Les révélations du marché haussier de 50 ans de l'or : la prochaine moitié de siècle se poursuivra-t-elle ?

Depuis l’effondrement du système de Bretton Woods, l’or est devenu le refuge privilégié des investisseurs mondiaux. Au cours des 50 dernières années, le prix de l’or est passé de 35 dollars l’once à un sommet historique actuel, cette montée épique étant désormais devenue une légende sur les marchés d’investissement. Mais la question est de savoir si ce supercycle peut se poursuivre durant les 50 prochaines années.

De la référence monétaire à l’actif de couverture : le chemin de transformation de l’or

Le 15 août 1971, le président américain Nixon annonce le décrochage du dollar de l’or, marquant la fin officielle du système de Bretton Woods. Ce tournant historique a changé le statut de l’or — passant du soutien du dollar à un actif de stockage de valeur indépendant.

Avec la perte du support en or du dollar, la confiance du marché international dans cette monnaie de réserve commence à vaciller. Au cours du demi-siècle suivant, crises géopolitiques, récessions économiques, dévaluations monétaires, et autres chocs ont continuellement poussé les investisseurs à se tourner vers le marché de l’or.

Analyse du graphique de l’or sur 30 ans : l’interprétation de quatre grands cycles

En observant le graphique de l’or sur 30 ans ou plus long, on peut clairement identifier quatre cycles haussiers majeurs :

Premier cycle (1970-1975) : l’effet décrochage
Après le décrochage du dollar de l’or, le prix de l’or passe de 35 dollars à 183 dollars, soit une hausse de plus de 400 %. Cette montée est alimentée par le doute sur la crédibilité du dollar, ainsi que par l’anticipation d’une inflation suite à la crise pétrolière.

Deuxième cycle (1976-1980) : choc géopolitique
L’or grimpe de 104 dollars à 850 dollars, soit une hausse de plus de 700 %. La crise des otages en Iran et l’invasion soviétique de l’Afghanistan accentuent l’instabilité économique mondiale, faisant grimper l’inflation dans les pays occidentaux. Cependant, cette hausse excessive se retourne rapidement après la crise, ramenant le prix entre 200 et 300 dollars, où il oscille durant les 20 années suivantes.

Troisième cycle (2001-2011) : guerre et crise financière
Le prix de l’or passe de 260 dollars à 1921 dollars, une hausse de plus de 700 %, cette fois sur une décennie. Les événements du 11 septembre déclenchent une guerre contre le terrorisme, et le gouvernement américain baisse ses taux et émet de la dette pour financer ses dépenses militaires. La bulle immobilière, la crise financière de 2008, et la politique de relance quantitative de la Fed alimentent la hausse. La crise de la dette européenne en 2011 pousse encore le prix vers un sommet historique.

Quatrième cycle (2015 à aujourd’hui) : réserves des banques centrales et turbulences géopolitiques
Ce cycle, débuté à 1060 dollars, voit le prix dépasser 2000 dollars en 2023. La politique de taux négatifs au Japon et en Europe, la dédollarisation mondiale, la pandémie de 2020 avec ses QE massifs, la guerre russo-ukrainienne en 2022, et le conflit israélo-palestinien en 2023, ont tous contribué à maintenir le prix de l’or au-dessus de 2000 dollars.

Depuis 2024, l’or affiche une force inédite. En octobre, il a brièvement dépassé 2800 dollars, établissant un nouveau record historique. En 2025, la tension au Moyen-Orient, l’escalade du conflit russo-ukrainien, les politiques commerciales américaines, et la faiblesse persistante du dollar ont poussé le prix à de nouveaux sommets, dépassant actuellement 4300 dollars.

Statistiques de la hausse sur un demi-siècle

• 1971 à aujourd’hui : augmentation de plus de 120 fois (de 35 dollars à 4300 dollars)
• Hausse en 2024 : plus de 104 %
• Depuis début 2025 : de 2690 dollars à environ 4200 dollars, soit une hausse de plus de 56 %

Comparaison des rendements entre l’or et autres actifs

La question de l’intérêt d’investir dans l’or dépend des références et de l’horizon temporel :

Performance sur 50 ans

• Or : +120 fois
• Actions américaines (Dow Jones) : de 900 à 46000 points, soit environ 51 fois

Cela semble indiquer une meilleure performance de l’or, mais ce n’est qu’une apparence. La progression de l’or n’a pas été régulière — entre 1980 et 2000, le prix est resté essentiellement entre 200 et 300 dollars, sans générer de gains réels pour l’investisseur.

Performance sur près de 30 ans
Les actions ont surperformé l’or, qui a mieux performé que les obligations.

