Metaplanet enregistre une acquisition de 4279 BTC en une seule semaine, comment la dépréciation du yen peut-elle réécrire la dynamique des achats institutionnels

La semaine dernière, les sociétés cotées mondiales ont acheté pour 5,67 milliards de dollars de BTC, ce chiffre est impressionnant en soi, mais ce qui mérite davantage d’attention, c’est l’évolution de la configuration des acheteurs. La société cotée japonaise Metaplanet a augmenté ses avoirs de 4279 BTC en une seule semaine, ce qui représente plus de 3 fois la hausse simultanée de MicroStrategy, devenant ainsi silencieusement le nouveau principal acteur institutionnel d’achat. Derrière cela, il ne s’agit pas seulement de la demande institutionnelle pour le BTC, mais aussi d’un mécanisme d’arbitrage sous-estimé.

La transmission du pouvoir dans l’achat institutionnel

Selon les dernières statistiques, la semaine dernière, le total net d’achats de BTC par les sociétés cotées mondiales (hors sociétés minières) s’élève à 5,67 milliards de dollars. Ce chiffre est principalement dû à trois grandes entreprises :

L’histoire derrière ces chiffres

L’augmentation de Metaplanet dépasse largement les attentes. Cette société cotée japonaise a acheté 4279 BTC en une seule fois le 30 décembre, à un prix d’environ 105 412 $, pour un investissement total de 451 millions de dollars. C’est la troisième acquisition importante en trois mois pour cette société, et son enthousiasme dépasse clairement celui de MicroStrategy aux États-Unis.

Bien que Strategy continue d’augmenter ses avoirs, la hausse du 4 janvier a été relativement modérée. La société a investi 116 millions de dollars pour acheter 3 BTC à 88 210 $, puis 1 283 BTC à 90 391 $, portant ses avoirs totaux à 673 783 BTC. Bien que sa position absolue reste la plus importante, la dynamique d’augmentation hebdomadaire a été surpassée par Metaplanet.

La dépréciation du yen : un outil d’arbitrage financier invisible

La capacité de Metaplanet à montrer une telle puissance d’achat repose sur un facteur macroéconomique clé : la dépréciation du yen.

La crise de la dette japonaise et la faiblesse du yen

La dette publique du Japon représente environ 250 % du PIB. Pour compenser ce déficit fiscal massif, la Banque centrale japonaise continue d’émettre de la monnaie. Cela entraîne une dépréciation continue du yen par rapport au dollar américain et au BTC. Selon les données analytiques :

• Depuis 2020, le BTC a augmenté d’environ 1 159 % par rapport au dollar
• Sur la même période, le BTC a augmenté d’environ 1 704 % par rapport au yen

Cette différence peut sembler subtile, mais pour Metaplanet, qui émet des obligations en yen pour financer l’achat de BTC, cela représente une opportunité d’arbitrage considérable.

La magie de la réduction de la dette

La stratégie de financement de Metaplanet consiste à émettre des obligations en yen, avec un taux d’intérêt de 4,9 %. Dans un environnement où le yen continue de se déprécier, ce taux apparemment élevé se “réduit” en réalité.

Le mécanisme précis est le suivant :

• Metaplanet emprunte en yen, payant des intérêts à taux fixe en yen
• Mais ces dettes en yen, évaluées en BTC, voient leur coût diminuer continuellement
• Par ailleurs, les BTC achetés, évalués en dollars, bénéficient d’une plus-value de change supplémentaire

En comparaison, Strategy, bien que détenant une position plus importante, doit payer ses obligations en dollars, qui restent relativement solides, et ne peut pas profiter de cette “réduction de la dette”. Cela confère à Metaplanet un avantage compétitif dans ses coûts de financement.

La nouvelle configuration mondiale de l’allocation BTC

Les données d’achat de la semaine dernière ne sont qu’une façade ; ce qui est plus important, c’est la configuration globale des institutions en matière de BTC.

Selon les statistiques les plus récentes, les sociétés cotées mondiales (hors sociétés minières) détiennent au total 923 680 BTC, d’une valeur de marché d’environ 85,78 milliards de dollars, représentant 4,62 % de la capitalisation boursière en circulation du BTC. Des données plus larges montrent que les 100 principales sociétés détenant du BTC possèdent au total 1 090 949 BTC.

Cela signifie que :

• La configuration des BTC détenus par les sociétés cotées mondiales a atteint une taille significative
• Avec une détention de 35 102 BTC, Metaplanet est devenue la quatrième plus grande “caverne” de BTC au monde
• La diversification des acheteurs institutionnels est en train de se former, et MicroStrategy n’est plus le seul acteur dominant

En résumé

L’ascension de Metaplanet signale deux grands signaux de marché. Premièrement, la demande institutionnelle pour le BTC ne faiblit pas : la semaine dernière, un achat net de 5,67 milliards de dollars indique que les grands acteurs continuent à se positionner. Deuxièmement, les différences de politique monétaire entre pays créent de nouvelles opportunités d’arbitrage : les capitaux asiatiques exploitent pleinement la dépréciation du yen pour obtenir un avantage financier unique dans leur allocation de BTC.

Ce changement de configuration pourrait influencer durablement la stratégie d’allocation de BTC des institutions mondiales. Lorsque le capital américain fait face à des coûts de financement soutenus par un dollar fort, les capitaux japonais et des marchés émergents pourraient montrer une plus grande puissance d’achat. Pour les investisseurs suivant l’activité des acheteurs institutionnels, il est crucial de comprendre la logique macroéconomique derrière ces mouvements, et pas seulement de regarder les chiffres eux-mêmes.