## La baisse du prix des actions le jour de l'ex-dividende est-elle inévitable ? Ces leaders du marché prouvent le contraire par leurs actions

Les actions à haut rendement en dividendes attirent principalement les investisseurs en raison de leur flux de trésorerie stable. Mais lorsqu'il s'agit du mécanisme d'ex-dividende, beaucoup de nouveaux investisseurs tombent souvent dans une erreur : **penser que la baisse du prix des actions le jour de l'ex-dividende est une règle absolue**. En réalité, cette perception doit être réévaluée.

### La logique superficielle de la baisse du prix des actions à l'ex-dividende

Lors de la date de droit à dividende, en théorie, le prix de l'action s'ajuste en conséquence. La raison est simple — le paiement de dividendes en espèces par la société signifie une sortie d'actifs, ce qui réduit la valeur de l'entreprise par action.

Prenons l'exemple d'une société : supposons un bénéfice annuel de 3 dollars par action, évalué à un ratio PER de 10, ce qui donne un prix de 30 dollars. La société dispose d'une réserve de trésorerie équivalente à 5 dollars par action dans son bilan. À ce moment, la valorisation totale de l'entreprise atteint 35 dollars par action.

Lorsque la société décide de distribuer un dividende spécial de 4 dollars, en théorie, le prix de l'action à la date de détachement du dividende devrait passer de 35 dollars à 31 dollars. C'est la réponse standard selon le manuel.

Mais la réalité est bien plus complexe.

### La dynamique du prix des actions sous l'influence de multiples facteurs

**Le prix des actions le jour de l'ex-dividende n'est pas forcément en baisse**, cela est largement confirmé par la pratique du marché.

Prenons l'exemple de Coca-Cola, qui a plus de 50 ans de distribution continue de dividendes. En analysant ses performances récentes, on constate que lors des dates de droit à dividende en septembre et novembre 2023, le cours a même légèrement augmenté ; tandis qu'en novembre 2025, lors de la date d'ex-dividende, il a légèrement baissé. Ces fluctuations ne sont pas aléatoires, mais le résultat de l'interaction de plusieurs facteurs — sentiment du marché, attentes de résultats, situation sectorielle globale, etc.

La situation d'Apple est encore plus typique. Dans un contexte de forte popularité des actions technologiques, Apple voit souvent son cours augmenter contre toute attente lors de la date d'ex-dividende. Le 10 novembre 2023, le prix de l'action est passé de 182 dollars à 186 dollars le jour de la détachement ; lors du dernier ex-dividende du 12 mai, la hausse a même atteint 6,18 %.

Des entreprises leaders comme Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson montrent aussi fréquemment une forte performance lors des dates de paiement de dividendes. Cela indique un signal important : **le marché a une confiance très forte dans les fondamentaux de ces entreprises, ce qui permet de compenser la perte nominale liée à l'ex-dividende**.

### La signification de la récupération ou de la dépréciation du dividende : indicateurs de confiance des investisseurs

Comprendre ces deux concepts est crucial pour la prise de décision en investissement.

**La récupération du dividende (填權息)** désigne le phénomène où le prix de l'action, après l'ex-dividende, remonte progressivement pour retrouver ou approcher le niveau d'avant la distribution. Cela reflète l'optimisme des investisseurs quant à la croissance future de l'entreprise — en termes nominaux, le prix a baissé, mais la valeur réelle de l'entreprise n'a pas été diminuée, elle est plutôt réaffirmée par le marché.

**La dépréciation du dividende (貼權息)**, à l'inverse, désigne une situation où le prix de l'action reste faible après l'ex-dividende, sans revenir au niveau d'avant. Cela indique généralement une méfiance des investisseurs quant aux perspectives de l'entreprise, souvent due à de mauvaises performances ou à un changement de contexte de marché.

