## La pivot de la politique de la Fed deviendra cruciale, l'euro peut-il acheter ?【Analyse approfondie du Weekly Forex】

### La politique des banques centrales est le véritable indicateur du marché des changes

La semaine dernière, la tendance dominante sur le marché des devises était "le dollar américain faible, les monnaies non américaines fortes". Concrètement, l’indice dollar a reculé de 0,50 %, tandis que l’euro a progressé de 0,36 %, le yen s’est apprécié de 0,53 %, le dollar australien a flambé de 1,36 %, et la livre sterling a augmenté de 0,74 %. La force motrice derrière ces changements n’est pas les données commerciales, mais une révision brutale des anticipations de politique des banques centrales.

L’augmentation des attentes de baisse de taux par la Fed est devenue le principal facteur de pression sur le dollar. Le marché du travail américain a montré des signes inhabituels — les données ADP de novembre ont chuté de manière inattendue, avec une baisse de 32 000 emplois, la plus forte depuis mars 2023. Parallèlement, la pression inflationniste s’atténue, comme le reflète l’indice des prix PCE de septembre. L’outil FedWatch du CME indique que le marché anticipe à 87,2 % une baisse de 25 points de base par la Fed lors de la réunion du 10 décembre, et prévoit également deux autres baisses de taux en 2026.

### Euro/USD : Le graphique en points déterminera la durabilité de la hausse

La semaine dernière, l’euro/USD a augmenté de 0,36 %, mais la poursuite de cette hausse dépendra du prochain "graphique en points" de la Fed — ce document donne une indication sur la perception de la Fed concernant la trajectoire future des taux d’intérêt.

Si le graphique en points de décembre montre plus de deux baisses de taux en 2026, ou si la Fed annonce un programme d’achat d’actifs supérieur aux attentes du marché, cela sera perçu comme une position dovish, ce qui exercera une pression supplémentaire sur le dollar et soutiendra l’euro/USD. La déclaration de Powell est également un facteur clé — si ses mots sont durs, le marché pourrait interpréter cela comme une posture hawkish, ce qui pourrait faire rebondir le dollar.

Techniquement, l’euro/USD a franchi la moyenne mobile à 100 jours, l’indicateur RSI continue de monter, et la force acheteuse reste forte. Si la tendance se poursuit, il faut surveiller les résistances à 1,18 et le sommet précédent à 1,1918 ; en cas de correction, les supports se situent à la moyenne mobile à 21 jours à 1,1593 et au plus bas précédent à 1,1491.

L’euro peut-il acheter ? La réponse dépend de votre interprétation de la tonalité de la réunion de décembre de la Fed. Si vous penchez pour une position dovish, l’espace de hausse de l’euro/USD sera plus grand ; si vous craignez une surprise hawkish, il vaut mieux attendre une confirmation technique.

### USD/JPY : La bataille entre la hausse des taux et la différence de taux d’intérêt réelle

La position de la Banque du Japon a connu un changement spectaculaire. Selon Reuters, le gouvernement japonais aurait indiqué qu’il tolérerait une hausse des taux par la Banque centrale, et le signal hawkish du gouverneur Ueda a fait grimper les anticipations de hausse de décembre à 90 %.

Mais, étonnamment, le USD/JPY n’a baissé que de 0,53 % la semaine dernière, tournant autour de 155, avec une appréciation bien inférieure à ce que la hausse des taux aurait laissé penser. Quelle est la logique derrière cela ?

La clé réside dans la "différence de taux d’intérêt réelle à long terme" — c’est-à-dire la différence entre le taux à long terme et l’inflation. Bien que la Banque du Japon s’apprête à relever ses taux, la pression inflationniste au Japon persiste sous l’effet de la politique budgétaire expansionniste de Sano, et si les États-Unis baissent leurs taux, la différence de taux d’intérêt réelle entre les deux pays aura du mal à se réduire. De plus, le marché prévoit que la BoJ n’augmentera ses taux qu’une seule fois en 2026, en contraste marqué avec plusieurs baisses possibles de la Fed.

C’est pourquoi, les opinions sur l’avenir du yen divergent nettement. Mizuho Securities prévoit que le USD/JPY atteindra 158 d’ici fin 2026, tandis que Nomura prévoit 140, une différence de 18 yens. Cela reflète une compréhension différente de la divergence de politique monétaire entre les deux pays.

Techniquement, le USD/JPY a cassé la moyenne mobile à 21 jours. Si la pression persiste en dessous de cette moyenne, le risque de baisse augmentera, avec un support à 153 ; inversement, si le taux repasse au-dessus de la moyenne à 21 jours, la probabilité d’une hausse oscillante s’accroîtra, avec une résistance à 157.

### Conseils pour cette semaine

La réunion de la Fed cette semaine est un événement décisif. Si le ton de baisse de taux est interprété comme dovish, le dollar s’affaiblira globalement, avec une hausse de l’euro/USD et une baisse du dollar/yen ; si un ton hawkish est adopté, la tendance sera inversée. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière aux prévisions du graphique en points pour 2026, ainsi qu’à la tonalité de la déclaration de Powell lors de la conférence de presse. Les nouvelles japonaises concernant la suite de la politique de la BoJ doivent également être suivies de près, car elles pourraient influencer la direction future du USD/JPY.