Guide de placement dans le secteur médical américain : à la recherche du prochain moteur de croissance

Dans le contexte mondial de vieillissement de la population, d’innovation constante de nouveaux médicaments et de développement florissant de la télémédecine, les actions du secteur médical et biotechnologique sont devenues un véritable trésor aux yeux de nombreux investisseurs. Comparé à l’industrie électronique, plus susceptible d’être influencée par le cycle économique, le secteur médical possède des caractéristiques défensives uniques — quelle que soit la fluctuation de l’économie, la demande pour les services de santé et les médicaments reste quasiment inchangée.

Alors, dans l’environnement économique mondial complexe actuel, comment investir dans les actions médicales ? Quels sont les actifs à surveiller ?

Pourquoi les actions du secteur médical et biotechnologique sont-elles toujours des valeurs en pleine croissance ?

Le marché biopharmaceutique américain est immense : selon les prévisions, il atteindra 4450 milliards de dollars d’ici 2027, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de (8.5%. L’expansion rapide de ce marché crée de nombreuses opportunités pour les investisseurs.

La raison principale est : la valeur des actions médicales repose sur l’imagination de leur potentiel futur. Les indicateurs financiers traditionnels (comme la rentabilité ou le flux de trésorerie) ont peu de signification pour les entreprises biotechnologiques en phase de R&D. La véritable richesse de ces entreprises réside dans leur pipeline de médicaments en développement. Une fois que ces médicaments passent avec succès les essais cliniques et obtiennent l’approbation de la FDA, le cours de l’action peut exploser.

Un exemple typique est Taiwan Pharma. En 2022, année de baisse du marché boursier, le cours de l’action a doublé, principalement grâce à l’obtention par ses médicaments de la certification de médicament orphelin aux États-Unis. Bien que le bénéfice par action (EPS) ait été négatif de -2,93 yuan au premier semestre 2022, cela n’a pas empêché les investisseurs de s’y intéresser. En octobre 2023, la société a terminé le recrutement pour sa troisième phase d’essais cliniques mondiale, et lors de la publication de ses résultats trimestriels en mai 2024, le cours avait atteint un sommet de 388 nouveaux dollars taïwanais. Cela montre clairement que ce que recherchent les investisseurs, c’est le potentiel de profit futur de l’entreprise, ces revenus potentiels étant peu affectés par la conjoncture économique.

Comment évaluer la véritable valeur d’une action médicale ?

Investir dans le secteur médical nécessite de comprendre sa logique particulière.

Tout d’abord, il faut connaître le concept de « blockbuster » — un médicament dont le chiffre d’affaires annuel dépasse 1 milliard de dollars. Les grands laboratoires ne se contentent pas de profiter des ventes d’un blockbuster, ils réinvestissent généralement 50-60% de leurs revenus dans la R&D pour développer la prochaine génération de produits. Cela peut donner l’impression que la marge opérationnelle à court terme n’est pas exceptionnelle, mais les grands investisseurs ajustent souvent leur valorisation et leur objectif de cours à la hausse en raison de cette capacité d’innovation continue.

Pourquoi ? Parce que cela indique que l’entreprise dispose d’un pipeline constant de produits innovants. Ce raisonnement explique aussi pourquoi TSMC maintient un PER plus élevé que ses concurrents — elle investit constamment dans des procédés avancés, tandis que UMC adopte une stratégie plus conservatrice, ce qui influence l’évaluation de son potentiel à long terme.

Ensuite, comme de nombreux médicaments en phase de R&D ne génèrent pas encore de profits, les investisseurs utilisent souvent le PSR (Price-to-Sales Ratio) plutôt que le PER traditionnel pour évaluer les entreprises biotechnologiques. Cette méthode d’évaluation reflète mieux la valeur réelle de l’entreprise.

Enfin, que ce soit à Taïwan ou aux États-Unis, la certification par la FDA reste le principal critère d’attention du marché. La FDA possède les normes réglementaires les plus strictes au monde ; une fois qu’un médicament est approuvé par la FDA, sa mise sur le marché dans d’autres pays est généralement accélérée.

La double facette des actions du secteur médical et biotechnologique

Risque élevé et forte volatilité caractérisent ce secteur. Les résultats des essais cliniques, l’évolution des concurrents, les changements réglementaires, les litiges sur les brevets — tout peut provoquer des fluctuations importantes du cours de l’action. Les investisseurs doivent avoir une forte résilience psychologique et une capacité à supporter le risque.

Intervention profonde des gouvernements et des assurances est une autre caractéristique. Le secteur médical est fortement réglementé par les gouvernements. La plupart des pays développés disposent d’un système d’assurance complet (comme la couverture universelle à Taïwan), qui contrôle strictement les prix des médicaments et les services médicaux, rendant le marché plus complexe.

Les nouvelles actualités entraînent fréquemment des mouvements de cours. En 2020, lors de l’émergence de la pandémie, les actions des sociétés de vaccins ont fortement augmenté ; la politique de QE de la Réserve fédérale a également dopé le secteur technologique. Mais avec l’arrivée de crises économiques, de nombreuses entreprises à haute valorisation ont vu leur cours chuter de moitié, alors que paradoxalement, les biotechs sans profit ont continué à monter. Cela reflète la complexité des émotions du marché et des flux de capitaux.

Pourquoi les États-Unis dominent-ils l’investissement mondial dans le secteur médical ?

Le marché américain de la santé possède des avantages compétitifs uniques.

D’abord, par sa taille et sa capitalisation. Les États-Unis sont le plus grand marché médical mondial, avec un haut degré de marché. Contrairement à certains pays où la baisse des prix par la sécurité sociale freine l’innovation, les États-Unis permettent aux laboratoires de fixer des prix plus élevés, pris en charge par les assurances, ce qui offre une forte incitation à innover.

