Comment l'or a accumulé +295% au cours des 10 dernières années : analyse de sa rentabilité sans précédent

Un métal qui surpasse Wall Street au cours de la dernière décennie

Alors que nous écrivons ces lignes en octobre 2025, l’or se négocie autour de 4 270 dollars par once, triplant le prix qu’il enregistrait il y a à peine une décennie. Pour comprendre l’ampleur de cette revalorisation, il suffit d’un chiffre : depuis 2015, lorsque le métal précieux dépassait à peine les 1 000 USD, il a accumulé un gain de +295% en termes nominaux. Converti en rentabilité annualisée, cela signifie entre un 7% et 8% par an, un chiffre surprenant pour un actif qui ne génère ni dividendes ni intérêts.

Ce comportement contraste de manière révélatrice avec la théorie traditionnelle de l’investissement. Au cours des cinq dernières années, l’or a laissé derrière lui à la fois le S&P 500 et le Nasdaq-100, démontrant que dans certains contextes macroéconomiques, le métal précieux peut briller plus que la rentabilité boursière américaine.

L’évolution de l’or : quatre actes d’une histoire de transformation

Le voyage de vingt ans de l’or peut être divisé en étapes bien différenciées. Entre 2005 et 2010, le métal a connu sa phase de croissance la plus forte : il est passé de 430 à plus de 1 200 dollars par once grâce à la faiblesse du dollar, à la montée en puissance de l’énergie et, crucialement, à la crise hypothécaire de 2008. Cet effondrement financier a consolidé sa réputation d’actif refuge.

La décennie suivante (2010-2015) a été plus calme. À mesure que les économies se sont stabilisées et que la Réserve fédérale a commencé à normaliser ses taux d’intérêt, l’or est entré dans une phase latérale, oscillant entre 1 000 et 1 200 dollars. Ce n’était pas un mouvement spectaculaire, mais il a rempli sa fonction de couverture défensive.

Depuis 2015 jusqu’à aujourd’hui, le métal a connu deux actes de rédemption. D’abord, entre 2015 et 2020, il a relancé sa demande face aux tensions commerciales EE.UU.-Chine et à la politique monétaire ultra accommodante. Ensuite, à partir de 2020, la pandémie a catalysé un mouvement sans précédent : l’or est passé de 1 900 à plus de 4 200 dollars, une hausse de +124% en seulement cinq ans.

Rentabilité comparée : pourquoi l’or a-t-il gagné face à Wall Street ?

Les chiffres finaux parlent d’eux-mêmes :

Données au 21 octobre 2025, Google Finance

Ce qui est révélateur, ce n’est pas seulement que l’or ait égalé le S&P 500 en rentabilité cumulée ou dépassé le Nasdaq au cours des cinq dernières années. L’essentiel est de comprendre dans quelles conditions il a réussi : en période d’inflation élevée, de taux d’intérêt réels négatifs et de volatilité géopolitique. Ce n’est pas une coïncidence.

En 2008, lorsque les marchés boursiers ont chuté de plus de 30 %, l’or n’a reculé que de 2%. En 2020, en pleine incertitude pandémique, il a de nouveau agi comme un coussin de sécurité. Cette caractéristique de « refuge en crise » le distingue de tout indice boursier.

Ce qui stimule la rentabilité de l’or : au-delà du prix spot

Quatre forces expliquaient la trajectoire haussière du métal au cours de la dernière décennie :

Les taux d’intérêt réels négatifs — le rendement nominal déduit de l’inflation — ont été des alliés de l’or. Lorsque les obligations n’offrent pas de rendement réel, l’or se positionne comme un stockage de valeur sans erosion.

La monnaie américaine faible a été une complice silencieuse. Étant donné que l’or se négocie en dollars, un dollar fragile rend le métal moins cher pour les acheteurs internationaux et le rend plus attractif. Depuis 2020, la dépréciation du billet vert a coïncidé avec les plus fortes hausses haussières.

L’inflation ravivée après la pandémie a accéléré la recherche de refuge. Les programmes de dépenses publiques massifs ont alimenté les attentes inflationnistes, et les investisseurs se sont tournés vers le métal pour protéger leur pouvoir d’achat.

Les tensions géopolitiques — sanctions commerciales, conflits régionaux, changements en politique énergétique — ont remis l’or au centre des stratégies de réserve des banques centrales des pays émergents.

De la théorie à la pratique : combien d’or est-il suffisant dans votre portefeuille

Pour l’investisseur moderne, l’or n’est pas une spéculation mais un stabilisateur. Les gestionnaires professionnels recommandent généralement une allocation de 5% à 10% du patrimoine total en or physique, ETFs adossés au métal ou fonds indiciels.

Son avantage décisif est la liquidité universelle : partout dans le monde, à tout moment, il peut se convertir en liquide sans friction de marché ni restrictions de capital. Dans des environnements de tension monétaire — comme ceux que nous avons vus avec la dette souveraine volatile — cette caractéristique devient inestimable.

Dans des portefeuilles très concentrés en actions, cette allocation de 5-10% agit comme une assurance silencieuse qui amortira les chutes sans sacrifier le potentiel de croissance.

Le verdict : pourquoi l’or reste indispensable ?

Après deux décennies d’analyse, la conclusion est claire : l’or ne crée pas de richesse par le biais de dividendes ou de gains d’entreprises, mais il préserve la richesse existante en période d’érosion de la confiance. Lorsque l’inflation, la dette, l’incertitude politique ou la conflictualité mondiale menacent, le métal revient en protagoniste.

Au cours de la dernière décennie, il a prouvé qu’il était compétitif même face aux plus grands indices boursiers. Au cours des cinq dernières années, il les a surpassés. Ce n’est pas une coïncidence : les investisseurs recherchent la stabilité dans un environnement qui en offre de moins en moins.

Ni substitut de la croissance ni promesse d’enrichissement rapide : l’or est l’assurance financière qui se valorise lorsque le reste des actifs vacille. Pour tout portefeuille équilibré, la rentabilité de l’or au cours des 10 dernières années prouve qu’il reste une pièce incontournable du puzzle mondial.