La légende dorée d'un demi-siècle｜L'évolution du prix de l'or à Hong Kong sur 10 ans, tumultueuse et spectaculaire, le marché haussier peut-il se poursuivre ?

La période de forte hausse de 50 ans de l’or : de 35 dollars à 4 300 dollars

Au cours du demi-siècle passé, l’or a connu une réévaluation spectaculaire de sa valeur. Avant que le président américain Richard Nixon ne décolle le dollar de l’or en 1971, le prix international de l’or était fixé à 35 dollars l’once. En octobre 2024, l’or au comptant a franchi pour la première fois la barre des 4 300 dollars l’once, atteignant un sommet sans précédent dans l’histoire de l’humanité. Cela signifie qu’en seulement 53 ans, le prix de l’or a été multiplié par plus de 120.

En comparaison, l’indice Dow Jones a augmenté d’environ 900 points à 46 000 points, soit une hausse d’environ 51 fois. De ce point de vue, en tant qu’actif d’allocation, la performance à long terme de l’or n’est en réalité pas inférieure à celle du marché boursier.

Quatre cycles clés pour comprendre la logique de hausse et de baisse de l’or

La hausse de l’or n’a jamais été une ligne droite stable. La tendance des 53 dernières années peut être divisée en quatre cycles de hausse évidents, chacun correspondant à des événements géopolitiques ou économiques de l’époque.

Première vague (1970-1975) : crise de confiance après le décollement
Après le décollement du dollar de l’or, le prix est passé de 35 dollars à 183 dollars, avec une hausse de plus de 400 % en 5 ans. La confiance dans le dollar s’est ébranlée, et la crise pétrolière a alimenté l’inflation, faisant de l’or une valeur refuge privilégiée.

Deuxième vague (1976-1980) : intensification des risques géopolitiques
Le prix de l’or a grimpé de 104 dollars à 850 dollars, soit une hausse de plus de 700 %. La crise des otages en Iran, l’invasion soviétique de l’Afghanistan, et d’autres événements ont déclenché une récession mondiale et une forte inflation, repositionnant l’or comme un centre d’attention pour l’investissement.

Troisième vague (2001-2011) : la décennie du cycle anti-terroriste
Le prix de l’or est passé de 260 dollars à 1 921 dollars, avec une hausse de plus de 700 %, sur une période de 10 ans. Les événements du 11 septembre ont déclenché la guerre anti-terroriste de dix ans aux États-Unis, avec des dépenses militaires massives entraînant des baisses de taux, des émissions d’obligations et une flambée des prix de l’immobilier, culminant avec la crise financière de 2008. La politique de relance quantitative (QE) de la Fed a encore poussé le prix de l’or, atteignant un sommet lors de la crise de la dette européenne en 2011.

Quatrième vague (2015 à aujourd’hui) : un super marché haussier à multiples facteurs
De 1 060 dollars à plus de 4 300 dollars, ce cycle a été influencé par des taux négatifs en Europe et au Japon, la dédollarisation mondiale, la relance quantitative américaine en 2020, la guerre russo-ukrainienne, le conflit israélo-palestinien, et d’autres facteurs. En 2024, cette tendance a atteint un niveau épique, avec une hausse annuelle de plus de 104 %, et 2025 continue de battre de nouveaux records.

Leçons de la tendance du prix de l’or à Hong Kong sur 10 ans : pourquoi la volatilité à court terme est-elle si forte ?

La tendance du prix de l’or à Hong Kong au cours des dix dernières années reflète la complexité de l’économie mondiale. L’or n’est pas seulement une marchandise, mais aussi un indicateur de la confiance des banques centrales et des investisseurs dans les perspectives économiques. Lorsque les banques centrales augmentent leurs réserves d’or, que les tensions géopolitiques s’intensifient ou que l’on anticipe une dépréciation du dollar, le prix de l’or à Hong Kong monte en flèche. À l’inverse, lorsque les perspectives économiques deviennent optimistes, que le dollar s’apprécie ou que les taux d’intérêt augmentent, le prix à court terme peut se corriger.

