche de $237 trillions, ils fournissent de la liquidité sur plus de 50 échanges dans le monde. Leurs stratégies algorithmiques avancées et leur couverture étendue des échanges en font une référence dans l’industrie, bien qu’ils se concentrent moins sur les tokens micro-cap.

GSR apporte plus de dix ans d’expertise en crypto dans le market making et le trading OTC. Ils ont investi dans plus de 100 entreprises de l’écosystème Web3 et opèrent sur plus de 60 échanges. GSR s’adresse aux émetteurs de tokens, aux traders institutionnels et aux opérations minières, mais leurs services conviennent généralement à des projets plus importants qu’aux startups en phase initiale.

Amber Group gère 1,5 milliard de dollars en capital de trading pour plus de 2 000 clients institutionnels, avec des volumes cumulés dépassant $6 trillions. Leur approche basée sur l’IA, axée sur la conformité, et leur suite complète de services financiers séduisent les institutions soucieuses du risque, bien qu’ils maintiennent des critères d’entrée élevés.

Keyrock, en activité depuis 2017, exécute plus de 550 000 transactions quotidiennes sur plus de 1 300 marchés sur 85 échanges. Ils offrent du market making, du trading OTC, des desks d’options et des services de développement d’écosystème. Leur approche basée sur les données optimise la distribution de liquidité, même s’ils restent moins visibles que les grands géants.

DWF Labs adopte une approche hybride, combinant market making et investissements en early stage. Ils gèrent plus de 700 projets et soutiennent plus de 35 % du Top 1000 de CoinMarketCap. Présents sur plus de 60 échanges majeurs et actifs sur le spot comme sur les dérivés, ils sont sélectifs quant à leurs partenariats, en se concentrant sur des projets de Tier 1.

Ces entreprises exploitent des algorithmes avancés, des analyses approfondies et des données en temps réel pour optimiser la fourniture de liquidité dans tout l’écosystème.

L’impact direct des teneurs de marché sur la performance des échanges

Lorsqu’un échange fait appel à des teneurs de marché expérimentés, la transformation est palpable.

La liquidité explose. Les teneurs de marché garantissent une profondeur suffisante du carnet d’ordres à plusieurs niveaux de prix. Tenter d’acheter 10 BTC ne provoque plus d’impact catastrophique sur le prix. Les ordres sont absorbés en douceur, permettant d’exécuter de grosses transactions sans slippage massif.

La volatilité se réduit. Dans les fluctuations sauvages des prix crypto, les teneurs de marché jouent un rôle stabilisateur. Lors des baisses, ils apportent un soutien côté achat. Lors des rallyes, ils maintiennent l’offre côté vente. Cette adaptation dynamique atténue les mouvements extrêmes, notamment sur les marchés d’altcoins à faible volume.

Les prix deviennent plus précis. Les teneurs de marché facilitent la découverte des prix — le processus naturel où l’offre et la demande déterminent la juste valeur plutôt que l’illiquidité ou la spéculation. Des spreads bid-ask plus serrés réduisent les coûts pour tous les traders.

L’expérience utilisateur s’améliore considérablement. Les traders entrent et sortent plus rapidement, les échanges attirent plus de capitaux retail et institutionnels, et les volumes de trading augmentent. Pour les échanges, des volumes plus élevés signifient des revenus de frais plus importants et une position concurrentielle renforcée à l’échelle mondiale.

L’autre face : les risques réels auxquels font face les teneurs de marché

Le market making en crypto n’est pas sans risques. Ces entreprises doivent faire face à des défis importants qui peuvent rapidement annihiler leurs profits.

Le risque d’inventaire est le plus grand. Les teneurs de marché détiennent d’énormes positions en cryptomonnaies pour maintenir la liquidité. Une chute de 20 % du prix de leurs principales holdings entraîne des pertes proportionnelles. Sur des marchés d’altcoins peu liquides, les mouvements de prix sont encore plus violents, amplifiant le potentiel de dégâts.

Les défaillances technologiques. Les algorithmes de trading peuvent tomber en panne, les connexions Internet se couper, des cyberattaques survenir. Lors de moments critiques, ces défaillances peuvent bloquer les teneurs de marché dans des positions désastreuses. Une latence d’une seconde peut exécuter des ordres à des prix nettement moins favorables, surtout dans des marchés très volatils.

Les changements réglementaires imprévisibles. Différents pays classent différemment les activités de market making. Certains considèrent cela comme une fourniture légitime de liquidité ; d’autres comme une manipulation de marché. Les coûts de conformité augmentent lorsqu’ils opèrent sur plusieurs marchés mondiaux simultanément.

Les crashes de marché plus rapides que les algorithmes. Les événements « black swan » peuvent submerger les systèmes de trading. Lorsque la volatilité atteint 100 %+, les stratégies de couverture des teneurs de marché peuvent échouer, les exposant à des pertes catastrophiques.

Malgré ces risques, les entreprises les plus sophistiquées gèrent en diversifiant leurs holdings, en couvrant agressivement, en maintenant des systèmes technologiques redondants et en restant à l’avant-garde des changements réglementaires.

La vision d’ensemble : pourquoi le market making en crypto est crucial maintenant

Le market making en crypto n’est pas seulement une nécessité technique — c’est ce qui distingue les marchés immatures des marchés professionnels. À mesure que l’industrie mûrit, la sophistication des opérations de market making s’accroît.

Les nouveaux projets de tokens recherchent activement des partenariats avec des teneurs de marché établis avant leur lancement. Ces partenariats garantissent une liquidité immédiate, rendant les projets attractifs pour les traders et attirant des capitaux précoces. Sans ce soutien, les nouveaux tokens resteraient peu liquides et non listés, incapables de générer une activité de trading.

Pour les traders, l’infrastructure de market making crypto signifie des frais plus faibles, des spreads plus serrés, une exécution plus rapide et une stabilité des prix. Pour les échanges, cela stimule le volume et la fidélisation des utilisateurs. Pour l’écosystème dans son ensemble, cela élimine les frictions et accélère l’adoption.

Alors que les marchés crypto évoluent vers une intégration institutionnelle, le rôle des teneurs de marché professionnels devient de plus en plus central. Ils ne sont pas seulement des intermédiaires à la recherche de profit — ils sont l’infrastructure qui permet à toute l’économie des actifs numériques de fonctionner.