En reprenant l'exemple précédent : si après l'ex-dividende, le prix remonte de 31 dollars à 35 dollars, cela constitue une récupération du dividende ; si le prix reste en dessous de 31 dollars ou continue de baisser, cela correspond à une dépréciation.

### La sélection du moment d'entrée avant ou après l'ex-dividende

**Le risque d’un prix élevé avant l’ex-dividende**

Avant la date de droit à dividende, le prix de l’action a souvent déjà atteint un sommet. Investir à ce moment comporte deux grands risques : d’une part, certains investisseurs prennent leurs bénéfices anticipés pour éviter la fiscalité, ce qui entraîne une pression à la vente ; d’autre part, le prix intègre déjà une anticipation excessive des dividendes futurs, créant une bulle potentielle. Par conséquent, acheter à un prix déjà très élevé n’est pas une stratégie judicieuse.

**Les points de support technique après l’ex-dividende**

Les données historiques montrent que, après l’ex-dividende, le prix des actions a tendance à baisser plus facilement. Mais ce n’est pas une mauvaise nouvelle — lorsque le prix baisse jusqu’à un support technique et montre des signes de stabilisation, cela peut constituer un bon signal d’achat, avec un risque relativement faible.

**Une perspective d’investissement à long terme pour les entreprises solides**

Pour les entreprises avec une position de marché stable et des fondamentaux solides, l’ex-dividende doit être considéré comme une opportunité de réajustement du prix, plutôt qu’une dépréciation de la valeur. Pour ces sociétés, acheter après l’ex-dividende et conserver à long terme est souvent plus rentable — la valeur intrinsèque n’a pas changé suite à la distribution, et le recul du prix offre une fenêtre pour renforcer sa position à un coût avantageux.

### Les coûts implicites à ne pas négliger

**Les implications fiscales sur les dividendes**

Si l’investisseur utilise un compte à report d’impôt différé (comme un IRA ou un 401K aux États-Unis) pour acheter des actions à dividende, la charge fiscale est moindre. Mais dans un compte imposable classique, la situation est beaucoup plus complexe. L’investisseur peut faire face à une double charge : subir une perte latente en capital tout en étant imposé sur les dividendes reçus. Cependant, si l’on réinvestit ces dividendes dans des actions de la société, en anticipant une reprise rapide du prix, acheter avant l’ex-dividende peut encore avoir du sens.

**Frais de transaction et taxes**

Prenons l’exemple du marché taïwanais : les frais de courtage pour l’achat ou la vente d’actions sont calculés comme suit : prix de l’action × 0,1425 % × taux de remise du courtier (généralement entre 50 et 60 %). Lors de la vente, une taxe de transaction de 0,3 % pour les actions ordinaires ou 0,1 % pour les ETF s’applique. Ces coûts, bien que faibles, peuvent grignoter les gains pour les investisseurs actifs.

### Les éléments clés d’une décision rationnelle

Les performances du prix des actions lors de l’ex-dividende sont influencées par de nombreux facteurs. Il ne faut pas suivre aveuglément le stéréotype selon lequel "le prix baisse forcément le jour de l’ex-dividende". La démarche la plus avisée consiste à :

évaluer si le prix avant l’ex-dividende était déjà à un niveau élevé, examiner l’historique de la récupération du dividende pour cette entreprise, et analyser la situation fondamentale actuelle. Par ailleurs, il est essentiel de clarifier ses objectifs d’investissement — rechercher des gains à court terme ou constituer un portefeuille à rendement stable à long terme.

Pour les leaders du secteur avec des fondamentaux solides, l’ex-dividende n’est souvent qu’une occasion supplémentaire d’accumuler de la valeur. En revanche, pour des entreprises peu performantes ou en déclin, même si le prix baisse après l’ex-dividende, cela ne justifie pas forcément un achat.

En définitive, **une décision d’investissement rationnelle doit reposer sur la compréhension de la valeur intrinsèque de l’entreprise, et non sur la seule évolution technique le jour de l’ex-dividende**.