Ensuite, par la concentration de talents et l’écosystème complet. Aux États-Unis, près d’un million de professionnels de la biotechnologie et de la pharmacie travaillent dans la recherche, la fabrication, la vente, etc. La rémunération élevée et les perspectives de développement attirent les meilleurs talents mondiaux, et les diplômés en sciences ont un environnement d’emploi très favorable. Le marché des capitaux investit également massivement dans ce secteur, créant un cercle vertueux.

Cet écosystème fait des États-Unis le pays offrant le meilleur environnement pour le développement de l’industrie pharmaceutique, reconnu par les investisseurs du monde entier.

Carte d’investissement dans le secteur médical américain

Le marché américain se divise en quatre grands secteurs : pharmaceutique, biotechnologie, dispositifs médicaux et services de santé.

Lilly)LLY( — Leader pharmaceutique

En 2024, la capitalisation de Lilly atteint 842,05 milliards de dollars, se classant 10e mondial et devenant la plus grande entreprise pharmaceutique mondiale. La majorité de ses revenus provient d’Amérique du Nord, représentant environ 60%. Sa gamme de médicaments anti-obésité devrait continuer à croître dans les années à venir, ce qui en fait une cible à surveiller de près.

Pfizer)PFE( — Double moteur vaccins et médicaments

Le succès de ses vaccins contre le COVID-19 et de ses médicaments oraux a boosté ses performances. Lors des corrections du marché américain, c’est une excellente opportunité pour les investisseurs à long terme.

Johnson & Johnson)JNJ( — Caisse à dividendes stable

Une croissance stable du cours, des dividendes généreux, une volatilité relativement faible. Très adaptée pour un investissement périodique ou une stratégie de détention à long terme, elle est souvent considérée comme la reine des actions biotechnologiques. Sa tendance haussière à long terme et sa volatilité modérée en font aussi une candidate pour le trading avec marge.

AbbVie)ABBV( — Forteresse de brevets

Principalement dans l’immunologie, l’oncologie et la virologie. Son principal revenu provient de Humira, approuvé par la FDA en 2002, utilisé pour traiter la polyarthrite rhumatoïde. Bien que le brevet arrive à expiration, AbbVie détient des centaines de brevets liés, rendant difficile la percée de la concurrence. La société a conclu des accords avec Pfizer, Amgen, et d’autres grands groupes pour percevoir des royalties après l’expiration des brevets. Elle continue également d’investir en R&D pour découvrir le prochain blockbuster, ce qui en fait une cible d’entrée lors des baisses.

Merck)MRK( — Leader en oncologie

Entreprise historique, remontant à une pharmacie allemande. Son produit phare, Keytruda, utilisé dans le traitement du cancer, est l’un des médicaments les plus vendus au monde. Son cours est stable et ses dividendes généreux. Lors des corrections du marché, c’est aussi une opportunité pour les investisseurs à long terme.

UnitedHealth)UNH( — Intégrateur de services de santé

Bénéficiant du vieillissement de la population américaine et de la croissance de la demande médicale, ses revenus et profits ne cessent d’augmenter. La tendance à la hausse du cours est claire, tout comme ses bons rendements en dividendes.

Ces sociétés sont toutes des leaders du marché américain de la santé, avec une forte compétitivité, une capacité d’innovation, une performance financière solide, un flux de trésorerie stable et des rendements attractifs.

Situation actuelle des actions médicales à Taïwan

Sinta Chemical & Pharmaceutical)1720( — Entreprise pharmaceutique traditionnelle

Diversifiée dans la médecine occidentale, les produits de santé et les dispositifs médicaux. Ses revenus ont connu une croissance lente ces dernières années, ses actifs sont en hausse stable, et son ratio d’endettement reste stable. En raison de ses dividendes réguliers, elle jouit d’une certaine popularité parmi les investisseurs taïwanais.

Kangchen Biotech)1783( — Diversification des activités

Engagée dans la biotechnologie, les dispositifs médicaux et les produits de soin. Ses fondamentaux sont stables, ses actifs et passifs en bonne santé, avec un niveau d’endettement faible et stable à long terme, ce qui mérite une attention particulière.

Conseils d’investissement dans une perspective mondiale

Le marché taïwanais reste principalement axé sur l’électronique, et même les entreprises biotechnologiques de qualité ne peuvent pas encore atteindre les multiples de croissance que l’on voit aux États-Unis. Avec la coexistence avec la pandémie devenue la nouvelle norme, la connaissance des actions biotechnologiques par les investisseurs taïwanais pourrait s’améliorer progressivement, mais à ce stade les États-Unis restent le meilleur marché pour investir dans le secteur pharmaceutique.

Les actions américaines du secteur médical ont une taille plus grande, une capacité d’innovation plus forte, une compétitivité supérieure, et il est plus facile d’y dénicher des opportunités d’investissement de qualité. En revanche, le marché asiatique de la pharmacie est encore en développement, et même si des entreprises excellentes apparaissent, leur performance boursière et leur force globale restent inférieures à celles des sociétés américaines. Cela reflète à la fois les différences de marché, les écarts technologiques et le niveau de professionnalisme des investisseurs.

Pour investir dans le secteur médical, il faut une connaissance approfondie de l’industrie. Si vous êtes intéressé par ce domaine, il est conseillé de suivre en permanence l’évolution de la recherche pharmaceutique aux États-Unis. À l’échelle mondiale, les actions américaines du secteur médical sont sans aucun doute les investissements les plus prometteurs du moment.