Ratio de Garantie : La métrique clé pour détecter les entreprises en risque de faillite

L’indicateur que les banques n’ignorent jamais

Le ratio de garantie est l’un des indicateurs les plus surveillés par les institutions financières lorsqu’il s’agit d’évaluer si une entreprise peut supporter son niveau d’endettement. À la différence du ratio de liquidité qui ne regarde que la capacité de paiement à court terme, cet indicateur élargit l’horizon temporel pour évaluer la solidité financière globale d’une société.

Pourquoi est-ce important ? Parce qu’une entreprise peut avoir suffisamment d’argent aujourd’hui pour payer ses créanciers, mais manquer du muscle financier nécessaire pour survivre à moyen et long terme. Le ratio de garantie mesure précisément cela : si les actifs totaux d’une entreprise sont suffisants pour répondre à toutes ses dettes, indépendamment de leur échéance.

La formule simple que tout investisseur doit connaître

Le calcul est direct :

Ratio de garantie = Actifs totaux / Passifs totaux

Alors que le ratio de liquidité ne comprend que les actifs et passifs immédiats (avec échéance inférieure à un an), cet indicateur prend en compte tout : des machines et immeubles aux dettes à long terme.

Prenons le cas de Tesla. Avec des actifs totaux de 82,34 milliards et des passifs de 36,44 milliards, le résultat est :

Ratio de garantie = 82,34 / 36,44 = 2,259

En revanche, Boeing présentait des actifs de 137,10 milliards face à des passifs de 152,95 milliards :

Ratio de garantie = 137,10 / 152,95 = 0,896

Deux entreprises avec des historiques très différents, mais l’indicateur révèle clairement leur situation financière actuelle.

Interpréter les signaux : que signifie chaque chiffre

Ratio inférieur à 1,5 : Alerte rouge. L’entreprise a un excès de dette et le risque d’insolvabilité est considérable. Les créanciers devraient s’en inquiéter.

Ratio entre 1,5 et 2,5 : Zone sûre. C’est la plage que la majorité des entreprises saines maintiennent selon les standards de gestion financière.

Ratio supérieur à 2,5 : Paradoxe potentiel. Bien que cela semble positif d’avoir plus d’actifs, cela pourrait indiquer une inefficacité dans l’utilisation des ressources ou une accumulation excessive de capital sans rentabilité.

Cependant, ces plages sont indicatives. Tesla paraît « surchargée » selon ces paramètres, mais son modèle d’affaires technologique justifie le maintien d’un niveau élevé d’actifs propres destinés à la recherche et développement. Dans son secteur, dépendre excessivement d’un financement externe pour innover serait un risque plus grand.

La sectorialité compte : toutes les règles ne s’appliquent pas de la même façon

Le contexte est fondamental. Boeing a subi une dégradation dramatique durant la pandémie lorsque la demande d’aéronefs s’est effondrée. Ses chiffres négatifs n’étaient pas permanents mais conjoncturels. C’est pourquoi l’analyse doit combiner :

• Le ratio actuel de garantie
• Son évolution historique au sein de l’entreprise
• Le comportement typique du secteur industriel
• Les cycles économiques du business

Une compagnie aérienne aura toujours un levier d’endettement supérieur à celui d’une entreprise technologique, simplement par la nature de son activité.

Avantages pratiques de cet indicateur

• Fonctionne aussi bien pour les grandes que pour les petites entreprises : pas de biais par la taille
• Est accessible : pas besoin d’être expert comptable pour extraire les données
• Est prédictif : presque toutes les faillites ont précédé un ratio de garantie détérioré
• Peut être combiné : en l’utilisant avec d’autres indicateurs, vous augmentez votre capacité d’analyse

La faillite de Revlon : quand les chiffres crient « Danger »

En septembre 2022, avant de déclarer faillite, Revlon présentait un tableau désolant :

Passifs totaux : 5.020 millions de dollars
Actifs totaux : 2.520 millions de dollars

Ratio de garantie = 2,52 / 5,02 = 0,50

Avec un ratio à peine de 0,50, la société de cosmétiques était pratiquement sans défense. Mais le plus grave : alors que ses dettes augmentaient, ses actifs s’érodaient continuellement. Il était mathématiquement impossible de payer sans une restructuration massive.

C’est ce type de signal qui peut vous alerter des semaines ou des mois avant que l’entreprise ne fasse faillite légale.

La conclusion pour votre stratégie d’investissement

Le ratio de garantie est une boussole fiable pour évaluer la santé financière d’une entreprise. L’idéal est de suivre sa trajectoire sur plusieurs années, surtout en période de stress économique. Combiné au ratio de liquidité (qui détecte les problèmes immédiats) et à une analyse sectorielle spécifique, vous disposez d’un outil pratiquement infaillible pour repérer à la fois des opportunités d’investissement solide et des pièges potentiels.

La prochaine fois que vous analyserez une entreprise, vérifiez ces chiffres. Vous serez surpris de l’efficacité de cet indicateur pour prévoir ce qui arrive.