Cela explique aussi pourquoi, entre 1980 et 2000, l’or a stagné entre 200 et 300 dollars pendant 20 ans. Si un investisseur avait acheté et conservé à cette période, il aurait vécu la partie la plus ennuyeuse de ses « 50 ans » personnels.

Or, actions, obligations : comment choisir ?

Les trois types d’actifs ont des logiques de rendement totalement différentes :

• Or : rendement basé sur la différence de prix, sans intérêts, nécessitant une précision dans le timing d’entrée et de sortie
• Obligations : rendement basé sur les coupons, avec une attention particulière aux changements de politique de taux d’intérêt
• Actions : rendement basé sur la valorisation des entreprises, nécessitant une détention à long terme d’entreprises de qualité

Du point de vue de la difficulté, les obligations sont les plus simples, l’or un peu plus, et les actions les plus difficiles. Mais selon le rendement des 30 dernières années, les actions ont été les meilleures, suivies de l’or, puis des obligations en dernier.

Cinq façons d’investir dans l’or

1. Or physique - Facile à dissimuler comme actif, peut être porté comme bijou, mais peu pratique pour la transaction

2. Certificat d’or - Similaire à un certificat de dépôt, pratique à transporter, mais la banque ne verse pas d’intérêts, avec un écart important entre prix d’achat et de vente

3. ETF or - Bonne liquidité, transaction facile, mais gestion par la société émettrice avec frais

4. Contrats à terme et CFD sur l’or - Supportent l’effet de levier et la négociation bidirectionnelle, adaptés au trading de tendance, avec des coûts faibles

5. Or papier - Autres formes d’instruments financiers liés à l’or

Pour le trading à court terme, les contrats à terme ou CFD offrent plus de flexibilité et d’efficacité en capital.

La sagesse de l’allocation d’actifs : le cycle économique détermine la proportion d’or

Le marché étant imprévisible, un seul actif ne peut pas couvrir toutes les situations. La stratégie plus intelligente consiste à ajuster la répartition en fonction du cycle économique :

Période de croissance économique : les bénéfices des entreprises sont favorables, les actions attirent les capitaux, l’or est relativement négligé

Période de récession : les bénéfices des entreprises diminuent, la capacité de conservation de valeur de l’or et les obligations à taux fixe attirent les capitaux

Période de risques imprévus : la guerre russo-ukrainienne, l’inflation élevée, la hausse des taux d’intérêt rappellent que détenir des actions, des obligations et de l’or peut efficacement contrebalancer la volatilité.

L’or continuera-t-il à grimper pendant 50 ans ?

C’est la question que se posent le plus les investisseurs. En tenant compte des facteurs suivants :

1. Augmentation des coûts d’extraction : en tant que ressource naturelle, la difficulté et le coût d’extraction augmentent avec le temps, ce qui remonte le point bas
2. Normalisation des risques géopolitiques : l’incertitude politique et économique mondiale semble devenir une nouvelle norme
3. Demande des banques centrales : les banques centrales du monde entier continuent d’augmenter leurs réserves d’or
4. Incertitude des politiques monétaires : les politiques non conventionnelles comme la relance quantitative ou les taux négatifs peuvent être réactivées à tout moment

Le marché haussier pourrait se poursuivre, mais pas sous une forme de simple progression linéaire. Il est plus probable qu’après une longue phase haussière, il y ait une correction, suivie d’une consolidation, puis d’une nouvelle phase de hausse. La clé pour faire du profit réside dans la capacité à saisir les opportunités de marché haussier ou de baisse rapide, plutôt que de détenir passivement à long terme.

Les 50 dernières années de l’or nous ont montré : c’est un excellent outil d’investissement, mais qui nécessite une gestion active ; c’est un actif de couverture fiable, mais pas un produit à acheter et à laisser en passive. Dans les 50 prochaines années, le rôle de l’or restera important, à condition que les investisseurs l’utilisent de manière plus intelligente.