Les prix de l'or fluctuent en 2025 : l'or va-t-il encore baisser ?

Depuis le début du quatrième trimestre 2024, le marché international de l’or a connu une forte volatilité des prix. Après avoir atteint un sommet historique de 4 400 dollars l’once, une correction significative s’est produite, laissant les investisseurs face à une question centrale : L’or va-t-il encore baisser ? Cette tendance est-elle arrivée à son sommet ?

Pourquoi l’or oscille-t-il à des niveaux élevés ?

Ces dernières années, la tendance de l’or a été robuste, avec une hausse proche du niveau le plus élevé en 30 ans, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Mais après avoir franchi 4 300 dollars en octobre, la baisse qui a suivi a suscité des divergences sur la suite.

Trois principaux moteurs soutiennent la hausse du prix de l’or :

Le premier facteur est l’incertitude politique. La configuration commerciale mondiale connaît des changements majeurs, avec des ajustements fréquents des politiques tarifaires, ce qui augmente l’incertitude du marché et renforce l’attractivité des actifs refuges. Historiquement, des chocs politiques similaires (comme la guerre commerciale USA-Chine en 2018) ont souvent entraîné une hausse de 5 à 10 % du prix de l’or à court terme.

Le deuxième facteur provient des anticipations de la politique monétaire de la Fed. Un environnement de baisse des taux affaiblit directement le dollar, réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, et augmente ainsi son attractivité relative. Selon les données des instruments de taux CME, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base lors de la réunion de décembre est de 84,7 %. Le prix de l’or présente une corrélation négative claire avec les taux réels — baisse des taux, hausse de l’or.

Le troisième facteur est la poursuite des achats par les banques centrales. Selon le rapport du Conseil mondial de l’or, au troisième trimestre 2025, les achats nets d’or par les banques centrales ont atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois, les banques centrales ont accumulé environ 634 tonnes, bien au-dessus des niveaux habituels. 76 % des banques centrales interrogées prévoient d’augmenter leurs réserves d’or dans les cinq prochaines années, tout en réduisant leurs réserves en dollars.

Pourquoi l’or connaît-il une correction ? Où se situent les risques à la baisse ?

Malgré ces nombreux facteurs de soutien, l’or va-t-il encore baisser ? La réponse n’est pas aussi simple que oui ou non.

Lorsque le marché a déjà anticipé une baisse des taux, les résultats concrets de cette baisse ont souvent du mal à dépasser les attentes, ce qui exerce une pression à la baisse sur le prix de l’or. La Fed qualifie ses baisses de taux de « gestion des risques » plutôt que de politique monétaire accommodante continue, ce qui peut suffire à provoquer une correction du prix de l’or.

Les risques à la baisse à surveiller incluent :

Si les données économiques américaines s’avèrent meilleures que prévu, avec une résurgence de l’inflation, la Fed pourrait ralentir ou suspendre ses baisses de taux, ce qui exercerait une pression directe sur l’or. La dette mondiale atteint déjà 307 000 milliards de dollars, et la flexibilité des politiques des gouvernements est limitée. En cas de signe de reprise économique, le prix de l’or pourrait connaître une correction plus importante.

La détente géopolitique pourrait également réduire la demande de sécurité. Si la situation internationale s’améliore, la demande de couverture contre l’incertitude diminuerait. La baisse de l’intérêt médiatique et communautaire à court terme pourrait aussi entraîner un retrait rapide des capitaux spéculatifs.

Pourquoi les institutions restent-elles optimistes à long terme ?

Malgré ces risques, les principales banques d’investissement ne changent pas leur position optimiste. JPMorgan considère que la correction actuelle est une « correction saine », et a relevé son objectif pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars l’once. Goldman Sachs maintient un objectif de 4 900 dollars d’ici fin 2026, et Bank of America prévoit que l’or pourrait atteindre 6 000 dollars l’année prochaine.

Ces prévisions reposent sur un consensus : en tant que réserve de confiance mondiale, les facteurs de soutien à moyen et long terme de l’or restent intacts. Les niveaux élevés d’endettement, la baisse de la confiance dans le dollar, et l’accumulation par les banques centrales continuent d’agir comme des leviers structurels.

Comment les investisseurs particuliers doivent-ils réagir face aux fluctuations de l’or ?

Pour les traders à court terme : La volatilité annuelle de l’or atteint en moyenne 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500, ce qui offre des opportunités pour le trading à court terme. Cependant, les débutants doivent commencer avec de petits investissements, éviter de suivre aveuglément la hausse ou d’ajouter des positions, surtout avant et après la publication des données économiques américaines, où la volatilité est souvent amplifiée.

Pour les investisseurs à long terme : Bien que l’or soit globalement haussier à long terme, il faut être prêt à supporter des fluctuations importantes. Les coûts de transaction pour l’or physique varient entre 5 % et 20 %, il est donc conseillé de ne pas investir tout son capital dans une seule classe d’actifs, mais de l’utiliser comme une diversification dans un portefeuille.

Pour ceux qui veulent maximiser leurs gains : Il est possible d’adopter une stratégie de trading en profitant des fluctuations à court terme, notamment lors des sessions de marché américaines. Cela nécessite une expérience approfondie du marché et une gestion rigoureuse des risques.

En résumé, l’or va-t-il encore baisser ? Peut-être à court terme, mais à long terme, il conserve un soutien. La clé est de connaître son horizon d’investissement et sa tolérance au risque, et d’établir une stratégie adaptée à sa situation, plutôt que de suivre aveuglément le marché. Le cycle de l’or est long : en dix ans, il peut doubler ou chuter de moitié. La décision d’investissement doit reposer sur une analyse rationnelle, et non sur des émotions.