Mécanismes de rendement

• Or : gains via « plus-value » uniquement, sans intérêts
• Obligations : gains via « coupons », dépendant des politiques monétaires
• Actions : gains via « valorisation des entreprises », nécessitant une sélection de sociétés performantes

Classement de la difficulté d’investissement
Obligations : plus simple (suivre la politique monétaire)
Or : intermédiaire (suivi des cycles de tendance)
Actions : plus difficile (analyse fondamentale des entreprises)

Stratégies d’investissement en or par phases

L’investissement en or doit s’appuyer sur la compréhension des cycles de marché, et non sur une détention passive à long terme. L’histoire montre que l’or suit souvent un cycle : « tendance haussière → chute rapide → consolidation → reprise haussière ».

Choix selon le cycle économique

• Période de croissance : privilégier les actions, réduire la part de l’or
• Période de récession : augmenter la part d’or pour la couverture, et les obligations pour le revenu fixe

Recommandations d’allocation
Les investisseurs doivent ajuster dynamiquement la répartition entre actions, obligations, et or selon leur tolérance au risque et leurs objectifs. En période de croissance, les profits des entreprises attirent les capitaux vers les actions ; en période de crise, l’or et les obligations deviennent plus attractifs pour leur rôle de réserve de valeur et de revenu fixe.

Les turbulences liées à la guerre russo-ukrainienne, à l’inflation et à la hausse des taux d’intérêt rappellent que le marché est volatile. La diversification multi-actifs permet d’atténuer ces risques.

Panorama des outils d’investissement en or

Les différentes méthodes d’investissement en or présentent chacune des avantages et inconvénients :

1. Or physique
Achat direct de lingots ou bijoux, pratique pour dissimuler son patrimoine et utile en cas de besoin. Inconvénients : faible liquidité, temps de liquidation long.

2. Livret d’or
Similaire à un compte d’épargne en dollars, la banque enregistre la détention d’or, qui peut être échangé contre du physique ou transféré. Avantages : portable, inconvénients : sans intérêt, spreads importants, adapté à une gestion à long terme.

3. ETF or
Plus liquide qu’un livret, négocié comme une action. Achat d’un nombre d’onces correspondant, mais l’émetteur prélève des frais de gestion. La valeur nette peut diminuer lentement en période stable.

4. Contrats à terme et CFD
Très populaires auprès des particuliers, car ils permettent d’utiliser l’effet de levier pour amplifier les gains, avec la possibilité de trader à la hausse ou à la baisse. La marge réduit considérablement les coûts. Les CFD(CFD), en particulier, offrent une flexibilité horaire, une meilleure utilisation du capital, et conviennent au trading à court terme.

Certains brokers proposent un levier jusqu’à 1:100, avec une taille minimale de 0,01 lot, et un dépôt initial à partir de 50 dollars, permettant aux petits investisseurs de participer. La négociation T+0 autorise l’entrée et la sortie à tout moment, avec outils de graphiques en temps réel, calendrier économique, ordres stop-loss et take-profit.

5. Fonds en or
Investissent indirectement dans des actifs liés à l’or via des sociétés de gestion, adaptés pour ceux qui ne veulent pas gérer directement.

La poursuite du marché haussier de l’or ?

Les 120 fois de hausse en 50 ans sont impressionnantes, mais leur reproduction dans les 50 prochaines années dépendra de la conjoncture économique mondiale.

Facteurs favorables à la poursuite de la hausse

• Réserves d’or des banques centrales en augmentation continue
• Risques géopolitiques persistants
• Tendance à la dédollarisation irréversible
• Anticipation d’inflation renforçant la demande de couverture

Facteurs limitants possibles

• Progrès technologiques pouvant réduire la demande industrielle en or
• Montée des actifs numériques détournant des investissements
• Cycles de reprise économique pouvant diminuer la demande de couverture

Scénario le plus probable
L’or ne progressera pas de façon linéaire comme ces 50 dernières années, mais plutôt par cycles. Et cette volatilité crée des opportunités pour le trading de tendance.

Il faut aussi noter que, en tant que ressource naturelle, le coût d’extraction et la difficulté augmentent constamment. Même après un retournement baissier, le prix de l’or tendra à remonter progressivement. Cela implique que, lors de positions short ou de rebonds, il faut se référer aux niveaux de support historiques plutôt que de suivre aveuglément la chute.

Conclusion centrale
L’or est un excellent outil d’investissement, mais pas une « buy and hold » automatique. La vraie rentabilité réside dans la capacité à profiter des cycles haussiers pour acheter, et des chutes pour vendre à découvert, plutôt que de détenir passivement. Dans un contexte d’incertitude mondiale croissante, l’histoire des 30 ans du graphique de l’or montre que chaque fois que les tensions géopolitiques s’intensifient, que la Fed injecte de la liquidité ou que le dollar se déprécie, l’or devient l’actif le plus recherché.

Ainsi, il est conseillé d’intégrer l’or dans une stratégie d’allocation d’actifs, en se rappelant : « En période de croissance, privilégier les actions ; en période de récession, miser sur l’or ». Une gestion dynamique est la clé pour naviguer dans la volatilité du marché.